案例一
1．編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表前需要計算以下數(shù)據(jù)。
(1)計算固定資產(chǎn)折舊費：
固定資產(chǎn)折舊費=(1 000-100)/10=90(萬元)
(2)計算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，運營期末只用了6年還有4年未折舊。所以，運營期末固定資產(chǎn)余值為固定資產(chǎn)余值=年固定資產(chǎn)折舊費×4+殘值 =90×4+100=460(萬元)
(3)計算調(diào)整所得稅：
調(diào)整所得稅=(營業(yè)收入一營業(yè)稅金及附加一經(jīng)營成本一折舊費一維持運營投資+補貼收入)×33%
第2年息稅前總成本=經(jīng)營成本+折舊費=240+90=330(萬元)
第3年及其以后各年的息稅前總成本=300+90=390(萬元)
第2年調(diào)整所得稅=(640-38．40-330)×33%=89．63(萬元)
第3年及其以后各年調(diào)整所得稅=(800-48-390)×33%=ll9．46(萬元)
編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表，見表l-52。
2．計算項目的靜態(tài)投資回收期
3．項目財務(wù)凈現(xiàn)值就是計算期末的累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量272．04萬元。
4．編制項目投資現(xiàn)金流量延長表，見表1-53。
首先確定i1=l5%，以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPVl，見表l-53。
再設(shè)定i2=18%，以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2，見表l-53。
試算結(jié)果滿足：FNPV1>0，F(xiàn)NPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。
由表l-53可知：
i1=15%時，F(xiàn)NPV1=65．53；
i2=18%時，F(xiàn)NPV2=-27．91。
用插值法計算擬建項目的內(nèi)部收益率FIRR。即
FIRR=i1+(i2-il)×[FNPV1÷(FNPV1+｜FNPV2｜)]=15%+(18%-l5%)×[65．53÷(65．53+｜-27．91｜)]=17．1%
5．本項目的靜態(tài)投資回收期為6年未超過基準(zhǔn)投資回收期和計算期；財務(wù)凈現(xiàn)值為272．04萬元>0；財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=17．1%>行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，所以，從財務(wù)角度分析該項目投資可行。
