八、戰(zhàn)略評估及選擇(重點)
(一)戰(zhàn)略成功的標準
1.可行性標準 —— 評估戰(zhàn)略在實踐中如何運行
2.可接受標準 —— 評估戰(zhàn)略的收益結(jié)果是否可被接受
3.適宜性標準 —— 評價備選戰(zhàn)略在多大程度上適用于戰(zhàn)略分析中所識別出的問題
(二)戰(zhàn)略評判的成功標準框架
【例題1·單選題】當企業(yè)在具有美好發(fā)展前景的市場中經(jīng)營時，( )不失為一個風(fēng)險較低的戰(zhàn)略發(fā)展方法。
A.內(nèi)部發(fā)展 B.并購戰(zhàn)略 C.聯(lián)合發(fā)展 D.戰(zhàn)略聯(lián)盟
【答案】A
【解析】當企業(yè)在具有美好發(fā)展前景的市場中經(jīng)營時，可以通過充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)和市場機會或通過多元化來實現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展。內(nèi)部發(fā)展相較于其他戰(zhàn)略發(fā)展方式而言的優(yōu)點包括：(1)開發(fā)新產(chǎn)品的過程使企業(yè)能最深刻地了解市場及產(chǎn)品;(2)不存在合適的收購對象;(3)保持同樣的管理風(fēng)格和企業(yè)文化，從而減輕混亂程度;(4)為管理者提供職業(yè)發(fā)展機會，避免停滯不前;(5)可能需要的代價較低，因為獲得資產(chǎn)時無需為商譽支付額外的金額;(6)收購中通常會產(chǎn)生隱藏的或無法預(yù)測的損失，而內(nèi)生增長不太可能產(chǎn)生這種情況;(7)這可能是唯一合理的、實現(xiàn)真正技術(shù)創(chuàng)新的方法;(8)可以有計劃地進行，很容易從企業(yè)資源獲得財務(wù)支持，并且成本可以按時間分攤;(9)風(fēng)險較低。
【例題2·單選題】以下屬于順向并購的是( )。
A.鋼鐵企業(yè)并購購買其產(chǎn)品的機床廠
B.牙膏廠并購面包廠
C.汽車公司并購自行車廠
D.飛機制造廠并購(向其提供特種玻璃的)玻璃廠
【答案】A
【解析】順向并購是沿著產(chǎn)品實體流動方向所發(fā)生的并購，如生產(chǎn)企業(yè)并購銷售商。
【例題3·單選題】杠桿收購的鮮明特征是( )。
A.由投資銀行或非銀行金融機構(gòu)進行
B.由非金融企業(yè)進行
C.收購主體資金來源是對外負債
D.主體資金來源是自有資金
【答案】C
【解析】按收購資金來源渠道的不同，收購可分為杠桿收購和非杠桿收購。無論以何種形式實現(xiàn)企業(yè)收購，收購方總要為取得目標企業(yè)的部分或全部所有權(quán)而支出大筆的資金。收購方在實施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的，就將其稱為杠桿收購。
【例題4·多選題】企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方法包括( )。
A.內(nèi)部發(fā)展 B.并購戰(zhàn)略 C.聯(lián)合發(fā)展 D.戰(zhàn)略聯(lián)盟
【答案】ABCD
【解析】企業(yè)追求增長，而增長有多種定義，因而每一種已選戰(zhàn)略都有著不同的發(fā)展方式，這些方式可以分為三種類型：內(nèi)部發(fā)展、并購戰(zhàn)略、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。
【例題5·多選題】內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略的缺點在于( )。
A.可能會激化某一市場內(nèi)的競爭 B.缺乏規(guī)模經(jīng)濟或經(jīng)驗曲線效應(yīng)
C.發(fā)展會顯得過于緩慢 D.對進入新市場產(chǎn)生非常高的壁壘
【答案】ABCD
【解析】內(nèi)部發(fā)展有一些缺點：(1)與購買市場中現(xiàn)有的企業(yè)相比，它可能會激化某一市場內(nèi)的競爭;(2)企業(yè)并不能接觸到另一知名企業(yè)的知識及系統(tǒng)，可能會更具風(fēng)險;(3)從一開始就缺乏規(guī)模經(jīng)濟或經(jīng)驗曲線效應(yīng);(4)當市場發(fā)展得非常快時，內(nèi)部發(fā)展會顯得過于緩慢;(5)可能會對進入新市場產(chǎn)生非常高的壁壘。
【例題6·多選題】按并購雙方所處的行業(yè)分類，并購可分為( )。
A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D.敵意并購
【答案】ABC
【解析】按并購方與被并購方所處的行業(yè)相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。
