注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》科目
第十章 風(fēng)險管理實(shí)務(wù)
知識點(diǎn)二十二、衍生金融工具介紹
（一）對沖政策
（二）衍生工具
（三）衍生工具市場的介紹
衍生工具包括期貨合同、遠(yuǎn)期合同和期權(quán)。
| 類型 | 說明 |
| 期貨合同 | 期貨合同是指在未來的某個時間按一定價格購買或銷售一項資產(chǎn)的協(xié)議。期貨合同的交易，一般利用公開報價系統(tǒng)完成。 |
| 遠(yuǎn)期合同 | 遠(yuǎn)期合同與期貨合同的相似之處在于，它也是在未來某一時間按照一定的價格買入或售出一項資產(chǎn)的協(xié)議?！?/TD> |
| 期權(quán) | 基本的期權(quán)類型為看漲和看跌期權(quán)。 看漲期權(quán)賦予持有人在特定日期按照特定價格買入一項資產(chǎn)的權(quán)利。 看跌期權(quán)賦予持有人在特定日期按照特定價格售出一項資產(chǎn)的權(quán)利。 合同中的價格被稱為行權(quán)價或行使價。合同中的日期被稱為終止日或到期日。在歐洲，僅在到期日才可行使期權(quán)，而在美國，期權(quán)期限內(nèi)的任何時間都可行使期權(quán)。 |
（四）套期保值策略的選擇
套期保值決策總是涉及到適當(dāng)水平的風(fēng)險和獲利機(jī)會之間的權(quán)衡取舍。
決定使用遠(yuǎn)期合約或期權(quán)，或兩者的結(jié)合進(jìn)行對沖，取決于多種因素，包括財務(wù)經(jīng)理的技能和時間可用性，組織對于衍生產(chǎn)品的理解和接受，用于對沖目的的資金的可用性，對沖市場的特點(diǎn)，風(fēng)險類型對未來市場利率的預(yù)期。
對沖產(chǎn)品及其用途需要考慮的因素包括：
?。?）假定基本風(fēng)險和產(chǎn)品是一致的并且沒有基準(zhǔn)風(fēng)險，那么遠(yuǎn)期合約（包括期貨）可以消除對價格風(fēng)險的暴露。遠(yuǎn)期合約沒有明確的費(fèi)用，然而期貨涉及交易費(fèi)用和保證金要求。
（2）期權(quán)買方得到防止不利變化的保護(hù)，但仍然能夠受益于有利的變化。
?。?）期權(quán)賣方賺取期權(quán)溢價但也必須接受與期權(quán)相關(guān)的所有義務(wù)。
?。?）互換允許組織改變資產(chǎn)或負(fù)債的結(jié)構(gòu)。
?。?）目標(biāo)和預(yù)期幫助確定戰(zhàn)略。
（6）當(dāng)與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易時，必要的信譽(yù)措施對于遠(yuǎn)期合約是必需的，因而需要保證金。
?。?）購買期權(quán)可以提供災(zāi)害保險，或當(dāng)市場利率走勢明顯超出了容忍范圍時提供保護(hù)。
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