第四章　商品期貨品種與合約

學(xué)習(xí)目的與要求：

通過本章的學(xué)習(xí)，掌握期貨合約的概念及基本內(nèi)容；了解國內(nèi)外主要商品期貨品種及市場分布。

學(xué)習(xí)重點(diǎn)：

期貨合約的概念、國內(nèi)主要商品期貨合約。

第一節(jié)　期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計依據(jù) 來源：考試大的美女編輯們

一、期貨合約的概念

1. 期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
2. 期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。
3. 除價格以外，條款都已標(biāo)準(zhǔn)化；期貨價格通過在交易所以公開競價方式產(chǎn)生。
4. 合約標(biāo)準(zhǔn)化的優(yōu)點(diǎn)：有利于期貨合約的連續(xù)買賣；具有很強(qiáng)的市場流動性；簡化了交易過程——侃價；降低了交易成本——尋找交易對手；提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)
期貨合約的主要條款（一）——合約名稱
合約名稱：需注明該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。
例：上海期貨交易所 陰極銅期貨合約 考試大論壇
上市交易所名稱 品種名稱
期貨合約的主要條款（二）——交易單位
交易單位：是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。在交易時，只能以交易單位的整數(shù)倍進(jìn)行買賣。
確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮：合約標(biāo)的的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所會員結(jié)構(gòu)、該商品現(xiàn)貨交易習(xí)慣。
期貨合約的主要條款（三）——報價單位
報價單位：是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。
國內(nèi)陰極銅、鋁、玉米、大豆等期貨合約的報價單位以 元(人民幣)/噸 表示。
期貨合約的主要條款（四）----最小變動價位
最小變動價位：是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標(biāo)的每單位價格報價的最小變動數(shù)值——1元/噸
最小變動值=最小變動價位*交易單位——1元/噸*10噸=10元
每次報價必須是其合約規(guī)定的最小變動價位的整數(shù)倍。
期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于：該合約標(biāo)的商品的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等
最小變動價位的大小：較小——有利于市場流動性的增加。
過大——減少交易量，影響市場的活躍，不利于套利和套期保值的正常運(yùn)作。
過小——使交易復(fù)雜化，增加交易成本，并影響數(shù)據(jù)的傳輸速度。
期貨合約的主要條款(五)----每日價格最大波動限制(漲跌停板制度)
漲跌停板制度：指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。
漲跌停板制度一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定的（一般有百分比和固定數(shù)量兩種形式）。
漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小：價格波動越頻繁、越劇烈，每日停板額就應(yīng)設(shè)置得大些。
期貨合約的主要條款(六)----合約交割月份
合約交割月份：是指某種期貨合約到期交割的月份。期貨合約的交割月份由期貨交易所規(guī)定。 考試大－全國最大教育類網(wǎng)站(www．Examda。com)
期貨合約的到期實(shí)際交割比例很小，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的農(nóng)產(chǎn)品交割量占該合約總交易量的比率一般為0.5%左右。
合約交割月份的確定，一般由其生產(chǎn)、使用、消費(fèi)等特點(diǎn)決定（最遠(yuǎn)的合約交割月份間隔可達(dá)一年）：
最普遍的是以固定月份為交割月——如芝加哥期貨交易所CBOT的大豆期貨合約以每年的1、3、5、6、7、8、9、11月為交割月。
滾動交割方式----如香港恒生指數(shù)期貨采取當(dāng)月、下月及最近兩個季月交割（若1月是現(xiàn)貨月，合約交割月份便為1月、2月、3月及6月）的方法。
逐日交割方式----英國倫敦金屬交易所（LME）
期貨合約的主要條款(七)----交易時間
每周營業(yè)5天，周六、周日及國家法定節(jié)、假日休息。
一般每個交易日分為兩盤，上午9:00-11:30 下午13:30-15:00
期貨合約的主要條款(八)——最后交易日
最后交易日：是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日，逾期轉(zhuǎn)為實(shí)物交割。
期貨合約的主要條款(九)——交割日期
交割日期：是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了解未平倉合約的時間。
期貨合約的主要條款(十)----交割等級
交割等級：是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。
允許用與標(biāo)準(zhǔn)品有一定等級差別的商品作替代交割品，并進(jìn)行價格升貼水（升水和貼水）。
交貨人用期貨交易所認(rèn)可的替代品代替標(biāo)準(zhǔn)品進(jìn)行實(shí)物交割時，收貨人不能拒收。
期貨合約的主要條款(十一)----交割地點(diǎn)
交割地點(diǎn)：是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫。
期貨交易所在指定交割倉庫時主要考慮的因素是：指定交割倉庫所在地區(qū)的生產(chǎn)或消費(fèi)集中程度，儲存條件以及運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件等。
負(fù)責(zé)金融期貨交割的指定銀行，必須具有良好的金融資信、較強(qiáng)的進(jìn)行大額資金結(jié)算的業(yè)務(wù)能力，以及先進(jìn)、有效的結(jié)算手段和設(shè)備。
期貨合約的主要條款(十二)----交易手續(xù)費(fèi)
交易手續(xù)費(fèi)：是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用。
期貨合約的主要條款(十三)----交割方式
商品期貨——實(shí)物交割
金融期貨——現(xiàn)金交割
期貨合約的主要條款(十四)----交易代碼
我國期貨市場中：

期貨合約的主要條款(十五)----交易保證金
交易保證金：是指買賣期貨合約所需繳納的保證金水平，一般是以合約價值的一定百分比來表示。
在期貨合約條款中，交易保證金一般指期貨交易所向其會員所收取的保證金水平，對于一般投資者來說，期貨公司還要在此基礎(chǔ)上向上浮動一定的比率。
保證金大小的確定——杠桿比例：市場流動性、投機(jī)者參與程度、市場風(fēng)險。
在正常情況下，交易保證金率通常在5%-10%之間。