二、金融衍生品市場
(一)市場概述
金融衍生品市場：是以金融衍生工具為交易對象的市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠期協(xié)議市場和互換市場。 金融衍生產(chǎn)品是從標的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價值依賴于基本標的資產(chǎn)的價值。
1. 金融衍生工具的種類
①按照基礎(chǔ)工具的種類劃分：股權(quán)衍生品、貨幣衍生品和利率衍生品
②按照交易場所劃分：場內(nèi)交易工具(股指期貨等)和場外交易工具(利率互換等)
③按照交易方式劃分：遠期、期貨、期權(quán)和互換
2. 衍生金融市場的特點
(1)可復制性：掌握了衍生品的定價和復制技術(shù)，可以根據(jù)不同市場參數(shù)設(shè)計不同的產(chǎn)品;
(2)杠桿特征：允許保證金交易。
3.金融衍生品的市場功能
(1)轉(zhuǎn)移風險：交易主體通過金融衍生品的交易實現(xiàn)對持有資產(chǎn)頭寸的風險對沖將風
險轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔風險的投資者;
(2)價格發(fā)現(xiàn)：市場主體根據(jù)市場信號和對金融資產(chǎn)的價格預測，通過大量的交易，發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格;
(3)提高交易效率：衍生品的交易成本通常低于直接投資標的資產(chǎn)，流動性(由于可以賣空)也比標的資產(chǎn)相對強很多，因此可以以投資衍生品取代直接投資標的資產(chǎn);
(4) 優(yōu)化資源配置：擴大了金融市場的廣度和深度，從而擴大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)
金融市場的資源配置作用。
4.金融衍生品市場現(xiàn)狀
1990年后，我國逐漸引入期貨市場與商品期貨、外匯期貨、國債期貨等一系列金融衍生品;
近年來，商品期貨市場得到了長足的發(fā)展，進入百萬億元規(guī)模時代;
2010年4月16日推出股指期貨。
(二)金融衍生品
包括四個子市場：金融遠期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場、金融互換市場
1.金融遠期合約
(1)遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。
(2)金融遠期合約的優(yōu)點是規(guī)避價格風險。
(3)金融遠期合約的缺點表現(xiàn)在非標準化合約、柜臺交易、沒有履約保證。
2.金融期貨
金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議。
金融期貨市場是專門進行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴格規(guī)章制度的金融期貨交易所如倫敦國際金融期貨交易所….
(1)期貨合約的特征
①期貨合約是標準化合約;
②期貨合約的履約大部分通過對沖方式;
③期貨合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔保;
④合約有最小的價格和變動幅度。
(2)期貨交易的主要制度有保證金制度、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯(lián)系)和強行平倉制度。
期貨可分為商品期貨和金融期貨。
國際市場上最主要、最典型的金融期貨交易品種有利率期貨、外匯期貨和股票價格指數(shù)期貨。
金融期貨市場的參與主體包括金融期貨交易者、金融期貨交易所、經(jīng)紀行、結(jié)算公司和保險公司。
3.金融期權(quán)市場
金融期權(quán)合約，金融期權(quán)實質(zhì)上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。
(1)金融期權(quán)的要素，基礎(chǔ)資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、敲定價格、到期日、期權(quán)費。
(2)金融期權(quán)的分類
按權(quán)利性質(zhì)劃分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
按到期日劃分：歐式期權(quán)和美式期權(quán)
歐式期權(quán)：期權(quán)持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)
美式期權(quán)：允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時間執(zhí)行期權(quán)
按敲定價格與標的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系不同劃分溢價期權(quán)、平價期權(quán)和折價期權(quán)
按交易場所劃分：交易所交易期權(quán)和場外交易期權(quán)
按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)
現(xiàn)貨期權(quán)：以各種金融工具等標的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標的物的期權(quán)如股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán);
期貨期權(quán)以各種金融期貨合約為期權(quán)合約的標的物的期權(quán)如外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)等。
金融期權(quán)有四種基本的交易策略
買進看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)
買進看漲期權(quán)：買方收益=P-X-C 或 –C
賣出看漲期權(quán)：最大利潤是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費，最大損失無限
買進看跌期權(quán)：買方收益=-C 或X-P-C
賣出看跌期權(quán)：最大利潤是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費，最大損失無限
C- 期權(quán)費;X- 執(zhí)行價格;P- 到期市場價格
(4)金融互換市場
金融互換的概念:互換是約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件在約定的時間內(nèi)
相互交換等值現(xiàn)金流的合約。
金融互換是通過銀行進行的場外交易，互換市場存在一定的交易成本和信用風險。互換市場沒有履約保證。
金融互換的類型:利率互換、貨幣互換。
(三)金融衍生品市場在個人理財中的運用
1. 利用金融衍生品進行風險管理可以大大提高理財?shù)男?
2. 金融衍生品市場是一個高風險的市場投資者需要具有較強的市場分析和風險承受能力;
3. 在我國投資者可以主動參與衍生品交易如期貨、期權(quán)等。
【例題】以下對看跌期權(quán)的執(zhí)行價格的理解正確的是()
A. 執(zhí)行價格是看跌期權(quán)的權(quán)利金
B. 執(zhí)行價格是看跌期權(quán)合約相對應標的資產(chǎn)的市場價格
C. 期權(quán)買方有權(quán)利按此價格賣出相應資產(chǎn)
D. 期權(quán)買方有權(quán)利按此價格買入相應資產(chǎn)
E. 期權(quán)賣方有義務(wù)按此價格向買方買入相對應的標的資產(chǎn)
【例題】關(guān)于金融互換錯誤的是()
A. 互換是一種雙贏的金融合約;
B. 即使沒有雙方的同意，互換合約也是可以更改繼承的
C. 互換合約雙方都承擔信用風險;
D. 互換合約中一方的權(quán)利是另一方的義務(wù)
【例題】目前國際上最主要、最典型的金融期貨交易品種是()
A.商品期貨
B.利率期貨
C.外匯期貨
D.股指期貨
E.股票價格期貨
