1.什么是金融衍生產(chǎn)品？它包括哪些種類？ 
　　衍生產(chǎn)品是英文（Derivatives）的中文意譯。其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)（Underlying Asserts）派生出來的金融工具。由于許多金融衍生產(chǎn)品交易在資產(chǎn)負(fù)債表上沒有相應(yīng)科目，因而也被稱為“資產(chǎn)負(fù)債表外交易（簡稱表外交易）”。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生產(chǎn)品交易具有杠桿效應(yīng)。保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，風(fēng)險也就越大。國際上金融衍生產(chǎn)品種類繁多?；钴S的金融創(chuàng)新活動接連不斷地推出新的衍生產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品主要有以下下種分類方法 
　　（1）根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)?？梢苑譃檫h(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類。 
　　遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。因此，期貨交易流動性較高，遠(yuǎn)期交易流動性較低。 
　　掉期合約是一種內(nèi)交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確他說，掉期合約是當(dāng)事人之間簽討的在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價值的現(xiàn)金流（Cash Flow）的合約。較為常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。掉期合約中規(guī)定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期。 
　　期權(quán)交易是買賣權(quán)利的交易。期權(quán)合約規(guī)定了在某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合同有在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化合同，也有在柜臺交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合同。 
　?。?）根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為四類，即股票、利率、匯率和商品。如果再加以細(xì)分，股票類中又包括具體的股票和由股票組合形成的股票指數(shù)；利率類中又可分為以短期存款利率為代表的短期利率和以長期債券利率為代表的長期利率；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值：商品類中包括各類大宗實物商品。具體見表3—1 
　　表3—1 根據(jù)原生資產(chǎn)對金融衍生產(chǎn)品的分類 
　　對象|原生資產(chǎn)| 金融衍生產(chǎn)品 
　　利率|短期存款| 利率期貨、利率遠(yuǎn)期、利率期權(quán)、利率掉期合約等 
　　|長期債券| 債券期貨、債券期權(quán)合約等 
　　股票|股票 | 股票期貨、股票期權(quán)合約等 
　　|股票指數(shù)| 股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)合約等 
　　貨幣|各類現(xiàn)匯| 貨幣遠(yuǎn)期、貨幣期、貨幣期權(quán)、貨幣掉期合約等 
　　商品|各類實物商品|商品遠(yuǎn)期、商品期貨，商品期權(quán)、商品掉期合約等 
　?。?）根據(jù)交易方法，可分為場內(nèi)交易和場外文易。 
　　場內(nèi)交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負(fù)責(zé)進(jìn)行清算和承擔(dān)履約擔(dān)保責(zé)任的特點。此外，由于每個投資者都有不同的需求，交易所事先設(shè)計出標(biāo)準(zhǔn)化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數(shù)量進(jìn)行交易。所有的交易者集中在一個場所進(jìn)行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動性較高的市場。期貨交易和部分標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合同交易都屬于這種交易方式。 
　　場外交易，又稱柜臺交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個使用者的不同需求設(shè)計出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)需要有高超的金融技術(shù)和風(fēng)險管理能力。場外交易不斷產(chǎn)生金融創(chuàng)新。但是，由于每個交易的清算是由交易雙方相互負(fù)責(zé)進(jìn)行的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶。掉期交易和遠(yuǎn)期交易是具有代表性的柜臺交易的衍生產(chǎn)品。 
　　據(jù)統(tǒng)計，在金融衍生產(chǎn)品的持倉量中，按交易形態(tài)分類，遠(yuǎn)期交易的持倉量最大，占整體持倉量的42%，以下依次是掉期（27%）、期貨（18%）和期權(quán)（13%）。按交易對象分類，以利率掉期、利率遠(yuǎn)期交易等為代表的有關(guān)利率的金融衍生產(chǎn)品交易占市場份額最大，為62%，以下依次是貨幣衍生產(chǎn)品（37%）和股票、商品衍生產(chǎn)品（1%），1989年到1995年的6年間，金融衍生產(chǎn)品市場規(guī)模擴(kuò)大了5.7倍。各種交易形態(tài)和各種交易對象之間的差距并不大，整體上呈高速擴(kuò)大的趨勢。 
　　2.什么是期貨交易？期貨交易有什么特征？ 
　　期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。即交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約井根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在未來某一特定時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約、回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。 
　　從歷史過程看。期貨交易是由現(xiàn)貨交易發(fā)展而來的。在13世紀(jì)比利時的安特衛(wèi)普、17世紀(jì)荷蘭的阿姆斯特丹和18世紀(jì)日本的大阪，就已經(jīng)出現(xiàn)了期貨交易的雛形?，F(xiàn)代有組織的朝貨交易產(chǎn)生于美國芝加哥，1848年，芝加哥期貨交易所（CBOT）開始從事農(nóng)產(chǎn)品的遠(yuǎn)期買賣。為了避免農(nóng)產(chǎn)品價格劇烈波動的風(fēng)險，農(nóng)場主和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商、加工商一開始就采用了現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的方式來進(jìn)行商品交換，以期穩(wěn)定貨源和銷路，減少價格波動的風(fēng)險。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大，現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的交易逐漸暴露出一些弊端一是現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約沒有統(tǒng)一規(guī)定內(nèi)容，是非規(guī)范化合約，每次交易都需雙方重新簽訂合約，增加了交易成本，降低廠交易效率。二是由于遠(yuǎn)期合約的內(nèi)容條款各式各樣，某一具體的合約不能被廣泛認(rèn)可，使合約難以順利轉(zhuǎn)讓，降低廠合約的流動性。三是遠(yuǎn)期合約的履行以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，容易發(fā)生違約行為。四是遠(yuǎn)期合約的價格不具有廣泛的代表性，形不成市場認(rèn)可的、比較合理的預(yù)期價格。因此，早期的芝加哥期貨交易所經(jīng)常發(fā)生交易糾紛和違約，使商品交易受到很大制約，市場發(fā)展受到一定限制。為了減少交易糾紛，簡化交易手續(xù)，增強(qiáng)合約流動性，提高市場效率，1865年芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，取代了原有的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約交易，后又推出履約保證金制度和統(tǒng)一結(jié)算制度。 
　　與現(xiàn)貨交易相比，期貨交易的主要特征是： 
　?。?）期貨合約是由交易所制訂的、在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易的合約。 
　?。?）期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。合約中的各項條款，如商品數(shù)量、商品質(zhì)量、保證金比率、交割地點、交割方式以及交易方式等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約中只有價格一項是通過市場競價交易形成的自由價格。 
　　（3）實物交割率低。期貨合約的了結(jié)并不一定必須履行實際交貨的義務(wù)，買賣期貨合約者在規(guī)定的交割日期前任何時候都可通過數(shù)量相同、方向相反的交易將持有的合約相互抵銷，無需再履行實際交貨的義務(wù)。因此，期貨交易中實物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%。 
　?。?）期貨交易實行保證金制度。交易者不需付出與合約金額相等的全額貸款，只需付3%~15%的履約保證金。 
　　（5）期貨交易所為交易雙方提供結(jié)算交割服務(wù)和履約擔(dān)保，實行嚴(yán)格的結(jié)算交割制度，違約的風(fēng)險很小。 
　　3.什么是期貨合約？什么是上市品種？ 
　　期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量實物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括： 
　?。?）交易數(shù)量和單位條款。每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱“交易單位”。例如，美國芝加哥期貨交易所規(guī)定小麥期貨合約的交易單位為5000蒲式耳（每蒲式耳小麥約為27，24公斤），每張小麥期貨合約都是如此。如果交易者在該交易所買進(jìn)一張（也稱一手）小麥期貨合約，就意味著在合約到期日需買進(jìn)5000蒲式耳小麥。 
　?。?）質(zhì)量和等級條款。商品期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)量等級，一般采用被國際上普遍認(rèn)可的商品質(zhì)量等級標(biāo)準(zhǔn)。例如，由于我國黃豆在國際貿(mào)易中所占的比例比較大，所以在日本名古屋谷物交易所就以我國產(chǎn)黃豆為該交易所黃豆質(zhì)量等級的標(biāo)準(zhǔn)品。 
　　（3）交割地點條款。期貨合約為期貨交易的實物交割指定廠標(biāo)準(zhǔn)化的、統(tǒng)一的實物商品的交割倉庫，以保證實物交割的正常進(jìn)行。 
　?。?）交割期條款。商品期貨合約對進(jìn)行實物交割的月份作了規(guī)定，一般規(guī)定幾個交割月份，由交易者自行選擇。例如.美國芝加哥期貨交易所為小麥期貨合約規(guī)定的交割月份就有7月、9月、12月，以及下一年的3月和5月，交易者可自行選擇交易月份進(jìn)行交易。如果交易者買進(jìn)7月份的合約，要么7月前平倉了結(jié)交易，要么7月份進(jìn)行實物交割。 
　?。?）最小變動價位條款。指期貨交易時買賣雙方報價所允許的最小受動幅度，每次報價時價格的變動必須是這個最小變動價位的整數(shù)倍。 
　?。?）每口價格最大波動幅度限制條款。指交易日期貨合約的成交價格不能高了或低于該合約上一交易日結(jié)算價的一定幅度。達(dá)到該幅鹼則暫停該合約的交易。例如.芝加哥期貨交易所小麥合約的每日價格最大波動幅度為每蒲式耳不高于或不低于上一交易日結(jié)算價20美分（每張合約為1000美元）。 
　?。?）最后交易日條款。指期貨合約停止買賣的最后截止日期。每種期貨合約都有一定的月份限制，到了合約月份的一定日期，就要停止合約的買賣，準(zhǔn)備進(jìn)行實物交割。例如、芝加哥期貨交易所規(guī)定，玉米，大豆、豆粕，豆油、小麥期貨的最后交易日為交割月最后營業(yè)日往回數(shù)的第七個營業(yè)日。 
　　除此之外，期貨合約還包括交割方式、違約及違約處罰等條款。 
　　期貨上市品種，指期貨合約交易的標(biāo)的物，如合約所代人的玉米、銅、石油等。并不是所有的商品都適丁做期貨交易、在眾多的實物商品中，般而言只有具備卜列屬性的商品才能作為朗貨合約的上市品種 
　　一是價格波動大。只有商品的價格波動較人，意圖回避價格風(fēng)險的交易者勻需要利用遠(yuǎn)期價格先把價格確定下米。如果商品價格基本不變，比如.商品實行的是壟斷價格或計劃價格。商品經(jīng)營者就沒有必要利用期貨交易固定價格或鎖定成本。 
　　二是供需量大。期貨市場功能的發(fā)揮是以商品供需雙方廣泛參加交易為前提的、只有現(xiàn)貨供需量大的商品才能在大范圍進(jìn)行允分競爭，形成權(quán)威價格。 
　　二是易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化。期貨合約事先規(guī)定了交割商品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此，期貨品種必須是質(zhì)量穩(wěn)定的商品，否則，就難以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。 
　　四是易于儲存、運輸。商品期貨一般都是遠(yuǎn)期交割的商品，這就要求這些商品易于儲存、不易變質(zhì)，便于運輸，保證期貨實物交割的順利進(jìn)行。 
　　根據(jù)交易品種，期貨交易可分為兩人類：商品期貨和金融期貨。以實物商品，如玉米、小麥、銅、鋁等作為期貨品種的屬商品期貨。以金融產(chǎn)品，如匯率、利率、股票指數(shù)等作為期貨品種的屬于金融期貨。金融期貨品種一般不存在質(zhì)量問題，交割也大都采用差價結(jié)算的現(xiàn)金交割方式。我國禁止金融期貨交易，只進(jìn)行商品期貨交易的試點，上市品種主要有銅、鋁、大豆、小麥和天然橡膠. 
　　4.什么是商品期貨？商品期貨主要有哪些品種？ 
　　商品期貨是指標(biāo)的物為實物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。具體而言，農(nóng)副產(chǎn)品約20種，包括玉米，大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬肚、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨：金屬產(chǎn)品9種、包括金、銀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、耙、鉑；化工產(chǎn)品5種，有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠；林業(yè)產(chǎn)品2種，有木材、夾板。 
　　各國交易的商品期貨的品種也不完全相同，這與各國的市場情況直接相關(guān)。例如，美國市場進(jìn)行火雞的期貨交易，日本市場則開發(fā)廠繭絲、生絲、于繭等品種。除了美國。日本等主要發(fā)達(dá)國家以外，歐洲、美洲、亞洲的一些國家也先后設(shè)立了商品期貨交易所。這些國家的期貨商品，主要是本國生產(chǎn)并在世界市場上占重要地位的商品。例如，新加坡和馬來西亞主要交易橡膠期貨；菲律賓交易椰干期貨；巴基斯但、印度交易棉花朗貨；加拿大主要交易大麥。玉米期貨；澳大利亞主要交易生牛、羊毛期貨；巴西主要交易咖啡、 可可、棉花期貨。 
　　新中國成立前。中國期貨市場主要的期貨商品包括：金、銀、皮毛、花紗布、糧油、面粉、麩皮、棉布等?，F(xiàn)在的中國期貨市場起步于90年代初，目前。上市的商品期貨有農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等10個品種，，從交易情況看。銅、大豆等品種交易比較活躍。 
　　5.什么是金融期貨？金融期貨主要有哪些品種？ 
　　金融期貨（Financial Futures）指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點，但與商品期貨相比較，其合約標(biāo)的物不是實物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券；貨幣、匯率，利率等。 
　　金融期貨交易產(chǎn)生于本世紀(jì)70年代的美國市場，1972年，美國芝加卅商業(yè)交易所的同際貨幣市場開始國際貨幣的期貨交易。1975年芝加哥商業(yè)交易所開展房地產(chǎn)抵押券的期貨交易，標(biāo)志著金融期貨交易的開始?，F(xiàn)在，芝加哥商業(yè)交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等鄙進(jìn)行各種金融工具的期貨交易，貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的對象。目前，金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個期貨市場交易量的80%以上。成為西方金融創(chuàng)新成功的例證。 
　　與金融相關(guān)聯(lián)的期貨合約品種很多。目前已經(jīng)開發(fā)出來的品種主要有三大類： 
　?。?）利率期貨，指以利率為標(biāo)的物的期貨合約。世界上最先推出的利率期貨是于1975年由美國芝加哥商業(yè)交易所推出的美國國民抵押協(xié)會的抵押證期貨。利率期貨主要包括以長期國債為標(biāo)的物的長期利率期貨和以二個月短期存款利率為標(biāo)的物的短期利率期貨。 
　　（2）貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)各國從事對外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是借此規(guī)避匯率風(fēng)險，1972年美國芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場推出第一張貨幣期貨合約并獲得成功。其后。英國、澳大利亞等國相繼建立貨幣期貨的交易市場，貨幣期貨交易成為一種世界性的交易品種。目前國際上貨幣期貨合約交易所涉及的貨幣主要有英鎊、美元、德國馬克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法國法郎、澳大利亞元以及歐洲貨幣單位等。 
　　（3）股票指數(shù)期貨、指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。股票指數(shù)期貨是目前金融期貨市場最熱門和發(fā)展最快的期貨交易。股票指數(shù)期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據(jù)股票指數(shù)計算，合約以現(xiàn)金清算形式進(jìn)行交割。