（一）發(fā)展戰(zhàn)略可選擇的途徑
1.外部發(fā)展（狹義內(nèi)涵：并購）。并購包括收購與合并。
2.內(nèi)部發(fā)展（狹義內(nèi)涵：新建）。
3.戰(zhàn)略聯(lián)盟。
?。ǘ┎①彂?zhàn)略（掌握）
1.并購的類型
| 按并購雙方所處的產(chǎn)業(yè)分類 | 橫向 并購 |
指并購方與被并購方處于同一產(chǎn)業(yè) |
| 縱向 并購 |
指在經(jīng)營對象上有密切聯(lián)系，但處于不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間的并購。 前向并購、后向并購 | |
| 多元化 并購 |
指處于不同產(chǎn)業(yè)、在經(jīng)營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購 | |
| 按被并購方的態(tài)度分類 | 友善并購 | 指并購方與被并購方通過友好協(xié)商確定并購條件，在雙方意見基本一致的情況下實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購 |
| 敵意并購 | 惡意并購，通常是指當(dāng)友好協(xié)商遭到拒絕后，并購方不顧被并購方的意愿采取強制手段，強行收購對方企業(yè)的一類并購 | |
| 按并購方的身份分類 | 產(chǎn)業(yè)資本并購 | 一般由非金融企業(yè)進(jìn)行。 目的是獲得產(chǎn)業(yè)利潤 |
| 金融資本并購 | 一般由投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行收購。 目的是獲得投資利潤 | |
| 按收購資金來源分類 | 杠桿收購 | 收購方在實施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負(fù)債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的 |
| 非杠桿收購 | 收購方的主體資金來源是自有資金 |
2.并購的動機(jī)
?。?）避開進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入，爭取市場機(jī)會，規(guī)避各種風(fēng)險。
?。?）獲得協(xié)同效應(yīng)。——用系統(tǒng)理論剖析協(xié)同效果
第一，購并后的兩個企業(yè)的“作用力”的時空排列得到有序化和優(yōu)化，從而使企業(yè)獲得“聚焦效應(yīng)”。（統(tǒng)一調(diào)配）
第二，并購后的企業(yè)內(nèi)部不同“作用力”發(fā)生轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散、互補，從而，改變了公司的整體功能狀況。（優(yōu)勢互補與共享）
第三，并購后兩個企業(yè)內(nèi)的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩，改變了作用力的性質(zhì)和力量。（互相促進(jìn)、再創(chuàng)新）
?。?）克服企業(yè)負(fù)外部性，減少競爭，增強對市場的控制力。
——個體理性導(dǎo)致集體非理性
3.并購失敗的原因
?。?）決策不當(dāng)?shù)牟①彙＃ㄉ掀毓呻p龍）
波特的“吸引力測試”：理想的收購應(yīng)該發(fā)生在一個不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中
?、佟斑M(jìn)入成本”測試。為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。
?、凇跋嗟靡嬲谩睖y試。
收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。
?。?）并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。（戴姆勒——克萊斯勒）
?。?）支付過高的并購費用。
對并購對象的價值進(jìn)行評估，可采用以下幾種方法：
?、偈杏史āＤ繕?biāo)企業(yè)每股收益×市盈率標(biāo)準(zhǔn)
?、谀繕?biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價。
?、蹆糍Y產(chǎn)價值（包括品牌）。輕資產(chǎn)企業(yè)不適用
?、芄善鄙⒙剩好磕昙t利所得占買入價的百分?jǐn)?shù)
⑤現(xiàn)金流折現(xiàn)法。
?、尥顿Y回報率
（4）跨國并購面臨政治風(fēng)險。
防范東道國的政治風(fēng)險，具體措施可以考慮以下幾點：
?、偌訌妼|道國的政治風(fēng)險的評估，完善報考監(jiān)測和預(yù)警系統(tǒng)。
?、诓扇§`活的國際投資策略，構(gòu)筑風(fēng)險控制的堅實基礎(chǔ)。
?、蹖嵭衅髽I(yè)當(dāng)?shù)鼗呗?，減少與東道國之間的矛盾和摩擦。
（三）內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略（EndogenousGrowth）
內(nèi)部發(fā)展，也稱內(nèi)生增長，是指企業(yè)在不收購其他企業(yè)的情況下利用自身的規(guī)模、利潤、活動等內(nèi)部資源來實現(xiàn)擴(kuò)張。
動因（9條）
?。?）開發(fā)新產(chǎn)品的過程使企業(yè)能最深刻地了解市場及產(chǎn)品；
?。?）不存在合適的收購對象；
（3）保持同樣的管理風(fēng)格和企業(yè)文化，從而減輕混亂程度；
（4）為管理者提供職業(yè)發(fā)展機(jī)會，避免停滯不前；
?。?）可能需要的代價較低，因為獲得資產(chǎn)時無需為商譽支付額外的金額；
（6）收購中通常會產(chǎn)生隱藏的或無法預(yù)測的損失，而內(nèi)生增長不太可能產(chǎn)生這種情況；
?。?）這可能是唯一合理的、實現(xiàn)真正技術(shù)創(chuàng)新的方法；
?。?）可以有計劃地進(jìn)行，很容易從企業(yè)資源獲得財務(wù)支持，并且成本可以按時間分?jǐn)偅?
?。?）風(fēng)險較低。在收購中，購買者可能還需承擔(dān)以前業(yè)主所做的決策而產(chǎn)生的后果。
缺點
（1）與購買市場中現(xiàn)有的企業(yè)相比，它可能會激化某一市場內(nèi)的競爭；
?。?）企業(yè)并不能接觸到另一知名企業(yè)的知識及系統(tǒng)，可能會更具風(fēng)險；
?。?）從一開始就缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)或經(jīng)驗曲線效應(yīng)；
?。?）當(dāng)市場發(fā)展的非?？鞎r，內(nèi)部發(fā)展會顯得過于緩慢；
?。?）可能會對進(jìn)入新市場產(chǎn)生非常高的壁壘。
內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略的應(yīng)用條件
?。?）產(chǎn)業(yè)處于不均衡狀況，結(jié)構(gòu)性障礙還沒有完全建立起來。
（2）產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的行為性障礙容易被制約。
（3）企業(yè)有能力克服結(jié)構(gòu)性壁壘與行為性障礙，或者企業(yè)克服障礙的代價小于企業(yè)進(jìn)入后的收益。
克服進(jìn)入障礙的能力：①企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、技能、分銷渠道同新的經(jīng)營領(lǐng)域有較強的相關(guān)性。②企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域后，有獨特的能力影響其行業(yè)結(jié)構(gòu)，使之為自己服務(wù)。③企業(yè)進(jìn)入該經(jīng)營領(lǐng)域后，有利于發(fā)展企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營內(nèi)容。
（四）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（strategicalliance）
1.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的基本特征。
（1）從經(jīng)濟(jì)組織形式來看，戰(zhàn)略聯(lián)盟是介于企業(yè)與市場之間的一種“中間組織”。
?。?）從企業(yè)關(guān)系來看，組建戰(zhàn)略聯(lián)盟的企業(yè)各方是在資源共享、優(yōu)勢相長、相互信任、相互獨立的基礎(chǔ)上通過事先達(dá)成協(xié)議而結(jié)成的一種平等的合作伙伴關(guān)系。
聯(lián)盟企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系主要表現(xiàn)為：①相互往來的平等性。②合作關(guān)系的長期性。③整體利益的互補性。④組織形式的開放性。
?。?）從企業(yè)行為來看，聯(lián)盟行為是一種戰(zhàn)略性的合作行為。
2.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的動因。
?。?）促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新?！謸?dān)投入
（2）避免經(jīng)營風(fēng)險。——信息溝通
?。?）避免或減少競爭?！偤?，避免過度競爭
?。?）實現(xiàn)資源互補。
?。?）開拓新的市場?！a(chǎn)品增加，市場擴(kuò)張
?。?）降低協(xié)調(diào)成本。——不用整合（相對于并購）
3.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要類型
| 從股權(quán)參與和契約聯(lián)結(jié)的方式角度來看 | （1）合資企業(yè) —— 體現(xiàn)戰(zhàn)略意圖，強調(diào)股權(quán)對等 | |
| （2）相互持股投資 —— 少量持股 | ||
| （3）功能性協(xié)議 | 技術(shù)交流協(xié)議 —— 聯(lián)盟成員間相互交流技術(shù)資料，通過“知識”的學(xué)習(xí)以增強競爭實力 | |
| 合作研究開發(fā)協(xié)議 —— 分享現(xiàn)成的科研成果，共同使用科研設(shè)施和生產(chǎn)能力，在聯(lián)盟內(nèi)注入各種優(yōu)勢，共同開發(fā)新產(chǎn)品 | ||
| 生產(chǎn)營銷協(xié)議 —— 通過制定協(xié)議，共同生產(chǎn)和銷售某一產(chǎn)品 | ||
| 產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)協(xié)議 —— 建立全面協(xié)作與分工的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟體系，多見于高科技產(chǎn)業(yè)中 | ||
| 股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟 | 契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟 |
| 要求組成具有法人地位的經(jīng)濟(jì)實體，對資源配置、出資比例、管理結(jié)構(gòu)和利益分配均有嚴(yán)格規(guī)定 | 無須組成經(jīng)濟(jì)實體，也無須常設(shè)機(jī)構(gòu)，結(jié)構(gòu)比較松散，協(xié)議本身在某種意義上只是無限制性的“意向備忘錄” |
| 依各方出資多少有主次之分，且對各方的資金、技術(shù)水平、市場規(guī)模、人員配備等有明確的規(guī)定，股權(quán)大小決定著發(fā)言權(quán)的大小 | 各方一般都處于平等和相互依賴的地位，并在經(jīng)營中保持相對獨立性 |
| 利益分配上，股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟要求按出資比例分配利益 | 各方可根據(jù)各自的情況，在各自承擔(dān)的工作環(huán)節(jié)上從事經(jīng)營活動，獲取各自的收益 |
| 初始投入較大,轉(zhuǎn)置成本較高，投資難度大，靈活性差，政府的政策限制也很嚴(yán)格 | 不存在這類問題 |
| 有利于擴(kuò)大企業(yè)的資金實力，并通過部分“擁有”對方的形式，增強雙方的信任感和責(zé)任感，因而更利于長久合作 不足之處是靈活性差 |
具有較好的靈活性 但也有一些先天不足，如企業(yè)對聯(lián)盟的控制能力差、松散的組織缺乏穩(wěn)定性和長遠(yuǎn)利益、聯(lián)盟內(nèi)成員之間的溝通不充分、組織效率低下等 |
| 階段 | 聯(lián)盟內(nèi)容 |
| 研究開發(fā)階段的戰(zhàn)略聯(lián)盟 | 1.許可證協(xié)議 |
| 2.交換許可證合同 | |
| 3.技術(shù)交換 | |
| 4.技術(shù)人員交流計劃 | |
| 5.共同研究開發(fā) | |
| 6.以獲得技術(shù)為目的的投資 | |
| 生產(chǎn)制造階段的戰(zhàn)略聯(lián)盟 | 7.OEM（委托定制）供給 |
| 8.輔助制造合同 | |
| 9.零部件標(biāo)準(zhǔn)協(xié)定 | |
| 10.產(chǎn)品的組裝及檢驗協(xié)定 | |
| 銷售階段的戰(zhàn)略聯(lián)盟 | 11.銷售代理協(xié)定 |
| 全面性的戰(zhàn)略聯(lián)盟 | 12.產(chǎn)品規(guī)格的調(diào)整 |
| 13.聯(lián)合分擔(dān)風(fēng)險 |
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