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1.平均資本成本含義
企業(yè)平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。
2.權(quán)數(shù)的比較
| 分類 | 含義 | 優(yōu)缺點(diǎn) |
| 賬面價(jià)值權(quán)數(shù) | 以會(huì)計(jì)報(bào)表賬面價(jià)值為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù) | 優(yōu)點(diǎn)：資料容易取得，計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定。 缺點(diǎn)：不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。 |
| 市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù) | 以現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù) | 優(yōu)點(diǎn)：能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。 缺點(diǎn)：現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得；現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。 |
| 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) | 以預(yù)計(jì)的未來價(jià)值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù) | 優(yōu)點(diǎn)：適用于未來的籌資決策，能體現(xiàn)決策的相關(guān)性。 缺點(diǎn)：目標(biāo)價(jià)值的確定難免具有主觀性。 |
【例題·單選題】某企業(yè)權(quán)益和負(fù)債資金的比例為6：4，債務(wù)資本成本為7%，股東權(quán)益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為（ ）。
A. 11.8% B. 13%
C. 8.4 D. 11%
【答案】A
【解析】平均資本成本＝7%×4/10＋15%×6/10＝11.8%
（六）邊際資本成本
邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)?；I資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。
【例題·單選題】某公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%.現(xiàn)擬追加籌資300萬元，按此資本結(jié)構(gòu)來籌資。個(gè)別資本成本率預(yù)計(jì)分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權(quán)益15%.追加籌資300萬元的邊際資本成本為（ ）。
A. 12.95% B. 13.5%
C. 8% D. 13.2%
【答案】A
【解析】邊際資本成本＝20%×7%＋15%×12%＋65%×15%＝12.95%
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