2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一種方法。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型衡量在一段給定時(shí)間內(nèi)和給定概率水平下，由于正常市場(chǎng)變動(dòng)而造成的最大損失。它可以用來衡量貿(mào)易投資和金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。它基于正態(tài)分布曲線。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額可以用來選擇交易活動(dòng)。低限將交易者的冒險(xiǎn)值降到最低。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也可以用來確定風(fēng)險(xiǎn)投資者認(rèn)為過大的風(fēng)險(xiǎn)。改變投資組合可能會(huì)降低標(biāo)準(zhǔn)差，因此將風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值降低到可接受的水平。

　　3.決策樹和決策矩陣

　　當(dāng)使用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，在許多影響凈現(xiàn)值的變量中有可能不止一個(gè)是不確定的。一些變量的值可能會(huì)取決于其他變量的值。許多結(jié)果是有可能發(fā)生的，一些結(jié)果可能會(huì)依賴于以前的結(jié)果。決策樹將各個(gè)不同的不確定變量及其結(jié)果列出來，對(duì)于衡量替代行為的范圍與可能結(jié)果來說是一種有用的工具。

　　決策矩陣是一種將結(jié)果與環(huán)境進(jìn)行比較的方法。這種方法十分有用，因?yàn)樗治鲈诓煌沫h(huán)境條件下管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、戰(zhàn)略和可能的結(jié)果。它與情景分析或者適應(yīng)環(huán)境的戰(zhàn)略相關(guān)。

　　4.仿真模型

　　仿真模型可用來評(píng)估那些可能有太多結(jié)果從而用到?jīng)Q策樹或具有相關(guān)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目。

　　5.情景模擬和其他方法

　　情景模擬是確定不同未來情況的過程，即在可以推測(cè)關(guān)于市場(chǎng)、產(chǎn)品和技術(shù)的未來發(fā)展允許扣除的情況下，模擬未來不同的可能情況。情景模擬可用于制定應(yīng)急計(jì)劃，以應(yīng)付威脅或危險(xiǎn)的到來，它們可能出現(xiàn)在任何時(shí)候，具有不可決定的概率。另外，在情景模擬的過程中，一系列未來經(jīng)營(yíng)環(huán)境的可能情景可預(yù)想出來，并符合當(dāng)前的趨勢(shì)和其本身相一致，每一個(gè)不同情景對(duì)企業(yè)的影響都加以評(píng)估并突出具體的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)急計(jì)劃是為了在一個(gè)給定情景發(fā)生時(shí)實(shí)施，或者現(xiàn)在就實(shí)施以防止情景的出現(xiàn)。

　　此外，還有其他方法評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括失敗和影響分析(其中包括將系統(tǒng)分為幾個(gè)組成部分并分析每個(gè)組成部分的失敗影響，以及對(duì)系統(tǒng)其余部分的影響)、違約和事件分析，以及將風(fēng)險(xiǎn)追溯到根驚或者原始事件的根本原因分析。

　　(四)利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果

　　只有當(dāng)管理層確定地知道未來將會(huì)發(fā)生什么，他們才能無風(fēng)險(xiǎn)地評(píng)估一個(gè)項(xiàng)目。然而，未來性質(zhì)是不確定的。盡管如此，管理層仍然可以采取措施降低一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

　　可以設(shè)定最高回收期以反映期間變長(zhǎng)使得風(fēng)險(xiǎn)增加的事實(shí)?？捎幂^高的折扣率，從而使在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間后才能出現(xiàn)的現(xiàn)金流對(duì)當(dāng)期決策有較小的影響?？梢赃x擇具有低標(biāo)準(zhǔn)差和可以接受的平均值的項(xiàng)目。如果一個(gè)企業(yè)正在開展一系列項(xiàng)目，應(yīng)確保一些項(xiàng)目是低風(fēng)險(xiǎn)的或可將風(fēng)險(xiǎn)分散化。敏感性分析可以在決策過程中被用來確定關(guān)鍵因素。管理層可致力于這些對(duì)于一個(gè)具體決策的成功具有關(guān)鍵作用的因素上。為了確保未來發(fā)生的事件不低于預(yù)期，可以使用謹(jǐn)慎、靜態(tài)和相對(duì)悲觀的估計(jì)。

　　三、財(cái)務(wù)部的職能及其在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用

　　(一)集中與分散的財(cái)務(wù)職能

　　在企業(yè)決定其財(cái)務(wù)職能的集中程度時(shí)，應(yīng)先考慮不同財(cái)務(wù)職能的集中程度所伴隨著的利弊。

　　集中財(cái)務(wù)職能的優(yōu)點(diǎn)包括(1)一個(gè)集中的部門可以通過開展大規(guī)模的交易降低成本 (2)企業(yè)沒有必要在整個(gè)集團(tuán)將財(cái)務(wù)技能進(jìn)行重復(fù)操作，這意味著一個(gè)訓(xùn)練有素的中央部門可以形成一個(gè)高技能團(tuán)隊(duì) j (3)企業(yè)可安排大量的必要借款，與小規(guī)模借款相比，利率會(huì)更優(yōu)惠 (4)企業(yè)內(nèi)剩余資金的大量存款將比小數(shù)額存款獲得更高的利率 (5)通過集中的財(cái)務(wù)部門，企業(yè)可以有效地控制其外幣風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹挥屑胁拍軌虺浞至私馄髽I(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況 j (6)一個(gè)由企業(yè)總部開展的完整的對(duì)沖政策也更有效，而不是各個(gè)經(jīng)營(yíng)單位做自己的對(duì)沖 (7)企業(yè)更容易控制沒有地域分散的財(cái)務(wù)活動(dòng)。

　　權(quán)力下放的優(yōu)點(diǎn)包括:(1)企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)單位有更大的自主權(quán)，從而形成更強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī) (2)如果每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位對(duì)自己負(fù)有責(zé)任，而不是僅僅將剩余資金上交給總辦事處，那么它們將更認(rèn)真地管理自己的現(xiàn)金余額; (3 )每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位會(huì)對(duì)其所處地區(qū)的當(dāng)?shù)厍闆r有一個(gè)更好的了解，并且能

　　夠?qū)Ξ?dāng)?shù)氐陌l(fā)展?fàn)顩r作出迅速的反應(yīng)。

　　(二)財(cái)務(wù)部職能

　　所有的財(cái)務(wù)部應(yīng)該有一套詳細(xì)的財(cái)務(wù)政策以及財(cái)務(wù)程序。財(cái)務(wù)政策的目標(biāo)是幫助管理人員建立指導(dǎo)方向，確定參數(shù)并行使控制，同時(shí)也為進(jìn)行決策提供一個(gè)明確的框架和指導(dǎo)方針。

　　指導(dǎo)方針應(yīng)該包括財(cái)務(wù)職能的作用和職責(zé)、需要進(jìn)行管理的風(fēng)險(xiǎn)，以及授權(quán)和處理權(quán)限。風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)意見應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估方法、風(fēng)險(xiǎn)容忍程度和不可接受程度;管理指導(dǎo)方針包括風(fēng)險(xiǎn)消除、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)保留和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移以及報(bào)告準(zhǔn)則。

　　可能涉及的領(lǐng)域覆蓋了交易對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)(包括對(duì)于每一方的限制和監(jiān)測(cè)有關(guān)限制的風(fēng)險(xiǎn)暴露)、匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)(如對(duì)沖方法)、授權(quán)文書和風(fēng)險(xiǎn)敞口限制、融資風(fēng)險(xiǎn)(包括上下限和不同來源資金的目的)、流動(dòng)性管理(包括被允許的銀行)、凈額結(jié)算和組別間程序、投資管理(包括資金來漉)及企業(yè)內(nèi)部的融資。最后，還包括根據(jù)銀行關(guān)系來確定選擇銀行的標(biāo)準(zhǔn)。

　　指導(dǎo)還必須包括對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的評(píng)估，評(píng)估必須包括風(fēng)險(xiǎn)管理以及該部門的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)。對(duì)于需要銀行提供可用資金應(yīng)該有正確的預(yù)測(cè)和應(yīng)急安排與由于財(cái)務(wù)活動(dòng)可能使組織付出巨額資金，應(yīng)該制定明確的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)容忍度的政策并定期對(duì)投資進(jìn)行審查。

　　一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)部門對(duì)于確立企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以及財(cái)務(wù)政策至關(guān)重要，它能夠建議應(yīng)投資于什么活動(dòng)，組織進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕I資并控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。取決于風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，財(cái)務(wù)部會(huì)為籌資建立一個(gè)適當(dāng)?shù)膫凸善?、的資本結(jié)構(gòu)，獲得成本和風(fēng)險(xiǎn)的最佳平衡。通過在股票或債券資本市場(chǎng)進(jìn)行籌資、向銀行貸款以及日常的現(xiàn)金管理和投資，可以確保在任何時(shí)候企業(yè)都擁有流動(dòng)資金和現(xiàn)金以在到期時(shí)履行其義務(wù)。財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)確定與活動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并控制可能削弱融資實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)，利用對(duì)沖技術(shù)，并創(chuàng)造開展良好財(cái)務(wù)實(shí)踐的文化。

　　本質(zhì)上來說，財(cái)務(wù)管理與處理銀行要求，與業(yè)務(wù)融資和管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。因此，它結(jié)合了籌資和管理資金、外匯和商品、對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理和處理，以及相關(guān)領(lǐng)域的保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等。

　　一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)職能通常包括一些短期和長(zhǎng)期作用。短期作用主要是指對(duì)資源的管理，例如短期現(xiàn)金管理(如貸款和借款)和貨幣管理。長(zhǎng)期作用主要是指股東財(cái)富的最大化，例如提高長(zhǎng)期融資(包括購(gòu)買股權(quán)、管理債務(wù)容量以及債務(wù)和股本結(jié)構(gòu))，也包括投資決策(具體包括投資評(píng)估、購(gòu)置 和資產(chǎn)剝離審查、防止被收購(gòu))以及制定股息政策。

　　財(cái)務(wù)部還負(fù)責(zé)一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，其中包括評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理。在一些大型的企業(yè)中，有專門的司庫(kù)負(fù)責(zé)以上所述的工作，并應(yīng)對(duì)企業(yè)的外部變更。 本書的最后一節(jié)會(huì)對(duì)企業(yè)在不斷變化的環(huán)境中進(jìn)行司庫(kù)管理作介紹。