注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》科目
第十章 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)

　　知識(shí)點(diǎn)十三、影響匯率的因素

　　影響匯率的因素包括外幣供給、利率平價(jià)、購(gòu)買力平價(jià)、費(fèi)雪效應(yīng)和預(yù)期理論。

　　1、外幣供給：貨幣的現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期合約都主要取決于外匯市場(chǎng)的供給和需求。

　　供應(yīng)大于需求：外幣貶值、本幣升值；

　　供應(yīng)小于需求：外幣升值、本幣貶值。

　　外幣的供應(yīng)和需求受到以下因素的影響：

　　與其它國(guó)家相比的本國(guó)通貨膨脹率；

　　與其它國(guó)家相比的利率；

　　國(guó)際收支；

　　外匯市場(chǎng)參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心；

　　投機(jī)行為；

　　政府干預(yù)匯率的政策。

　　2、利率平價(jià)：是一種預(yù)測(cè)外匯匯率的方法。假設(shè)同一時(shí)期兩國(guó)之間的利率差異應(yīng)抵消即期與遠(yuǎn)期匯率之間的差異。根據(jù)利率平價(jià)，即期和遠(yuǎn)期匯率之間的差異反映了利率差。

　　基本結(jié)論：遠(yuǎn)期匯率與利率方向相反。利率高的貨幣，遠(yuǎn)期匯率降低。

　　3、購(gòu)買力平價(jià)：兩國(guó)貨幣的匯率主要是由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力決定的。

　　基本結(jié)論：通貨膨脹率高的國(guó)家貨幣匯率下跌，通貨膨脹率低的國(guó)家貨幣匯率上升

　　4、費(fèi)雪效應(yīng)：研究的是利率與預(yù)期通貨膨脹率之間的關(guān)系，當(dāng)通貨膨脹率預(yù)期上升時(shí)，利率也將上升。

　　基本結(jié)論：擁有相對(duì)較高利率國(guó)家的貨幣將相對(duì)于具有較低利率國(guó)家的貨幣貶值（即期匯率）。

　　【注意】利率平價(jià)研究的是遠(yuǎn)期匯率，而費(fèi)雪效應(yīng)研究的是即期匯率。

　　5、預(yù)期理論：作為平價(jià)理論的替代，預(yù)期理論認(rèn)為目前的遠(yuǎn)期與即期匯率的百分比差異是即期匯率的預(yù)期變化。

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