一、爭論的焦點——價格是不是隨機的
二、預測與信息的關系
學術派人士認為，交易者在決定買賣時，所依賴的信息可以劃分為三個層次：
一是市場信息，即市場數(shù)據(jù)，在期貨交易中，主要指期貨市場自身的數(shù)據(jù)，如成交價格、成交量及持倉量。這一層次的信息就是技術分析派所使用的信息。
二是公共信息，是指市場數(shù)據(jù)及公開的非市場數(shù)據(jù)。公開的非市場數(shù)據(jù)正好與基本面分析所運用數(shù)據(jù)相對應。
三是全部信息，其內(nèi)容除了包括第二個層次的信息外，還包括非公開的只有個別交易者能夠獲知的內(nèi)幕信息。
三、效率市場假設及檢驗
（一）效率市場假設
1、效率市場，是指市場價格可以充分、迅捷的反映所有有關信息的市場狀況。
2、效率市場的前提：
（1）投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤最大化為目標。
（2）任何與期貨投資相關的信息都以隨機方式進入市場。
（3）投資者對新的信息的反應和調(diào)整可迅速完成。
3、效率市場的結果：
當前的價格已經(jīng)反映了所有過去的信息，投資者無法根據(jù)過去的公開信息得知價格的方向，因為新的信息何時出現(xiàn)及利多還是利空是無法預知的。因而，憑借公開信息來獲取超額收益率的努力是不會產(chǎn)生效果的。
（二）效率市場的三種形式
法瑪根據(jù)投資者可以獲得的信息種類，將有效市場分成弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三個層次。
弱式有效市場中的信息，即指市場信息。如果弱式有效市場假設成立，則技術分析法無效。
半強式有效市場的信息，即指所有的公開可獲得的公共信息。如果半強式有效市場假設成立，則不僅技術分析方法無效，連基本分析法也是無效的。
強式有效市場中的信息，即指全部信息。如果強式有效市場假設成立，則不僅技術分析方法與基本面分析方法都無效，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也將會無利可圖。
（三）效率市場的檢驗
四、效率市場假設的啟發(fā)
（一）分析預測的艱難性
（二）預測方法的局限性
（三）預測方法自身具有不科學性
（四）交易策略分析比預測分析更重要
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