第九章 股指期貨和股票期貨

第四節(jié) 股指期貨投機(jī)與套利交易

　　一、股指期貨的投機(jī)策略（P337-338）

　　股指期貨的量價關(guān)系：價格、交易量和持倉量，8種

　　都升都降、上不上：堅挺

　　下不下：空頭被逼平倉；

　　下增下：多頭被逼平倉

　　其他都是疲弱。

　　二、股指期貨期現(xiàn)套利

　　1、股指期貨理論價格（P339-340，計算，重要）

　　2、股指期貨期限套利操作

　　1）期價高估與正向套利

　　期價高估（未來期價會下跌），賣出股指期貨，買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票。

　　2）期價低估與反向套利

　　期價低估（未來期價會上漲），買入股指期貨，賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票。

　　3、交易成本與無套利區(qū)間（P343-344，計算，重要）

　　先算現(xiàn)值持有到期是多少，然后加減成本。

　　雙邊手續(xù)費(fèi)：乘以2；雙邊沖擊成本：乘以2；利息成本（利率差計算）

　　4、期限套利中的模擬誤差

　　5、期限套利程式交易

　　程式交易系統(tǒng)：套利機(jī)會發(fā)覺子系統(tǒng)、自動下單子系統(tǒng)、成交報告及結(jié)算子系統(tǒng)、風(fēng)險管理子系統(tǒng)。

　　三、股指期貨跨期套利

　　1、不同交割月份期貨合約間的價格關(guān)系

　　價差高于或低于正常水平就存在套利。

　　正向市場中，價差高估，買入低價，賣出高價。

　　逆向市場中，價差沒有限制，取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花費(fèi)多大代價換取近期合約。

　　2、不同交割月份期貨合約間存在理論價差（P346-347，計算）