第二節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

　　案例一
　　某企業(yè)擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期l年，運(yùn)營(yíng)期6年。項(xiàng)目建成當(dāng)年投產(chǎn)。當(dāng)?shù)卣疀Q定扶持該產(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)l00萬(wàn)元。其他基本數(shù)據(jù)如下。
　　1．建設(shè)投資1 000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限l0年，期末殘值100萬(wàn)元。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬(wàn)元作為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金。
　　2．正常年份年?duì)I業(yè)收入為800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本300萬(wàn)元，產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，基準(zhǔn)投資回收期6年。
　　3．投產(chǎn)第l年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的80%，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均按正常年份的80%計(jì)算。以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。
　　4．運(yùn)營(yíng)的第3年預(yù)計(jì)需更新新型自動(dòng)控制設(shè)備購(gòu)置投資500萬(wàn)元才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要。 
　　【問(wèn) 題】
　　1．編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。
　　2．計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。
　　3．計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。
　　4．計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。
　　5．從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。
　　案例二
　　M公司擬開(kāi)發(fā)新式制圖桌燈，項(xiàng)目建設(shè)期1年，經(jīng)營(yíng)期5年；固定資產(chǎn)采用年限平均法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，期末無(wú)殘值；營(yíng)業(yè)稅金及附加為營(yíng)業(yè)收入的l%，貸款年利率為8%， M公司的所得稅率為25%。其他基本數(shù)據(jù)如下。
　　(1)項(xiàng)目投資估算：項(xiàng)目新增設(shè)備購(gòu)置和安裝費(fèi)200萬(wàn)元，在建設(shè)期初投入，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期末轉(zhuǎn)賣，估計(jì)售價(jià)為l0萬(wàn)元；利用企業(yè)現(xiàn)有廠房一座，該廠房賬面價(jià)值為零，可繼續(xù)使用6年，建設(shè)期初投人使用，若不用于本項(xiàng)目，每年可獲租金l萬(wàn)元。
　　(2)項(xiàng)目成本和收入預(yù)測(cè)：項(xiàng)目外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)用預(yù)計(jì)為ll元/盞，支付工資為 5元/盞，無(wú)需新增營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用。新式桌燈銷售價(jià)格預(yù)計(jì)為40元/盞，新式桌燈上市后影響到該公司已上市的標(biāo)準(zhǔn)桌燈的銷售，使其收入每年減少8萬(wàn)元(其經(jīng)營(yíng)成本占銷售收入的
　　40%)(各項(xiàng)收入中不含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，各項(xiàng)成本中不含增值稅銷項(xiàng)稅額)。
　　(3)項(xiàng)目資金籌措：工程咨詢費(fèi)用以企業(yè)自有資金在建設(shè)期末支付；設(shè)備購(gòu)置和安裝費(fèi)用
　　40%來(lái)自自有資金，60%用銀行借款，借款在建設(shè)期初借入，借款本息在經(jīng)營(yíng)期頭3年內(nèi)采用等額還本、利息照付方式償還；流動(dòng)資金全部來(lái)自自有資金。
　　(4)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期各年銷售量及流動(dòng)資金占用額見(jiàn)表l-50，為計(jì)算簡(jiǎn)便，假設(shè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)桌燈占用的流動(dòng)資金不變。
　　
　　(5)本項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)變量是產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格，其概率分布和相應(yīng)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值見(jiàn)表1-51。
　　
　　【問(wèn) 題】
　　1．計(jì)算項(xiàng)目的總投資。 
　　2．計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期第1年的償債備付率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目當(dāng)年的償債能力。
　　3．計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期第5年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。
　　4. 計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。
　　(注：l．計(jì)算中不考慮購(gòu)置固定資產(chǎn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣的相關(guān)影響。2．計(jì)算過(guò)程及結(jié)果均保留兩位小數(shù))
　　案例三
　　某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期擬定為15年。項(xiàng)目建設(shè)投資l0 000萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)費(fèi)用8 900萬(wàn)元(含可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅910萬(wàn)元)，無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用800萬(wàn)元，其他資產(chǎn)費(fèi)用 300萬(wàn)元。建設(shè)投資在建設(shè)期第l年和第2年分別按40%和60%的比例均勻投入。生產(chǎn)期第1年需要流動(dòng)資金600萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)年份需要850萬(wàn)元，流動(dòng)資金在各年年初投入。
　　期各年建設(shè)投資的35%由資本金投入，其余由銀行貸款在各年年中投入，貸款年利率為7%，每年計(jì)息一次。建設(shè)期內(nèi)不支付利息，自投產(chǎn)后4年內(nèi)采取等額還本、利息照付方式償還貸款。流動(dòng)資金的30%來(lái)自資本金；70%來(lái)自銀行貸款，貸款年利率6%，每年計(jì)息一次，生產(chǎn)期不償還流動(dòng)資金借款。
　　本項(xiàng)目固定資產(chǎn)折舊年限為l5年，按年限平均法計(jì)提折舊，殘值為0。無(wú)形資產(chǎn)在10年內(nèi)平均攤銷，其他資產(chǎn)在5年內(nèi)平均攤銷。
　　項(xiàng)目投產(chǎn)第1年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70%，第2年起各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。達(dá)產(chǎn)年銷售收入為15 000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為4 500萬(wàn)元，其中3 600萬(wàn)元為原材料、輔助材料和燃料動(dòng)力等可變成本。
　　以上收入、成本數(shù)據(jù)均為含稅價(jià)格。本項(xiàng)目適用的增值稅稅率為l7%，營(yíng)業(yè)稅金及附加按增值稅的12%計(jì)算，企業(yè)所得稅稅率為25%，建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)。
　　【問(wèn) 題】
　　1．計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)期利息。
　　2．計(jì)算項(xiàng)目總投資(含全部流動(dòng)資金)。
　　3．計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期第5年的償債備付率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目當(dāng)年的償債能力。
　　(注：計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))