41.場外遠(yuǎn)期合約與場內(nèi)期貨合約的主要差別是（）。
A.交易場所不同
B.交易者面臨的信用風(fēng)險不同
C.合約條款標(biāo)準(zhǔn)化程度不同
D.期貨合約適用標(biāo)的種類相對較少
答案：ABCD
試題解析：場外遠(yuǎn)期通常在OTC市場交易，而期貨通常在交易所市場交易；
場外交易還有一定的信用風(fēng)險（交易對手風(fēng)險），場內(nèi)交易有交易所作為對手方
和進(jìn)行集中結(jié)算和清算，幾乎沒有信用風(fēng)險；
場外交易的遠(yuǎn)期的合約條款通常由雙方協(xié)商確定，不同的合約的條款可能有很大
差別，不存在恒定的標(biāo)準(zhǔn)。場內(nèi)交易的期貨的合約條款的都是固定的和標(biāo)準(zhǔn)的；
期貨合約適用的標(biāo)的通常由交易所規(guī)定的品種，為了保證一定的流動性，交易所
對品種的確定有較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。場外交易的遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的通常由雙方確定，
沒有統(tǒng)一的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，適用的范圍也比較大。
42.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品嵌入了（）就具有了路徑依賴特征。
A.歐式看跌期權(quán)空頭
B.亞式看漲期權(quán)多頭
C.回溯看漲期權(quán)多頭
D.兩值看漲期權(quán)空頭
答案：BC
試題解析：路徑依賴期權(quán)是指期權(quán)的最終收益不僅僅依賴于到期日或者行權(quán)日標(biāo)
的的價格，同時也依賴于之前的價格（歷史價格）。A和D選項的最終收益只
依賴于到期日或行權(quán)日的標(biāo)的價格，不是路徑依賴期權(quán)。B選項，某些亞式期權(quán)
的行權(quán)價是標(biāo)的資產(chǎn)過去一段時間的價格的平均值，即依賴于歷史價格。D選項，
回溯期權(quán)同樣依賴于歷史價格是否達(dá)到某個值或區(qū)間。所以B和D都屬于路徑
依賴期權(quán)。
43.可以用來度量金融資產(chǎn)價值對風(fēng)險因素的敏感性的指標(biāo)有（）。
A.久期
B.凸度
C.期權(quán)的Delta
D.期權(quán)的Gamma
答案：ABCD
試題解析：敏感性分析是考察產(chǎn)品或證券的價格或風(fēng)險因子在某個因素發(fā)生小幅
變化的情況下出現(xiàn)的變化。A選項，久期考察的是利率發(fā)生小幅變化時固定收益
證券價格發(fā)生的變化。B選項，凸度考察的是利率發(fā)生小幅變化時固定收益證券
的久期所發(fā)生的變化。C選項，Delta考察的是標(biāo)的資產(chǎn)價格發(fā)生小幅變化時期
權(quán)價格所發(fā)生的變化。D選項，Gamma考察的是標(biāo)的資產(chǎn)價格發(fā)生小幅變化時
期權(quán)的Delta所發(fā)生的變化。
44.期貨風(fēng)險管理公司賣出某商品的看漲期權(quán)后，常常利用場內(nèi)期貨合約對沖風(fēng)
險，但無法對沖（）風(fēng)險。
A.Delta
B.Rho
C.Vega
D.Theta
答案：BCD
試題解析：場內(nèi)期貨合約的Delta是1，而GammA.Vega或Theta為零，所以
對沖期權(quán)的GammA.Vega或Theta風(fēng)險。
45.關(guān)于情景分析和壓力測試，下列說法正確的是（）。
A.情景分析中可以人為設(shè)定資產(chǎn)價格未來分布的情景
B.情景分析中沒有給定特定情景出現(xiàn)的概率
C.壓力測試是考慮極端情景下的情景分析
D.相比于敏感性分析，情景分析和壓力測試更加注重風(fēng)險因子之間的相關(guān)性
答案：ABCD
試題解析：情景分析考察是特定情境下資產(chǎn)組合或證券的價格或風(fēng)險。情景的設(shè)
定通?？梢匀藶樵O(shè)定；情景分析時設(shè)定了情景，但是沒有給出情景發(fā)生的概率；
壓力測試通常就是考察極端情景下資產(chǎn)組合的價格表現(xiàn)；敏感性分析則考察單個
因子局部變化所導(dǎo)致標(biāo)的資產(chǎn)的價格表現(xiàn)，不注重不同風(fēng)險因子之間的共同影響。
46.虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市
場建立的原材料買入持倉。建立虛擬庫存的好處有（）。
A.減少資金占用
B.節(jié)省企業(yè)倉儲容量
C.積極應(yīng)對低庫存下的原材料價格上漲
D.違約風(fēng)險極低
答案：ABCD
試題解析：期貨屬于保證金交易，不涉及到實(shí)物倉儲；通過期貨持倉可以與持有
實(shí)物有相同的風(fēng)險暴露；中央清算的方式使得期貨交易的違約風(fēng)險極低。
47.企業(yè)持有到期倉單可與交割對象企業(yè)協(xié)商進(jìn)行倉單串換來方便交貨。倉單串
換業(yè)務(wù)中的串換費(fèi)用包括（）。
A.串換廠庫升貼水
B.生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)用
C.運(yùn)輸費(fèi)用
D.現(xiàn)貨價差
答案：ABD
試題解析：串換費(fèi)用=串換廠庫升貼水+生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)用+現(xiàn)貨價差。
48.在（）的情況下，將使賣出套期保值者出現(xiàn)虧損。
A.正向市場、基差走強(qiáng)
B.正向市場、基差走弱
C.反向市場、基差走強(qiáng)
D.反向市場、基差走弱
答案：BD
試題解析：基差=現(xiàn)貨價格－期貨價格。賣出套期保值是指買入或持有現(xiàn)貨的同
時賣出期貨，相當(dāng)于買入基差。如果基差走弱，則出現(xiàn)虧損。
49.在大宗商品基差交易中，當(dāng)判斷基差波動風(fēng)險將大于價格波動風(fēng)險時，基差
賣出方（）。
A.不應(yīng)采用套期保值方法來規(guī)避風(fēng)險
B.仍應(yīng)采用套期保值方法來規(guī)避風(fēng)險
C.可考慮進(jìn)行部分套期保值來規(guī)避風(fēng)險
D.盡量不采用基差定價交易模式
答案：AD
試題解析：套期保值主要用于規(guī)避價格波動風(fēng)險而非基差波動風(fēng)險。當(dāng)基差波動
風(fēng)險很大，采用升貼水報價交易模式風(fēng)險較大。
50.在分析大宗商品基差的變動規(guī)律中，基差研究包括（）。
A.收集商品基差數(shù)據(jù)
B.繪制成基差圖
C.對基差極值規(guī)律進(jìn)行定性分析
D.對期貨合約之間的價差進(jìn)行定量分析
答案：ABC
試題解析：D不屬于期現(xiàn)基差交易的范疇，是跨期套利交易范疇。
