第七章 期貨投機(jī)
學(xué)習(xí)目的與要求：
通過本章的學(xué)習(xí)，掌握期貨投機(jī)的概念和作用，期貨投機(jī)與套期保值的聯(lián)系，理性投機(jī)與賭博的區(qū)別；了解期貨投機(jī)的技巧和方法。
學(xué)習(xí)重點(diǎn)：
期貨投機(jī)的作用和交易技巧
第一節(jié) 投機(jī)概述
- 期貨交易者依照其交易目的不同可分為兩類，即套期保值者和投機(jī)者（包括套利者）。
- 投機(jī)者在期貨交易中能提高市場流動性，并能吸收套期保值者厭惡的風(fēng)險(xiǎn)，成為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。
一、投機(jī)的概念 www.Ｅxamda.CoM考試就到考試大
期貨投機(jī)：是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。
|
項(xiàng) 目 |
套期保值交易 |
期貨投機(jī)交易 |
|
交易場所 |
在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場同時(shí)操作 |
期貨市場操作，一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不進(jìn)行實(shí)物交割 |
|
交易目的 |
利用期貨市場為現(xiàn)貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) |
以較少資金獲取較大利潤 |
|
交易方式 |
期現(xiàn)兩個(gè)市場對沖 |
利用市場中價(jià)格波動進(jìn)行買空賣空，獲得價(jià)差收益 |
|
交易風(fēng)險(xiǎn) |
轉(zhuǎn)移或規(guī)避市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) |
自愿承擔(dān)價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益相一致 |
|
項(xiàng) 目 |
賭 博 |
投 機(jī) |
|
風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 |
風(fēng)險(xiǎn)來自賭局的設(shè)立，人為制造的風(fēng)險(xiǎn) |
規(guī)避或轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)在商品生產(chǎn)經(jīng)營活動中客觀存在 |
|
運(yùn)作機(jī)制 |
結(jié)果隨機(jī)產(chǎn)生，無法預(yù)測 |
可以分析、判斷，正確預(yù)測 |
|
經(jīng)濟(jì)職能 |
個(gè)人之間金錢的轉(zhuǎn)移，所耗費(fèi)的時(shí)間和資源未創(chuàng)造出新價(jià)值，對社會無貢獻(xiàn) |
承擔(dān)市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提高市場流動性，有助于社會經(jīng)濟(jì)生活正常運(yùn)行 |
二、投機(jī)的作用
期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)的基本保證。期貨投機(jī)交易活動在期貨市場的整個(gè)交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著特有的經(jīng)濟(jì)功能。
（一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：期貨市場具有一種把價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從保值者轉(zhuǎn)移給投機(jī)者的機(jī)制。
（二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)：通過所有市場參與者對未來市場價(jià)格走向預(yù)測的綜合反映來體現(xiàn)。
（三）減緩價(jià)格波動：對于縮小價(jià)格波動幅度發(fā)揮了很大作用。其前提一是投機(jī)者要理性化操作，二是適度投機(jī)。
（四）提高市場流動性：市場流動性的大小主要取決于投機(jī)者。
三、投機(jī)者的類型
（一）從交易頭寸區(qū)分——多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者
多頭投機(jī)者：買進(jìn)期貨合約投機(jī)者，擁有多頭頭寸，被稱為多頭投機(jī)者。
空頭投機(jī)者：賣出期貨合約投機(jī)者，持有空頭頭寸，被稱為空頭投機(jī)者。
（二）從交易量大小區(qū)分——大投機(jī)商和中小投機(jī)商
（三）從分析預(yù)測方法區(qū)分——基本分析派和技術(shù)分析派
基本分析派：是通過分析商品供求因素來來預(yù)測價(jià)格走勢。
技術(shù)分析派：是通過借助圖形和技術(shù)指標(biāo)來對商品的價(jià)格走勢進(jìn)行分析。
（四）從持倉時(shí)間區(qū)分——長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者（注意概念，特別是搶帽子者的概念）
長線交易者：通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對其有利時(shí)再將合約對沖。
短線交易者：一般是當(dāng)天下單，在一日或幾日內(nèi)了結(jié)。
當(dāng)日交易者：一般只進(jìn)行當(dāng)日或某一交易節(jié)的買賣，很少將持有的頭寸拖到第二天，一般為交易所的自營會員。
搶帽子者：又稱逐小利者，是利用微小的價(jià)格波動來賺取微小利潤。他們頻繁進(jìn)出，但交易量很大，希望以大量微利頭寸來賺取利潤。
四、投機(jī)與套期保值的關(guān)系
- 投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。
- 投機(jī)者的參與，增加了市場交易量，增強(qiáng)了市場的流動性，便于套期保值者對沖其合約，自由進(jìn)出市場；
投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場或商品價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。
所以說，期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場的兩個(gè)基本因素，共同維持期貨市場的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。
五、引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展
（一）過度投機(jī)：投機(jī)總量超過了保證期貨市場所需足夠的流動性以及市場容量的承受力時(shí)，從而使該商品價(jià)格突然或不合理的波動，或不正常的變化。
（二）如何引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展
1、選擇好期貨上市品種
2、拓寬市場覆蓋面，調(diào)整交易者結(jié)構(gòu)
- 創(chuàng)造條件吸引眾多交易者加入市場
- 加強(qiáng)套期保值的宣傳
- 加強(qiáng)對投機(jī)者隊(duì)伍的正確引導(dǎo)
3、加大政府監(jiān)管，打擊市場操縱
