比如說在三個月后要將美元兌換成日元，要怎么樣做呢？方法有兩個，一個是現(xiàn)在將美元兌換成日元，把日元存定期三個月，另外一個方法是現(xiàn)在先將美元存三個月定期，到期后再連本帶息兌換成日元。這兩種方法獲得的日元一定是一樣的，否則市場就會出現(xiàn)套利的機會。但是美元和日元的利率是不同的，所以兩種方法所使用的匯率水平也不同，第一種方法使用了即期匯率，而第二種方法使用的是遠期匯率。所以遠期價格主要是即期匯率加減兩種貨幣的利率差所形成的。如果把美元（即第一個貨幣或數(shù)值不變的貨幣）當作是Ａ貨幣，而把日元（即第二個貨幣或數(shù)值變化的貨幣）當作是Ｂ貨幣，它們的遠期計算公式是：
遠期匯率＝即期匯率＋即期匯率×（Ｂ拆借利率－Ａ拆借利率）×遠期天數(shù)÷３６０
從這個計算公司可以看出，在即期匯率確定的情況下，遠期匯率主要與這兩種貨幣的利率差和遠期的天數(shù)有關(guān)。而遠期匯率如果Ｂ貨幣的利率高于Ａ貨幣的利率，公式中的中括號值為正數(shù)，遠期匯率就高于即期匯率，稱為升水，中括號值稱為升水點；如果Ｂ貨幣的利率低于Ａ貨幣的利率，中括號值為負數(shù)，遠期匯率就低于即期匯率，稱為貼水，中括號值稱為貼水點。而在兩種貨幣的利率都確定的時候，遠期期限越長，升水點或貼水點就越大，遠期匯率與即期匯率的價差也越大。 www.Ｅxamda.CoM考試就到考試大
比如說美元一個月期的同業(yè)拆借利率為２．４６％，日元的利率為０．１１％，美元／日元的即期匯率為１２０．４５，用這些因素就可以計算出一個月期美元／日元的遠期匯率了：
一個月期美元／日元匯率＝１２０．４５＋１２０．４５×０．１１％－２．４６％×３０÷３６０＝１２０．４５＋－０．２４＝１２０．２１也就是說，美元／日元一個月期貼水２４點。
同樣就不難理解為什么１９９７年時中國銀行的遠期結(jié)匯價格高達８．４以上了。當時人民幣資金市場緊缺，人民幣同業(yè)拆借利率高達兩位數(shù)（假設(shè)為１３％），而美元的同業(yè)拆借利率不到５％，以此計算四個月期美元／人民幣的遠期匯率為
四個月期美元／人民幣匯率＝８．２７＋８．２７×１３％－５％×１２０÷３６０?＝８．２７＋０．２２＝８．４９
所以，當年確信人民幣匯率不會貶值的進出口公司，利用中國銀行公布的較高的遠期結(jié)匯牌價，紛紛將未來出口收入的外匯與中國銀行簽定遠期結(jié)匯協(xié)議，在別的公司還只能用８．２７的即期牌價結(jié)匯時，他們已經(jīng)可以享受到８．３、８．４甚至高達８．５的遠期結(jié)匯牌價辦理出口結(jié)匯，不到一億美元的出口收匯，這些公司通過中國銀行“外匯錦囊”中的遠期結(jié)匯業(yè)務(wù)額外獲得了數(shù)百萬元人民幣的匯兌收入。同樣，在１９９９年，由于擔心美國經(jīng)濟出現(xiàn)通貨膨脹，美國聯(lián)邦儲備銀行多次提高了美元的利率，使美元的同業(yè)拆借利率高達６．５％，而人民幣的同業(yè)利率大幅度下降到３％左右，使中國銀行的遠期結(jié)售匯牌價由大幅度的升水變?yōu)榇蠓鹊馁N水，四個月期的遠期售匯價格不到８．２，較近８．３的即期售匯牌價貼水了０.１，許多需要購買美元支付進口需要的公司又紛紛與中國銀行簽定遠期售匯合同，同樣的售匯金額，節(jié)省了數(shù)百萬元人民幣的購匯費用，極大改善了公司的經(jīng)營效益。
遠期匯率的計算公式是國際金融市場上比較重要和有用的一個計算公式。通過計算公式我們可以發(fā)現(xiàn)：Ａ／Ｂ貨幣對于遠期匯率與Ａ、Ｂ這兩種貨幣匯率的未來變動趨勢沒有一點關(guān)系，遠期匯率貼水（低于即期匯率）并不代表這兩種貨幣的匯率在未來一段時間會下跌，只是表明Ａ貨幣的利率高于Ｂ貨幣的利率；同樣，遠期匯率升水也不代表貨幣匯率在將來要上升，只是表明Ａ貨幣的利率低于Ｂ貨幣的利率。遠期匯率只是與Ａ、Ｂ這兩種貨幣的利率和遠期的天數(shù)有關(guān)。掌握這點對我們運用遠期業(yè)務(wù)防范匯率風(fēng)險十分有用。
相關(guān)推薦：
2010年期貨基礎(chǔ)知識：滬深300指數(shù)意義
編輯推薦：
