今日考點(diǎn)：股票阿爾法對(duì)沖類產(chǎn)品

考點(diǎn)歸屬：第五章第三節(jié) 產(chǎn)品開發(fā)與應(yīng)用 第一部分

考點(diǎn)內(nèi)容：

1.相關(guān)概念

（1）投資組合的總體收益=貝塔收益+阿爾法收益 貝塔收益：來自與市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相匹配的市場(chǎng)收益 阿爾法收益：來自與投資組合管理者個(gè)人操作水平和技巧有關(guān)的高額收益，即超越市場(chǎng)收益部分的超額收益。

（2）阿爾法策略：通過股指期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離開來，在獲取超額收益的同時(shí)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.股票阿爾法策略（股票中性策略）原理

（1）尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定、積極收益的投資組合

（2）通過賣出相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約來對(duì)沖該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)），使組合的β值在投資全程中一直保持為零，從而獲得與市場(chǎng)相關(guān)性較低的積極風(fēng)險(xiǎn)收益阿爾法。

3.阿爾法策略的優(yōu)點(diǎn)

（1）擴(kuò)大了投資的可選擇范圍，提供了廣闊的投資領(lǐng)域；

（2）優(yōu)化資產(chǎn)配置；

（3）有效構(gòu)建組合；

（4）節(jié)約管理費(fèi)用。