第五章 證券投資的基本面分析
思考題及參考答案
1、國民生產(chǎn)總值增長率的變化對證券市場有哪些影響？
答：國民生產(chǎn)總值變動是一個國家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的根本反映，作為“晴雨表”的證券市場，在絕大多數(shù)時候，會隨著國民生產(chǎn)總值的增長而伴以上升趨勢。
（1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長，一般地說證券市場會呈現(xiàn)上升趨勢。
（2）失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長，一般導(dǎo)致證券市場下跌。
（3）宏觀調(diào)控下的經(jīng)濟(jì)增長，一般使證券市場呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢。
（4）轉(zhuǎn)折性的經(jīng)濟(jì)增長，一般使證券市場見底反轉(zhuǎn)，呈上漲趨勢。
（5）因各種因素的影響，國民生產(chǎn)總值與證券市場有著相反變動的傾向。
2、為什么證券投資者自身素質(zhì)的提高也是證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要因素？
答：證券市場的投資主體主要分為二塊，一是機(jī)構(gòu)投資者，二是個人投資者。由于各種投資基金來源于個體投資者，所以個體投資者構(gòu)成證券投資的最大群體，因而，證券投資者自身素質(zhì)如何，對證券市場穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。證券投資者的素質(zhì)主要表現(xiàn)在對宏觀基本面及上市公司基本面的分析能力。分析能力越強(qiáng)證券市場愈能體現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用，當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時，證券市場亦能相應(yīng)得到穩(wěn)步發(fā)展。
3、論述通貨膨脹對證券市場的危害？
答：雖然早期或溫和穩(wěn)定的的通貨膨脹對證券市場的價格上揚(yáng)有推動作用，但是通貨膨脹地進(jìn)一步發(fā)展，使整個社會經(jīng)濟(jì)秩序混亂，供需比例失調(diào)，各種價格已經(jīng)明顯超過均衡價格水平，貨幣不斷大幅度貶值，生產(chǎn)處在混亂狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重受挫 ，盈利水平下降，這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象必須導(dǎo)致證券市場的下跌，同時還會使證券市場處在長期低迷之中，使證券市場功能上喪失。
4、我國市場利率的調(diào)整對上市公司有何影響？
答：利率調(diào)整是我國調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，對上市公司產(chǎn)生重要影響。一般來說，利率調(diào)低也意味著“銀根”的放松，企業(yè)借款規(guī)模的擴(kuò)大和借款成本的下降，降低財務(wù)費用，從而提高企業(yè)收益，這對負(fù)債水平較高的企業(yè)尤甚。因此，對上市公司的發(fā)展起到促進(jìn)作用，反之，利率調(diào)高，對上市公司的發(fā)展，尤其是需要負(fù)債經(jīng)營的上市公司的發(fā)展起到嚴(yán)重制約的作用。
5、只要是經(jīng)濟(jì)增長，就一定有利于證券市場嗎？
答：持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長對證券市場的發(fā)展是有利的，但是失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長對證券市場的發(fā)展是不利的。因為，失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長，會導(dǎo)致通貨膨脹，使上市公司及各企業(yè)經(jīng)營面臨困境，居民實際收入降低，最終導(dǎo)致證券市場的下跌。
6、國家一般如何通過財政政策和金融政策對于證券市場施加影響的？
答：財政政策是政府根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政收支關(guān)系的一系列方針，準(zhǔn)則和措施的總稱。
一般來說，當(dāng)社會經(jīng)濟(jì)疲軟，需求不旺時，采取積極地財政政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與發(fā)展，證券市場會從低迷走向復(fù)蘇與繁榮。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱，結(jié)構(gòu)失衡時，采取偏緊的財政政策，或通過稅收調(diào)整，糾正失衡的產(chǎn)生結(jié)構(gòu)，證券市場也會出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。
貨幣政策與財政政策共同調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的核心，是通過實施調(diào)控貨幣的供應(yīng)量，貨幣政策的松緊直接關(guān)系到證券市場資金量的多少，而資金量又是影響證券市場的主要因素。
