本節(jié)主要內(nèi)容是期貨從業(yè)《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》第一章第二節(jié)期貨及衍生品的主要特征。自學(xué)效率低？進(jìn)度慢？跟著王佳榮老師學(xué)習(xí)：免費(fèi)試聽(tīng)期貨從業(yè)各科約20%視頻課程>>

（一）期貨交易的基本特征

1、合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在合約中，標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都是既定的。

2、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易

期貨交易實(shí)行場(chǎng)內(nèi)交易，所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易。

3、保證金交易

期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者在買賣期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金(一般為5% -15%)作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金的交易。

這一特征使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大。

4、雙向交易

期貨交易采用雙向交易方式。交易者既可以買入建倉(cāng)，即通過(guò)買入期貨合約開(kāi)始交易，稱為“買空;也可以賣出建倉(cāng)，即通過(guò)賣出期貨合約開(kāi)始交易，稱為“賣空”。

5、對(duì)沖了結(jié)

交易者在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)后，大多并不是通過(guò)交割(即交收現(xiàn)貨)來(lái)結(jié)束交易，而是通過(guò)對(duì)沖了結(jié)。

6、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算：逐日盯市

期貨交易實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算，也稱為逐日盯市。如果交易者的保證金余額低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，則須追加保證金，從而做到“當(dāng)日無(wú)負(fù)債”。

（二）期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別

1、期貨與遠(yuǎn)期

（1）期貨與遠(yuǎn)期的聯(lián)系：兩者均為買賣雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品。

（2）期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別

①交易對(duì)象不同。期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。遠(yuǎn)期交易的對(duì)象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒(méi)有任何限制。

②功能作用不同。期貨交易的主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。遠(yuǎn)期交易由于遠(yuǎn)期合同的流動(dòng)性不足，限制了其價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

③履約方式不同。期貨交易有實(shí)物交割與對(duì)沖平倉(cāng)兩種履約方式。遠(yuǎn)期交易履約方式主要采用實(shí)物交收方式。

④信用風(fēng)險(xiǎn)不同。在期貨交易中，以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日進(jìn)行結(jié)算，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。遠(yuǎn)期交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。

⑤保證金制度不同。期貨交易有特定的保證金制度，按照成交合約價(jià)值的一定比例向買賣雙方收取保證金，通常是合約價(jià)值的5% -15%。而遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。

(二)期貨與期權(quán)

1、期貨與期權(quán)之間的聯(lián)系：期貨期權(quán)是期權(quán)和期貨合約的有機(jī)結(jié)合。期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)。

2、期貨與期權(quán)的區(qū)別

(1)交易對(duì)象不同。期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約的標(biāo)的物是實(shí)物商品或者金融工具。期權(quán)的標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。

(2)權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。期貨合約是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，可以選擇執(zhí)行期權(quán)，也可以放棄執(zhí)行，而不必承擔(dān)義務(wù)。而期權(quán)的賣方則有義務(wù)在買方行使權(quán)利時(shí)按約定向買方買人或賣出標(biāo)的資產(chǎn)。

(3)保證金制度不同。在期貨交易中，買賣雙方都要繳納期貨合約價(jià)值5% -15%的保證金，作為履約的保證。在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金，盈利方則可提取多余保證金;期權(quán)交易中，買方向賣方支付權(quán)利金后，其最大風(fēng)險(xiǎn)就是權(quán)利金的虧損，因此期權(quán)買方不需要再繳納保證金。但對(duì)期權(quán)賣方來(lái)講，他在收取對(duì)方權(quán)利金的同時(shí)要隨時(shí)應(yīng)對(duì)買方要求履約，因此，需要繳納一定的保證金，以表明其有能力履行期權(quán)合約。

(4)盈虧特點(diǎn)不同。期權(quán)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，是不固定的。期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是非線性的。期貨交易的盈虧對(duì)稱的，交易雙方都面臨著無(wú)限的盈利和無(wú)止境的虧損，其盈虧曲線為線性。

(5)了結(jié)方式不同。期貨交易中，投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉(cāng)位，而大多數(shù)投資者均選擇對(duì)沖平倉(cāng)而非到期交割。期權(quán)交易中，投資者了結(jié)的方式包括三種：對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。

(三)期貨與互換

1.期貨與互換之間的聯(lián)系：

遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，期貨和互換是對(duì)遠(yuǎn)期合約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具。

2.期貨與互換的區(qū)別

(l)標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，而互換交易的對(duì)象則是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同。

(2)成交方式不同。期貨交易是在交易所組織的有形的公開(kāi)市場(chǎng)內(nèi)通過(guò)電子交易系統(tǒng)撮合成交，而互換交易一般無(wú)固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，主要通過(guò)人工詢價(jià)的方式撮合成交。

(3)合約雙方關(guān)系不同?；Q協(xié)議是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的，互換的違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對(duì)手的信用，而期貨交易則不同，合約的履行不取決于交易對(duì)手，而取決于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)在期貨交易中充當(dāng)中央對(duì)手的角色。

習(xí)題練習(xí)

1、【單選題】期貨交易采用的結(jié)算方式是()。

A. 一次性結(jié)清

B. 貨到付款

C. 分期付款

D. 當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算

2、【單選題】()實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。

A. 現(xiàn)貨交易

B. 遠(yuǎn)期交易

C. 分期付款交易

D. 期貨交易

3、【單選題】期貨交易與期貨期權(quán)交易的相同之處是()。

A. 交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約

B. 交割標(biāo)準(zhǔn)相同

C. 合約標(biāo)的物相同

D. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同

4、【單選題】期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是(　　)。

A. 期貨價(jià)格的超前性

B. 占用資金的不同

C. 收益的不同

D. 期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化