期貨從業(yè)資格考試投資分析每日一練
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1.在基差交易中，對點價行為的正確理解是()。
A. 點價是一種套期保值行為
B. 可以在期貨交易收盤后對當天出現(xiàn)的某個價位進行點價
C. 點價是一種投機行為
D. 期貨合約流動性不好時可以不點價
參考答案：C
參考解析：A項，點價的實質是一種投機行為。B項，點價模式有多種，既可以是一次性點價，類似于“一口價”模式，也可以是分批點價;既可以在盤中即時點價，也可以以當天期貨合約結算價、以合約當月月度結算平均價或者收盤平均價等其他約定價格作為所點價格。D項，點價有期限限制，不能無限期拖延，否則賣方有權按最后時刻的期貨價格作為現(xiàn)貨交易的計價基準(稱為強行點價)。
2.關于基差定價，以下說法不正確的是()。
A. 基差定價的實質是一方賣出升貼水，一方買入升貼水
B. 對基差賣方來說，基差定價的實質，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉移給現(xiàn)貨交易中的對手
C. 決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化
D. 如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益
參考答案：D
參考解析：D項，對基差賣方來說，基差定價的實質，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉移給現(xiàn)貨交易中的對手。假設基差賣方在與交易對手簽訂基差貿易合同之前做套期保值時的市場基差(建倉時基差)為B1，當交易對手(基差買方)在點價后，基差賣方的套期保值頭寸平倉基差為B2，則此時的基差變動為△B=B2-B1(平倉時基差與建倉時基差之差)。如果基差賣方能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得AB盡可能大，則就能盡可能多地獲得額外收益。
3.大豆出口的價格可以表示為：大豆出口價格=交貨期內任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格(FOB升貼水+運費)，關于這一公式說法不正確的是()。
A. 期貨價格由買方在規(guī)定時間內和規(guī)定的期貨合約上自由點價
B. 離岸(FOB)現(xiàn)貨升貼水，是由買方在談判現(xiàn)貨貿易合同時報出
C. FOB升貼水可以為正值(升水)，也可以為負值(貼水)
D. 美國大豆貿易中普遍采用基差定價的交易模式
參考答案：B
參考解析：B項，離岸(FOB)現(xiàn)貨升貼水，是賣方依據(jù)套期保值操作和基差定價原理，結合自己的現(xiàn)貨購銷成本、期貨保值成本之間的基差變動預期和合理的預期利潤，在談判現(xiàn)貨貿易合同時報出，并與買方最終議定的價格。
