本節(jié)主要內(nèi)容是期貨從業(yè)《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》第四章第三節(jié)基差與套期保值效果。自學(xué)效率低?進(jìn)度慢?跟著王佳榮老師學(xué)習(xí)：免費(fèi)試聽期貨從業(yè)各科約20%視頻課程>>

1、基差是某一特定商品于某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差。它的計(jì)算方法是現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。若現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，基差為負(fù)值；現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值。

2、基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钣袝r(shí)為正（此時(shí)稱為反向市場(chǎng)），有時(shí)為負(fù)（此時(shí)稱為正向市場(chǎng)）

3、賣出套期保值（基差走強(qiáng)）舉例：5月初某糖廠與飲料廠簽訂銷售合同，約定將在8月初銷售l00噸白糖，價(jià)格按交易時(shí)的市價(jià)計(jì)算。目前，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5 500元/噸。該糖廠擔(dān)心未來糖價(jià)會(huì)下跌，于是賣出10手(每手10噸)9月份白糖期貨合約，成交價(jià)格為5 800元/噸。至8月初交易時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)跌至每噸5 000元/噸，與此同時(shí)，期貨價(jià)格跌至5 200元/噸。該糖廠按照現(xiàn)貨價(jià)格出售100噸白糖，同時(shí)按照期貨價(jià)格將9月份白糖期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。

在該案例中，由于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度小于期貨價(jià)格下跌幅度，基差走強(qiáng)l00元/噸。期貨市場(chǎng)盈利600元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損500元/噸，兩者相抵后存在凈盈利l00元/噸。通過套期保值，該糖廠白糖的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于是：現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際銷售價(jià)格+期貨市場(chǎng)每噸盈利=5 000+600=5 600元。該價(jià)格要比5月初的5 500元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格高100元/噸，而這l00元/噸正是基差走強(qiáng)的變化值。這表明，進(jìn)行賣出套期保值，如果基差走強(qiáng)，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利l00元/噸，它可以使套期保值者獲得一個(gè)更為理想的價(jià)格。

4、買入套期保值案例(基差走弱）舉例：3月初，某輪胎企業(yè)為了防止天然橡膠原料價(jià)格進(jìn)一步上漲，買入7月份天然橡膠期貨合約l00手(每手l0噸)，成交價(jià)格為24 000元/噸，對(duì)其未來生產(chǎn)所需要的l 000噸天然橡膠進(jìn)行套期保值。當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格為23 000元/噸。之后天然橡膠價(jià)格未漲反跌，至6月初，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至20 000元/噸。該企業(yè)按此價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨l 000噸，與此同時(shí)，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為21 200元/噸。

在該案例中，由于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格下跌幅度，基差走弱200元/噸。期貨市場(chǎng)虧損2 800元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利3 000元/噸，兩者相抵后存在凈盈利200元/噸。通過套期保值，該輪胎企業(yè)的天然橡膠的實(shí)際購(gòu)人價(jià)相當(dāng)于是：現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際采購(gòu)價(jià)格+期貨市場(chǎng)每噸虧損=20 000+2 800=22 800(元/噸)。該價(jià)格要比3月初的23 000元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格低200元/噸，而這200元/噸正是基差走弱的變化值。這表明，進(jìn)行買入套期保值，如果基差走弱，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利，它將使套期保值者獲得的價(jià)格比其預(yù)期價(jià)格還要更理想。

習(xí)題練習(xí)

1、賣出套期保值時(shí)，基差不變，則套期保值的效果為()。

A. 完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧不完全相抵

B. 完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵

C. 不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

D. 不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損

2、在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行賣出套期保值，如果基差走強(qiáng)，使保值者出現(xiàn)()。

A. 凈虧損

B. 凈盈利

C. 盈虧平衡

D. 視情況而定