今日考點(diǎn)：收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)

考點(diǎn)歸屬：第九章第一節(jié) 權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 第二部分

考點(diǎn)內(nèi)容：

1、定義

收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品在獲得內(nèi)嵌的固定收益證券所帶來的利息收益之外，還通過期權(quán)凈空頭或其他結(jié)構(gòu)來獲得收入，二者疊加使得產(chǎn)品的固定收入部分明顯高于市場同期和同信用級別固定收益證券的利息收入。 

收益增強(qiáng)：產(chǎn)品與固定收益證券一樣地定期向投資者發(fā)放利息， 但額度高于同級別的固定收益證券。 

2、收益構(gòu)成 

（1）固定收益：固定收益證券所帶來的利息和金融衍生品結(jié)構(gòu)所帶來的固定收入

（2）浮動(dòng)收益，即金融衍生品結(jié)構(gòu)所帶來的潛在收益或虧損。

3、構(gòu)造

最簡單的收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)：持有無風(fēng)險(xiǎn)的固定收益證券同時(shí)賣出一定量的普通歐式期權(quán)。 

4、特點(diǎn)

（1）能產(chǎn)生較高的固定現(xiàn)金流入，產(chǎn)品支付的利息明顯高于同期限同信用等級的固定收益證券的利息。

（2）產(chǎn)品本身存在一定的風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品本身是無法實(shí)現(xiàn)100%保本。

收益增強(qiáng)程度較高，意味著所賣出的期權(quán)價(jià)格較高，期權(quán)的實(shí)值程度較高（虛值程度較低）或者期限較長，總體而言風(fēng)險(xiǎn)較大。