資本資產(chǎn)定價(jià)模型――研究充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　單項(xiàng)資產(chǎn)的ß系數(shù)

　　度量一項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是貝他系數(shù)，用希臘字母ß表示，定義為某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性。

　　根據(jù)上面的式子可看出：

　　某種股票β值的大小取決于：

　　該股票與整個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)性;它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差

　?、诨貧w直線法：根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)的線性回歸原理，β系數(shù)可以通過同一時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)收益率和市場(chǎng)組合收益率的歷史數(shù)據(jù)，使用線性回歸方程預(yù)測(cè)出來。β系數(shù)就是該線性回歸方程的回歸系數(shù)。

　　y=a+bx，其中b就是該股票的ß

　　如果β =1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;

　　如果 β>1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn);

　　如果 β<1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　注意：無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，因此無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β值為零

　　市場(chǎng)組合與其本身的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是相等，因此市場(chǎng)組合的β值為1。

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　　2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)習(xí)輔導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬(5)
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