21.投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格將下跌，但并不持有該股票。那么以下恰當(dāng)?shù)慕?/P>
易策略為（）。
A.買(mǎi)入看漲期權(quán)
B.賣(mài)出看漲期權(quán)
C.賣(mài)出看跌期權(quán)
D.備兌開(kāi)倉(cāng)
答案：B
試題解析：看空的選擇是買(mǎi)入看跌期權(quán)或賣(mài)出看漲期權(quán)，如果有現(xiàn)貨可以選擇備
兌策略。
22.若國(guó)債期貨的市場(chǎng)價(jià)格低于其理論價(jià)格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策
略是（）。
A.賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨，買(mǎi)入國(guó)債期貨
B.買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)出國(guó)債期貨
C.買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨和期貨
第8頁(yè)/共31頁(yè)
D.賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨和期貨
答案：A
試題解析：期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，應(yīng)該多期貨、空現(xiàn)貨套利。
23.當(dāng)前十年期國(guó)債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）的報(bào)價(jià)為102元，每百
元應(yīng)計(jì)利息為0.4元，假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國(guó)債期貨合約空頭的投資
者在到期交割時(shí)可收到（）萬(wàn)元。
A.101.6
B.102
C.102.4
D.103
答案：C
試題解析：國(guó)債期貨發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，本題中轉(zhuǎn)換
因子為1，使用CTD券價(jià)格替代國(guó)債期貨價(jià)格，計(jì)算得到答案C。
24.國(guó)債X的凸性大于國(guó)債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（）。
A.若到期收益率上漲1%，X的漲幅大于Y的漲幅
B.若到期收益率上漲1%，X的跌幅小于Y的跌幅
C.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅
D.若到期收益率上漲1%，X的漲幅小于Y的漲幅
答案：B
試題解析：收益率上升時(shí)，債券價(jià)格下降，二者呈反向關(guān)系，由此即可排除AD
兩個(gè)選項(xiàng)；凸性越大的債券，收益率上漲時(shí)跌幅更小，收益率下跌時(shí)漲幅更大，
所以C是錯(cuò)的。
25.假設(shè)投資者持有如下的面值都為100元的債券組合：
債券A1000張，價(jià)格為98，久期為7；
債券B2000張，價(jià)格為96，久期為10；
債券C1000張，價(jià)格為110，久期為12；
則該組合的久期為（）。
A.8.542
B.9.214
C.9.815
D.10.623
答案：C
試題解析：債券組合的久期=（債券A市值×債券A久期+債券B市值×債券B久
期+債券C市值×債券C久期）/（三支債券市值總和）=(1000×98×7+2000×96
第9頁(yè)/共31頁(yè)
×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。
26.假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），最小
變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)，合約大小為125000歐元。那么當(dāng)期貨合約價(jià)格每跳動(dòng)
0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)（）。
A.13.6美元
B.13.6歐元
C.12.5美元
D.12.5歐元
答案：C
試題解析：合約價(jià)值變動(dòng)=變動(dòng)點(diǎn)數(shù)×合約價(jià)值=0.0001美元/歐元×125000歐元
=12.5美元。
27.買(mǎi)方叫價(jià)交易中，在點(diǎn)價(jià)合同簽訂后，基差買(mǎi)方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，
則合理的操作是（）。
A.賣(mài)出套期保值
B.進(jìn)行套期保值
C.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)
D.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作
答案：C
試題解析：在買(mǎi)方叫價(jià)交易中，基差買(mǎi)方一般不進(jìn)行套保操作，只在合適時(shí)機(jī)進(jìn)
行點(diǎn)價(jià)。由于基差買(mǎi)方判斷價(jià)格處于下行通道，因此需要等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)。
28.影響國(guó)債價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（）。
A.匯率
B.利率
C.股票價(jià)格
D.大宗商品價(jià)格
答案：B
試題解析：國(guó)債期貨即利率期貨，主要受利率影響。
29.某家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行浮動(dòng)利率債券后，承擔(dān)的主要風(fēng)險(xiǎn)是（）。
A.利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降
B.利率上升導(dǎo)致利息支付額上升
C.利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升
D.利率下降導(dǎo)致利息支付額下降
答案：B
第10頁(yè)/共31頁(yè)
試題解析：對(duì)債券的發(fā)行方來(lái)說(shuō)，當(dāng)浮動(dòng)債券發(fā)行后，每年支付的利息根據(jù)利率
變化而變化。
30.某證券基金將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合。這個(gè)股票組合的β
值為，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨，保證金比率設(shè)為12%，那么
股指期貨占用的保證金為P。股指期貨價(jià)格相對(duì)于滬深300指數(shù)的β值設(shè)為。
則股票組合和股指期貨整個(gè)投資組合的總β值為（）。
答案：C
試題解析：投資組合的β等于各個(gè)成分的β加權(quán)平均，權(quán)重為各個(gè)成分的市值。
由于期貨部分為保證金交易，需要用保證金除以相應(yīng)保證金比例獲得該部分市值，
因此答案選C。
