今日考點：外匯跨期套利

考點歸屬：第七章第三節(jié) 外匯期貨與期權(quán)應用策略 第一部分

考點內(nèi)容：

交易者在同一市場（交易所）同時買入或賣出相同品種不同交割月份的外匯期貨合約，以期手中合約間價差朝有利方向發(fā)展后對沖平倉獲利的交易行為。包括牛市套利、熊市套利以及蝶式套利。

1. 牛市套利（買近賣遠）：預測未來近月份的外匯期貨合約漲勢大于遠月份的外匯期貨合約，或者近月份的外匯期貨合約跌勢小于遠月份的外匯期貨合約，交易者買入近月合約同時賣出遠月合約。

2. 熊市套利（賣近買遠）：預測未來近月份的外匯期貨合約跌勢大于遠月份 的外匯期貨合約或者近月份的外匯期貨合約升勢小于遠月份的外匯期貨合約的情況，賣出近月合約的同時買入遠期月份的外匯期貨合約。

3. 蝶式套利：交易者利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份外匯期貨合約的跨期套利組成。采用蝶式策略時，當近月合約到期后，可以將近月與居中月合約進行相同數(shù)量的反向操作平倉了結(jié)。剩余的另外一半（居中月合約與較遠月合約）可以繼續(xù)進行套利活動，也可以全部平倉了結(jié)。該策略風險有限，盈利也有限。

4.期現(xiàn)套利：利用外匯期貨和現(xiàn)貨市場中出現(xiàn)價差偏離的機會，并預測價差最終會恢復到正常水平從而獲利。包括：正向套利和反向套利：

（1）正向套利：指外匯期貨合約的市場價格大于無套利區(qū)間的上限時，賣出被高估的外匯期貨合約同時買入被低估的外匯期貨合約對應的現(xiàn)貨，當價格回落到無套利區(qū)間進行平倉，以獲取價差收益。

（2）反向套利：外匯期貨合約的價格低于無套利區(qū)間的下限，交易者買入外匯期貨合約的同時賣出外匯期貨合約對應的現(xiàn)貨，當價格回落到無套利區(qū)間時進行平倉，以獲取價差收益。