第十章　期權(quán)

第四節(jié) 期權(quán)交易策略

　　一、期權(quán)交易的簡單策略及應(yīng)用

　　二、套期保值策略（P406-410，重要，看書）

　　1、買進(jìn)看漲期權(quán)套期保值

　　2、買進(jìn)看跌期權(quán)套期保值

　?。ㄉ鲜鰞煞N策略以下幾點(diǎn)都是一樣的：

　　1）比期貨合約套期保值具有更大的杠桿效用；

　　2）價(jià)格變化不利時(shí)，期權(quán)套期保值不需要增加費(fèi)用，而期貨套期保值需要增加保證金。

　　3）市場價(jià)格變化不利時(shí)，期權(quán)套保者最大損失為權(quán)利金，而期貨套保者可能產(chǎn)生很大風(fēng)險(xiǎn)。

　　4）市場價(jià)格變化有利時(shí)，購買期權(quán)比直接購買期貨合約高出權(quán)利金成本。）

　　三、期權(quán)套利策略

　　1、價(jià)差套利：

　　1）牛市價(jià)差期權(quán)

　　購買一個(gè)確定執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，賣出一個(gè)較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)；

　　購買一個(gè)較低執(zhí)行價(jià)格的看碟期權(quán)，賣出一個(gè)較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。

　?。ú徽撌强礉q還是看跌，買入的都是價(jià)格相對低的一方，賣出價(jià)格相對高的一方。

　　牛市是上漲趨勢，買入低的一方就是等待低價(jià)一方更多地上漲）

　　看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，權(quán)利金越高

　　看碟期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，權(quán)利金越高

　　2）熊市價(jià)差期權(quán)

　　購買一個(gè)確定執(zhí)行價(jià)格的看碟期權(quán)，賣出一個(gè)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)；

　　購買一個(gè)較高執(zhí)行價(jià)格的看碟期權(quán)，賣出一個(gè)較低執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。

　?。ú徽撌强礉q還是看跌，買入的都是價(jià)格相對高的一方，賣出價(jià)格相對低的一方。

　　熊市是下跌趨勢，買入高的一方就是等待高價(jià)一方更多地下跌）

　　3）蝶式價(jià)差期權(quán)（看書）

　　4）日歷價(jià)差期權(quán)

　　出售一個(gè)看漲期權(quán)，同時(shí)買入一個(gè)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長的看漲期權(quán)，在期限短的期權(quán)到期時(shí)，將期限長的期權(quán)出售。

　　期權(quán)的到期日越長，價(jià)格越高。

　　5）對角價(jià)差期權(quán)

　　牛熊價(jià)差期權(quán)下，到期日相同，執(zhí)行價(jià)格不同；

　　日歷價(jià)差期權(quán)下，到期日不同，執(zhí)行價(jià)格相同；

　　對角價(jià)差期權(quán)，到期日和執(zhí)行價(jià)格都不同

　　2、期權(quán)組合套利策略（看書）

　　1）跨式期權(quán)：相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格，買入一個(gè)看漲期權(quán)、買入一個(gè)看跌期權(quán)；

　　2）Strips期權(quán)策略：

　　相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格，買入一個(gè)看漲期權(quán)、買入兩個(gè)看跌期權(quán)；

　　Strap期權(quán)策略：

　　相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格，買入兩個(gè)看漲期權(quán)、買入一個(gè)看跌期權(quán)；

　　3）寬跨式期權(quán)策略：

　　相同到期日，不同執(zhí)行價(jià)格，買入一個(gè)看漲期權(quán)、買入一個(gè)看跌期權(quán)；

　　看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。