知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)二十：凈現(xiàn)值法
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含 義 |
所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法 |
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決策原則 |
凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
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適用情況 |
這種方法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策 |
【例】某投資項(xiàng)目需要原始投資1000萬元，有A和B兩個(gè)互相排斥，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的備選方案可供選擇，各方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)分別為228.91萬元和206.02萬元。 根據(jù)上述資料，按凈現(xiàn)值法作出決策的程序如下：
（1）評(píng)價(jià)各備選方案的財(cái)務(wù)可行性
∵A、B兩個(gè)備選方案的NPV均大于零
∴這兩個(gè)方案均有財(cái)務(wù)可行性
（2）按凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較決策
∵228.91＞206.02
∴A方案優(yōu)于B方案。
【例•計(jì)算題】（2008年考題）已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案可供選擇，相關(guān)資料如下表所示：
價(jià)值單位：萬元
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方 案 |
項(xiàng)目計(jì)算期指標(biāo) |
建設(shè)期 |
運(yùn)營(yíng)期 | ||
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0 |
1 |
2～11 |
12 | ||
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A |
固定資產(chǎn)投資 |
* |
* |
|
|
|
新增息稅前利潤(rùn)（每年相等） |
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|
* |
* | |
|
新增的折舊 |
|
|
100 |
100 | |
|
新增的營(yíng)業(yè)稅金及附加 |
|
|
1.5 |
* | |
|
所得稅前凈現(xiàn)金流量 |
－1000 |
0 |
200 |
* | |
|
B |
固定資產(chǎn)投資 |
500 |
500 |
|
|
|
所得稅前凈現(xiàn)金流量 |
* |
* |
200 |
* | |
說明：表中“2～11”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)10年相等；用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
?。?）確定或計(jì)算A方案的下列數(shù)據(jù)：
①固定資產(chǎn)投資金額；②運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)；③不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
?。?）請(qǐng)判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。
?。?）如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180.92萬元和273.42萬元，請(qǐng)按照一定方法做出最終決策，并說明理由。
『正確答案』
?。?）①固定資產(chǎn)投資金額＝1000（萬元）
②運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－新增折舊＝200－100＝100（萬元）
?、鄄话ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝1000/200＝5（年）
?。?）凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額為1000萬元，B方案的原始投資額＝500＋500＝1000（萬元），由此可知，A方案的原始投資額＝B方案的原始投資額；另外A方案的計(jì)算期＝B方案的計(jì)算期（均為12年），所以可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。
?。?）因?yàn)锽方案的凈現(xiàn)值（273.42萬元）大于A方案的凈現(xiàn)值（180.92萬元），因此應(yīng)該選擇B方案。
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