第四節(jié) 我國金融企業(yè)的投資業(yè)務
學習目標
了解銀行投資業(yè)務、信托和信托投資的概念。熟悉金融信托與銀行信貸的區(qū)別和信托投資的方式。掌握商業(yè)銀行從事投資業(yè)務的目的和影響商業(yè)銀行投資決策的因素：收益率、投資風險、證券流動性對商業(yè)銀行投資決策的具體影響。了解金融企業(yè)不同的投資策略及各種投資策略的基本概念；熟悉各種投資策略、不同投資方法的具體內容；掌握梯形投資法、杠鈴投資法和債券交換法的具體操作。
（一）商業(yè)銀行的投資業(yè)務
1、我國商業(yè)銀行投資的概念和目的
商業(yè)銀行運用其信貸資金經營有價證券，即買、賣和持有有價證券的業(yè)務活動，稱為商業(yè)銀行的投資業(yè)務。
目前我國商業(yè)銀行投資業(yè)務所經營的有價證券，主要是政府債券和政府機構債券。按我國規(guī)定，商業(yè)銀行不得經營企業(yè)股票。
商業(yè)銀行經營投資業(yè)務的目的是獲取收益、降低風險、和提高流動性。
例題：多選
商業(yè)銀行經營投資業(yè)務的目的是( ABE   )。
  A．獲取收益  B．降低風險
  c．套期保值  D．籌集資金
  E．提高流動性

2、影響商業(yè)銀行投資決策的因素
A.收益率。
B.投資風險
信用風險：債券發(fā)行人支付能力不足、故意不履行（道德風險）
市場風險：由于證券市場或經濟形勢變化而給證券持有人帶來損失的可能性。
貨幣風險：市場利率變化或通貨膨脹的原因給持有人帶來的可能損失。
C.證券的流動性
流動性是安全性的保證；衡量證券流動性高低的標準是證券的轉手速度和轉手價格；流動性高低取決于證券發(fā)行人的信譽和證券期限長短兩個因素。
D.稅率。
E.政府有關法律條文：證券投資范圍限制、證券投資數額限制等

（二）信托投資公司的投資業(yè)務
1、信托與金融信托的概念
信托是從事信托業(yè)務的機構接受他人委托，代為經營財務或代辦事務，為指定人謀取利益的經濟行為。所謂信托業(yè)務，即委托人按照契約或遺囑為受益人（自己或第三者）的利益，將其財產占有權、管理權、營運權、處置權轉移給受托人，由受托人對托管財產行使上述權利，委托人憑其對財產的所有權取得一定利益的過程。
信托分為貿易信托和金融信托。金融信托是一種融資和融物結合的獨立信用形式，具有融通資金、財產管理的信用服務職能。
金融信托與銀行信貸不同

2、信托投資的概念和種類
信托投資是信托機構以信托方式進行的投資活動，并且參與投資企業(yè)經營成果分配的業(yè)務。按照投資方式的不同，信托投資可分為直接投資（參與式、非參與式）和證券投資。

（三）金融企業(yè)證券投資的策略和方法
金融企業(yè)，包括商業(yè)銀行和各種從事證券投資的非銀行金融機構，在其證券投資活動種中，所采用的投資策略，可分為分散化投資策略與方法、期限分離策略與方法、靈活調整策略與方法、債券交換策略與方法。
1、分散化投資策略和方法
金融機構將其用于投資的資金分散投放到各種不同期限、不同地區(qū)、不同類型、不同發(fā)行人的證券上，以便在持有證券期間，當證券市場價格發(fā)生變動時，力爭價格上升的證券收益和價格下跌的證券損失相互抵消后能夠獲得中等投資收益。
分散化投資的典型方式是“梯形投資法”，即將全部投資資金分別投放在各種到期期限不同的債券上，使投資者所持有的各種到期期限的債券數額相等的投資方式。
優(yōu)點：簡便易行，不必對市場利率作出反映
缺點：缺乏靈活性
2、期限分離投資策略與方法
期限分離投資策略是一種與分散化投資策略相反的投資策略。它是將全部投資資金投在一種期限——長期、中期活短期，或者以一種期限為主的證券上。
期限分離策略可具體分為三種投資方法：
A.短期投資法：高度流動性
B.長期投資法：收益率高，變現能力差
C.杠鈴投資法：克服以上兩種方法的缺點、保留優(yōu)點
杠鈴投資法必須建立在準確預測基礎上，需要對市場上各種期限和類型的債券進行大量的觀察和預測并作出反映，因此，投資者要耗費大量人力和物力，對于小投資者來說，往往得不償失。
例題：單選
將全部投資資金集中投資于短期證券或長期證券的投資方法屬于（   ）投資法。
A.期限分離               B.分散化
C.靈活調整               D.債券交換
答案：A

3、靈活調整投資策略與方法
靈活調整策略不固守一個模式，而是隨著金融市場證券收益率的變化而隨時進行調整的投資策略。即當預測長期利率將下降，長期證券價格將上升時，投資者就將投資資金投向長期證券，反之則投向短期證券。
4、債券交換策略與方法
債券交換策略是在債券投資過程中，不斷的賣出某中債券，買入另一種債券，以取得較高的收益率，或較低的投資風險的投資策略。
A.價格交換：賣出高價格債券，同時買入質量相同、到期日相同、票面收益率相同、價格較低的債券。
B.收益凈增交換：當兩種債券票面金額相同、到期日相同、票面收益率不同時，賣出低收益率債券、買入高受益率債券（注意教材132頁舉例中甲、乙表述錯誤）
C.市場內部差額交換：根據不同債券到期受益率的差額，反復買賣證券。（票面收益率相同、票面額相同、期限相同）
D.稅收交換。
例題：單選
若投資者持面額相同、票面收益率相同、到期限相同的AB兩種債券，其市場價格相同，但預計A債券的到期收益率會高于B債券，這時投資者如果（   ）。
A.賣出A債券，買入B債券   B.買入A債券，賣出B債券
C.采取價格交換投資法        D.采取收益凈增交換投資法
答案：B

第五節(jié) 商業(yè)銀行的現金資產和頭寸匡算
學習目標
了解商業(yè)銀行現金資產的概念和內容。熟悉商業(yè)銀行現金頭寸的概念和構成。掌握商業(yè)銀行營運對其可用頭寸的影響：商業(yè)銀行與客戶往來引起其資金頭寸增減變化的因素；商業(yè)銀行與同業(yè)往來引起其資金頭寸增減變化的因素；商業(yè)銀行與中央銀行業(yè)務往來引起其資金頭寸增減變化的因素。掌握商業(yè)銀行資金頭寸的匡算方法：營業(yè)日初始頭寸的概念和匡算方法；當日頭寸的概念和匡算方法；近期頭寸的概念和匡算方法。
（一）商業(yè)銀行的現金資產
1、業(yè)務庫存現金。
2、庫存金銀
3、在中央銀行的存款：法定準備金、超額準備金（用于清算和國庫券交易）
4、在同業(yè)存款。
例題：多項選擇題
下列屬于商業(yè)銀行現金資產的有（）。
A．吸收的活期存款
B．業(yè)務庫存現金
C．在中央銀行存款
D．業(yè)務庫存金銀
E．在同業(yè)存款
答案：BCDE
解析：商業(yè)銀行現金資產包括業(yè)務庫存現金、在中央銀行存款、業(yè)務庫存金銀和在同業(yè)存款。
例題：單選
商業(yè)銀行日常業(yè)務活動中可以自主支配的支付準備金存款是(  c  )。
A．活期儲蓄存款
B．法定準備金存款
  c超額準備金存款 
D．企業(yè)存款