15.什么是期貨交易所？
　　期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，一般實(shí)行會(huì)員制，即由會(huì)員共同出資聯(lián)合組建，每個(gè)會(huì)員享有同等的權(quán)利與義務(wù)。交易所會(huì)員有權(quán)利在交易所內(nèi)直接參加交易，同時(shí)必須遵守交易所的規(guī)則，交納會(huì)費(fèi)，履行應(yīng)盡的義務(wù)。
　　會(huì)員制期貨交易所是一種不以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，主要靠收取交易手續(xù)費(fèi)維持交易設(shè)施以及員工等方面的開支，費(fèi)用節(jié)余只能用于與交易直接有關(guān)的開支，不得進(jìn)行其他投資或利潤分配。期貨交易所的宗旨就是為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)、不擁有任何商品，不買賣期貨合約，也不參與期貨價(jià)格形成。
　　期貨交易所對于期貨交易的正常開展，具有十分重要的作用：
　?。?）統(tǒng)一制訂期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化，使期貨市場具有高度流動(dòng)性，提高了市場效率。
　?。?）為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實(shí)施，最大限度地規(guī)范交易行為。
　　（3）監(jiān)督、管理交易所內(nèi)進(jìn)行的交易活動(dòng)，調(diào)解交易糾紛，包括交易者之間的糾紛、客戶同經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)紀(jì)公司之間的糾紛等，井提供仲裁程序和仲裁機(jī)構(gòu)（仲裁委員會(huì)）。
　?。?）為交易雙方提供履約及財(cái)務(wù)方面的擔(dān)保。期貨交易中的買方和賣方都是以期貨交易所為對手的，不必考慮真正的成交對手是誰。這是由于期貨交易機(jī)制要求交易所作為“買方的賣方和賣方的買方”，承擔(dān)最終履約責(zé)任，從而人大降低了期貨交易中的信用風(fēng)險(xiǎn)。
　?。?）提供信息服務(wù)，及時(shí)把場內(nèi)所形成的期貨價(jià)格公布于眾。增加了市場的透明度和公開性。
　?。?）為期貨交易提供結(jié)算、交割服務(wù)，如向會(huì)員追繳和清退保證金、收取交割貨款和捉貨單（倉單）等。
　?。?）為期貨交易提供一個(gè)專門的、有組織的場所和各種方便多樣的設(shè)施，如先進(jìn)的通訊設(shè)備等。
　　16.什么是期貨經(jīng)紀(jì)商？
　　期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定了續(xù)費(fèi)的中介組織，一般稱之為期貨經(jīng)紀(jì)公司。作為交易者與朗貨交易所之間的橋梁，期貨經(jīng)紀(jì)公司具有如下職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；從事期貨交易自營業(yè)務(wù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問。
　　由上可見，期貨經(jīng)紀(jì)商是客戶和交易所之間的紐帶，客戶參加期貨交易只能通過期貨經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行。由于期貨經(jīng)紀(jì)商代理客戶進(jìn)行交易，向客戶收取保證金，因此，期貨經(jīng)紀(jì)商還有保管客戶資金的職責(zé)。為了保護(hù)投資者利益，增加期貨經(jīng)紀(jì)有的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，各國政府期貨監(jiān)管部門及期貨交易所都制定有相應(yīng)的規(guī)則；對期貨經(jīng)紀(jì)商的行為進(jìn)行約束和規(guī)范。
　　17.什么是建倉、持倉和平倉？
　　期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或?qū)嵨锝桓?。建倉也叫開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨市場上、買入或賣出一份期貨合約相當(dāng)于簽署了一份遠(yuǎn)期交割合同。如果交易者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束他就必須通過實(shí)物交割或現(xiàn)金清算來了結(jié)這筆期貨交易。然而，進(jìn)行實(shí)物交割的是少數(shù)，大部分投機(jī)者和套期保值者一般都在最后交易日結(jié)束之前擇機(jī)將買入的期貨合約賣出，或?qū)①u出的期貨合約買回。即通過一筆數(shù)量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此廠結(jié)期貨交易，解除到期進(jìn)行實(shí)物交割的義務(wù)。這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。交易者建倉之后可以選擇兩種方式了結(jié)期貨合約：要么擇機(jī)平倉，要么保留至最后交易日并進(jìn)行實(shí)物交割。
　　18.什么是多頭、空頭？
　　建倉時(shí)，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡稱多頭：賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡稱空頭。
　　19.什么是期貨保證金？保證金的作用是什么？
　　在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。
　　在我國，期貨保證金（以下簡稱保證金〕按性質(zhì)與作用的不同?？煞譃榻Y(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金兩大類。結(jié)算準(zhǔn)備金一般由會(huì)員單位按固定標(biāo)準(zhǔn)向交易所繳納，為交易結(jié)算預(yù)先準(zhǔn)備的資金。交易保證金是會(huì)員單位或客戶在期貨交易中因持有期貨合約而實(shí)際支付的保證金，它又分為初始保證金和追加保證金兩類。
　　初始保證金是交易者新開倉時(shí)所需交納的資金。它是根據(jù)交易額和保證金比率確定的，即初始保證金=交易金額調(diào)保證金比率。我國現(xiàn)行的最低保證金比率為交易金額的5%，國際上一般在3%~8%之間。例如，大連商品交易所的大豆保證金比率為5%，如果某客戶以2700元/噸的價(jià)格買入5張大豆期貨合約（每張10噸），那么，他必須向交易所支付6 750元（即2700x50x5%）的初始保證金。
　　交易者在持倉過程中，會(huì)因市場行情的不斷變化而產(chǎn)生浮動(dòng)盈虧（結(jié)算價(jià)與成交價(jià)之差），因而保證金賬戶中實(shí)際可用來彌補(bǔ)虧損和提供擔(dān)保的資金就隨時(shí)發(fā)生增減。浮動(dòng)盈利將增加保證金賬戶余額，浮動(dòng)虧損將減少保證金賬戶余額。保證金賬戶中必須維持的最低余額叫維持保證金，維持保證金：結(jié)算價(jià)調(diào)持倉量調(diào)保證金比率xk（k為常數(shù)，稱維持保證金比率，在我國通常為0.75）。當(dāng)保證金賬面余額低于維持保證金時(shí)，交易者必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)充保證金，使保證金賬戶的余額）結(jié)算價(jià)x持倉量x保證金比率，否則在下一交易日，交易所或代理機(jī)構(gòu)有權(quán)實(shí)施強(qiáng)行平倉。這部分需要新補(bǔ)充的保證金就稱追加保證金。仍按上例，假設(shè)客戶以2700元/噸的價(jià)格買入50噸大豆后的第三天，大豆結(jié)算價(jià)下跌至2600元/噸。由于價(jià)格卜跌，客戶的浮動(dòng)虧損為5000元（即<2700-2600）x50），客戶保證金賬戶余額為1750元（即6750-5000），由于這一余額小于維持保證金（=2 700x50X5%x0.75=5 062.5元），客戶需將保證金補(bǔ)足至6750元（2 700x50x5%），需補(bǔ)充的保證金5 000元（6 750 - 1 750〕就是追加保證金。
　　期貨交易保證金對于保障期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)具有重要作用。
　?。?）保證金交易制度的實(shí)施，降低了期貨交易成本，使交易者用5%的保證金就可從事100%的遠(yuǎn)期貿(mào)易、發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，促進(jìn)套期保值功能的發(fā)揮。
　?。?）期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財(cái)力擔(dān)保。保證金制度可以保證所有賬戶的每一筆交易和持有的每一個(gè)頭寸都具有與其面臨風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷得到相應(yīng)的處理，杜絕了負(fù)債現(xiàn)象。因此這一制度的嚴(yán)格執(zhí)行為期貨合約的履行提供了安全可靠的保障。
　?。?）保證金是交易所控制投機(jī)規(guī)模的重要于段。投機(jī)者和投機(jī)活動(dòng)是期貨市場的潤滑劑，但過度的投機(jī)則會(huì)加大中場風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)利于期貨幣場的穩(wěn)健運(yùn)行。當(dāng)投機(jī)過度時(shí)，可通過提高保證金的辦法，增大人市成本，以抑制投機(jī)行為，控制交易的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。反之，當(dāng)期貨市場低迷、交易規(guī)模過小時(shí)，則可通過適量降低保證金來吸引更多的市場參與者，活躍交易氣氛。