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七、股利政策問(wèn)題(了解)
(一)決定股利分配的因素
留存盈余和發(fā)放股利的決策通常會(huì)受到以下因素的影響：
1.留存滿足未來(lái)投資機(jī)會(huì)所需權(quán)益資本的需要;
2.分配利潤(rùn)的法定要求;
3.債務(wù)契約中的股利約束;
4.企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿;
5.企業(yè)的流動(dòng)性水平;
6.即將償還債務(wù)的需要;
7.股利對(duì)股東和整體金融市場(chǎng)的信號(hào)作用。
(二)股利政策分類及特點(diǎn)
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股利政策 |
定義 |
特點(diǎn) |
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固定股利政策 |
每年支付固定的或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利。 |
為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會(huì)，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時(shí)也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。 |
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固定股利支付率政策 |
企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。 |
保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的關(guān)系，但投資者無(wú)法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，無(wú)法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時(shí)候，這種方法就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。 |
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零股利政策 |
所有剩余盈余都留存企業(yè)。 |
成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中，當(dāng)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)已經(jīng)結(jié)束，并且項(xiàng)目不再有正的現(xiàn)金凈流量時(shí)，就要開(kāi)始積累現(xiàn)金并需要新的股利分配政策。 |
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剩余股利政策 |
只有在沒(méi)有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。 |
成長(zhǎng)階段，不能輕松獲得其他融資來(lái)源的企業(yè)比較常見(jiàn)。 |
