第5章 營(yíng)運(yùn)資金管理[章節(jié)習(xí)題]
重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及典型例題
一、營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)
| 營(yíng)運(yùn)資金 【★2009年單選題】 |
營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 |
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流動(dòng)資產(chǎn) |
流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。 |
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流動(dòng)負(fù)債 |
流動(dòng)負(fù)債是指需要在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)。 |
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營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn) |
(1)來源具有靈活多樣性； |
【提示】
(1)自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債(商業(yè)信用、應(yīng)付賬款等)。
(2)人為性流動(dòng)負(fù)債是指根據(jù)企業(yè)對(duì)短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債(短期借款)。
【例題1·多選題】流動(dòng)資產(chǎn)是指在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)包括（ ）。
A．占用時(shí)間短
B．周轉(zhuǎn)快
C．易變現(xiàn)
D．不易變現(xiàn)
【答案】ABC
【解析】流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。
二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則、流動(dòng)資產(chǎn)的投資和融資戰(zhàn)略
(一)營(yíng)運(yùn)資金的管理原則
| 原則 |
闡述 |
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保證合理的資金需求 |
營(yíng)運(yùn)資金管理的首要任務(wù) |
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提高資金使用效率 |
關(guān)鍵是采取得力措施，縮短營(yíng)業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn) |
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節(jié)約資金使用成本 |
一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細(xì)算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) |
|
保持足夠的短期償債能力 |
合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營(yíng)運(yùn)資金管理的重要原則之一 |
(二)流動(dòng)資產(chǎn)的投資和融資戰(zhàn)略
1．流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略
| 戰(zhàn)略類型 |
要點(diǎn) |
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緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 |
流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入比率較低，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，收益較高 |
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寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 |
流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入比率較高，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，收益較低 |
【提示】一個(gè)企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符合的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會(huì)選擇較高的流動(dòng)資產(chǎn)水平，保證更高的流動(dòng)性(安全性)，但盈利能力也更低。
2．流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略
| 融資戰(zhàn)略 |
資產(chǎn)劃分 |
關(guān)系 |
資金來源 |
對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響 |
|
期限匹配融資戰(zhàn)略 |
波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) |
短期資金 |
收益與風(fēng)險(xiǎn)居中 | |
|
永久性流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn) |
長(zhǎng)期資金 | |||
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激進(jìn)融資戰(zhàn)略 |
波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) |
＜ |
短期資金 |
流動(dòng)比率較低 |
|
永久性流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn) |
＞ |
長(zhǎng)期資金 | ||
|
保守融資戰(zhàn)略 |
波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) |
＞ |
短期資金 |
流動(dòng)比率較高 |
|
永久性流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn) |
＜ |
長(zhǎng)期資金 |
【提示】融資決策主要取決于管理者的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，此外它還受到利率在短期、中期、長(zhǎng)期負(fù)債之間差異的影響。
【例題2·多選題】下列關(guān)于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的說法中，正確的有（ ?。?BR>A．企業(yè)會(huì)維持較高的流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入比率
B．會(huì)導(dǎo)致較低的投資收益率
C．原材料投資管理將從緊
D．企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高
【答案】CD
【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動(dòng)性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生，緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略就會(huì)提高企業(yè)效益，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；利用JIT存貨技術(shù)，原材料等存貨投資將盡可能緊縮，所以選項(xiàng)C正確；緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D正確。
【例題3·多選題】某企業(yè)擁有流動(dòng)資產(chǎn)100萬元(其中永久性流動(dòng)資產(chǎn)為30萬元)，長(zhǎng)期融資400萬元，短期融資50萬元，則以下說法正確的有（ ?。?BR>A．該企業(yè)采取的是激進(jìn)融資戰(zhàn)略
B．該企業(yè)采取的是保守融資戰(zhàn)略
C．該企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)均較高
D．該企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低
【答案】BD
【解析】該企業(yè)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝100－30＝70萬元，大于短期融資50萬元，所以該企業(yè)采取的是保守融資戰(zhàn)略，這種類型的融資戰(zhàn)略收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低。
【備考提示】流動(dòng)資產(chǎn)投資政策和流動(dòng)資產(chǎn)融資政策是容易出客觀題的知識(shí)點(diǎn)，考生應(yīng)熟練掌握各種戰(zhàn)略類型，在做題的時(shí)候能夠靈活把握。
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