知識點預(yù)習十三：靜態(tài)投資回收期
1.含義：靜態(tài)投資回收期是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。
2.種類：包括建設(shè)期的回收期（PP）和不包括建設(shè)期的回收期（PP’）
包括建設(shè)期的回收期（PP）＝不包括建設(shè)期的回收期（PP’）＋建設(shè)期
3.計算：
①公式法
【適用條件】
?。?）運營期內(nèi)前若干年（假定為s＋1～s＋m年，共m年）每年凈現(xiàn)金流量相等；
?。?）這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始投資合計。
【公式】
包括建設(shè)期的回收期（PP）＝不包括建設(shè)期的回收期＋建設(shè)期
【例•計算題】某項目有甲乙兩個投資方案，有關(guān)資料如下：
|
年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
甲方案NCF |
－200 |
0 |
80 |
80 |
80 |
120 |
120 |
|
乙方案NCF |
－200 |
50 |
50 |
50 |
150 |
150 |
200 |
【要求】判斷能否應(yīng)用公式法計算靜態(tài)投資回收期，若能，計算出靜態(tài)投資回收期。
『正確答案』
甲方案：
初始投資200萬元，凈現(xiàn)金流量是前三年相等，3×80＝240萬元 >200萬元
所以甲方案可以利用公式法。
不包括建設(shè)期的回收期PP’＝200/80＝2.5（年）
包括建設(shè)期的回收期PP＝2.5＋1＝3.5（年）
乙方案：
前三年凈現(xiàn)金流量也是相等的，但前三年凈現(xiàn)金流量總和小于原始投資，所以不能用公式法。
②列表法（一般方法）
所謂列表法是指通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。
該方法適用于任何情況。
該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設(shè)期的回收期PP滿足以下關(guān)系式：
這表明在財務(wù)現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。
如果無法在“累計凈現(xiàn)金流量”欄上找到零，必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期PP：
【提示】
（1）靜態(tài)投資回收期有兩個指標：包括建設(shè)期的回收期和不包括建設(shè)期的回收期；
?。?）公式法計算出的回收期為不包括建設(shè)期的回收期，列表法計算出的回收期為包括建設(shè)期的回收期；
?。?）如果題目中要求計算靜態(tài)投資回收期，要注意必須同時計算兩個指標；
?。?）如果現(xiàn)金流量表中給出累計凈現(xiàn)金流量，但沒有給出每年的凈現(xiàn)金流量，可以按下式計算：
某年的凈現(xiàn)金流量＝該年的累計凈現(xiàn)金流量－上一年的累計凈現(xiàn)金流量
4.靜態(tài)投資回收期的特點
優(yōu)點：
（1）能夠直觀地反映原始投資的返本期限；
（2）便于理解，計算簡單；
（3）可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
缺點：
?。?）沒有考慮資金時間價值因素；
?。?）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響；
?。?）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。
5.決策原則
靜態(tài)投資回收期≤基準投資回收期→具有財務(wù)可行性
【例•單選題】（2011考題）某投資項目各年的預(yù)計凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0＝－200萬元，NCF1＝－50萬元，NCF2～3＝100萬元，NCF4～11＝250萬元，NCF12＝150萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（ ）。
A.2.0年
B.2.5年
C.3.2年
D.4.0年
『正確答案』C
『答案解析』包括建設(shè)期的投資回收期（PP）＝最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)＋最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下一年度凈現(xiàn)金流量＝3＋50/250＝3.2年，所以本題正確答案為C。
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