二、多項(xiàng)選擇題
1．【答案】ABCD
【解析】選項(xiàng)A、B、C、D都是增值型現(xiàn)金短缺情況下長(zhǎng)期性高速成長(zhǎng)時(shí)企業(yè)應(yīng)采取的戰(zhàn)略選擇。
2．【答案】CD
【解析】選項(xiàng)C是增值型現(xiàn)金剩余企業(yè)應(yīng)采取的戰(zhàn)略；選項(xiàng)D屬于減損型現(xiàn)金短缺企業(yè)應(yīng)采取的戰(zhàn)略。
3．【答案】ABCD
【解析】由于減損型現(xiàn)金剩余財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的投資資本回報(bào)率與其資本成本的差額為負(fù)數(shù)，減損股東財(cái)富，所以，應(yīng)提高投資資本回報(bào)率和降低資本成本，增加股東財(cái)富。如果不能扭轉(zhuǎn)局面，則出售業(yè)務(wù)單元。來(lái)自考試大
4．【答案】AB
5．【答案】AC
【解析】在價(jià)值創(chuàng)造／增長(zhǎng)率矩陣中，第一象限表示的是“投資資本回報(bào)率一資本成本”大于0，且“增長(zhǎng)率一可持續(xù)增長(zhǎng)率”大于0。
6．【答案】ABC 來(lái)自考試大
【解析】如果利率水平不變，則債務(wù)價(jià)值不變，即債務(wù)增加值為零。此時(shí)，企業(yè)市場(chǎng)增加值等于股東權(quán)益市場(chǎng)增加值、企業(yè)市場(chǎng)增加值最大化等于權(quán)益市場(chǎng)增加值最大化均成立。
7．【答案】ABCD
8．【答案】AD
【解析】如果把生命周期理論與波士頓矩陣結(jié)合起來(lái)，可以得到一個(gè)新的矩陣。在新矩陣中引入期的產(chǎn)品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，成長(zhǎng)期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，衰退期的產(chǎn)品屬于瘦狗產(chǎn)品。
9．【答案】ABC
【解析】處于成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要點(diǎn)：
(1)資本結(jié)構(gòu)：由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例；
(2)資本來(lái)源：留存收益兼顧負(fù)債籌資；
(3)股利政策：提高股利支付率或用多余現(xiàn)金回購(gòu)股票。
10．【答案】AD
【解析】在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，如果投資資本回報(bào)率大于資本成本則屬于增值型業(yè)務(wù)，如果投資資本回報(bào)率小于資本成本則屬于減值型業(yè)務(wù)；如果銷售增長(zhǎng)率大于可持續(xù)增長(zhǎng)率則屬于現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)，如果銷售增長(zhǎng)率小于可持續(xù)增長(zhǎng)率則屬于現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)。
11．【答案】BD
【解析】成長(zhǎng)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然維持較高水平，不宜大量增加負(fù)債比例，尋找新的權(quán)箍投資人，可以通過(guò)私募解決、公開(kāi)募集權(quán)益資金、讓股票公開(kāi)上市來(lái)解決；大多采用低股利政策。
12．【答案】ABCD
【解析】影響價(jià)值創(chuàng)造的因素主要有：(1)投資資本回報(bào)率；(2)資本成本；(3)增長(zhǎng)率；(4)可持續(xù)增長(zhǎng)率。這些因素是影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的主要因素，也是管理者為增加企業(yè)價(jià)值可以操縱的主要杠桿。 來(lái)自考試大
13．【答案】AB
【解析】財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣將業(yè)務(wù)分為四類，當(dāng)投資資本回報(bào)率超過(guò)資本成本時(shí)，業(yè)務(wù)會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，屬于增值型，如果銷售的增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率，稱為增值型現(xiàn)金短缺，銷售的增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率稱為增值型現(xiàn)金剩余。
14．【答案】ABD
【解析】當(dāng)投資資本回報(bào)率小于資本成本，銷售增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)。此時(shí)首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報(bào)率，即提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和提高經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。選項(xiàng)C屬于減損型現(xiàn)金短缺財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
15．【答案】ABCD
【解析】應(yīng)當(dāng)設(shè)法籌資以支持高增長(zhǎng)，創(chuàng)造更多的市場(chǎng)增加值。即通過(guò)外部籌資或盤活現(xiàn)有資金來(lái)支持高增長(zhǎng)。
16．【答案】ABC
【解析】基于發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基本財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，尤其是其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配原理以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)政策的邏輯一致性，為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供了指導(dǎo)。但也有明顯的局限性：(1)把影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的因素簡(jiǎn)化為市場(chǎng)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)占‘有率兩個(gè)因素，顯得過(guò)于簡(jiǎn)單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠；(2)難以判斷產(chǎn)品(或企業(yè))所處的發(fā)展階段；(3)實(shí)際增長(zhǎng)有時(shí)與理論上的曲線并不一致。
17．【答案】BD
【解析】選項(xiàng)A屬于起步期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；而選項(xiàng)C屬于成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；只有選項(xiàng)B和D屬于成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
18．【答案】AD
【解析】選項(xiàng)A組合因找不到債權(quán)人而無(wú)法實(shí)現(xiàn)；選項(xiàng)D不符合權(quán)益投資人的期望，是一種不現(xiàn)實(shí)的搭配。
19．【答案】BC 來(lái)自考試大
【解析】當(dāng)企業(yè)屬于減損價(jià)值型現(xiàn)金短缺時(shí)，如果是本企業(yè)的獨(dú)有問(wèn)題，徹底重組；如果是整個(gè)行業(yè)的衰退引起，整體出售。
20．【答案】ABC
【解析】投資資本回報(bào)率、預(yù)期增長(zhǎng)率和資本成本都會(huì)影響市場(chǎng)增加值。可持續(xù)增長(zhǎng)率不影響市場(chǎng)增加值，但會(huì)影響價(jià)值創(chuàng)造。
21．【答案】ABCD
【解析】一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)有四種不同的融資方式：內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。
22．【答案】ABD
【解析】在產(chǎn)品、市場(chǎng)細(xì)分和戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元方面可以運(yùn)用以下四種主要戰(zhàn)略：建設(shè)、持有、收獲和剝奪。
23．【答案】ABC
【解析】選項(xiàng)D屬于改變財(cái)務(wù)政策方法。
24．【答案】ABCD 來(lái)源考試大
【解析】選項(xiàng)A、B、C、D四項(xiàng)都符合企業(yè)發(fā)展四個(gè)時(shí)期的特征。
25．【答案】AD
【解析】成長(zhǎng)期企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者退出，應(yīng)采取低股利支付率的政策。