造價(jià)管理科目涉及的內(nèi)容非常廣泛，幾乎涵蓋了建設(shè)工程的方方面面。如果學(xué)習(xí)時(shí)間較短，可以利用小編整理的《建設(shè)工程造價(jià)管理》高頻考點(diǎn)，進(jìn)行短時(shí)速記，直擊重點(diǎn)。以下為造價(jià)管理第五章高概率必考點(diǎn)，希望大家要認(rèn)真記憶！>>解密核心考點(diǎn)+零風(fēng)險(xiǎn)過(guò)關(guān)<<

第五章 工程項(xiàng)目投融資

高頻考點(diǎn)：工程項(xiàng)目融資

【核心知識(shí)點(diǎn)1】工程項(xiàng)目融資的主要方式

一、BOT方式

適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)或有穩(wěn)定收入的項(xiàng)目，如公共基礎(chǔ)設(shè)施、市政設(shè)施。通過(guò)特許權(quán)協(xié)議實(shí)現(xiàn)。特許期滿(mǎn)，根據(jù)協(xié)議將項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。

二、TOT方式

含義：TOT，即移交—運(yùn)營(yíng)—移交，它是指通過(guò)出售現(xiàn)有投產(chǎn)項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來(lái)建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資方式。

TOT的運(yùn)作過(guò)程：

（1）東道國(guó)項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC。

（2）SPC與外商洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來(lái)一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議，并取得資金。

（3）東道國(guó)利用獲得的資金建設(shè)新項(xiàng)目。

（4）新項(xiàng)目投入使用。

（5）移交經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目期滿(mǎn)后，收回移交的項(xiàng)目。

特點(diǎn)：①有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式；②項(xiàng)目引資成功的可能性增加；③使建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)和營(yíng)運(yùn)時(shí)間提前；④融資對(duì)象更為廣泛；⑤具有很強(qiáng)的可操作性。

BOT與TOT的區(qū)別：

（1）從項(xiàng)目融資的角度看， TOT是通過(guò)轉(zhuǎn)讓已建成項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)來(lái)進(jìn)行融資的，BOT是為籌建中的項(xiàng)目進(jìn)行融資。

（2）從具體運(yùn)作過(guò)程看，TOT比較容易使雙方意愿達(dá)成一致，并且不會(huì)威脅國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)與國(guó)家安全。

（3）從東道國(guó)政府的角度看，既可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)，得到一部分外資或民營(yíng)資本，用于償還因?yàn)榛A(chǔ)建設(shè)而承擔(dān)的債務(wù)，也可在轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)后，大量減少基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)的財(cái)政補(bǔ)貼支出。

（4）從投資者的角度看，采用TOTO，資產(chǎn)收益具有確定性，不需要太復(fù)雜的信用保證結(jié)構(gòu)。

三、ABS方式（資產(chǎn)證券化）

1. ABS融資方式的運(yùn)作過(guò)程

（1）組建特殊目的機(jī)構(gòu)SPV，成功組建SPV是ABS能夠成功運(yùn)作的基本條件和關(guān)鍵因素。

（2）SPV與項(xiàng)目結(jié)合。SPV進(jìn)行ABS方式融資時(shí)，其融資風(fēng)險(xiǎn)僅與項(xiàng)目資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金收入有關(guān)，而與建設(shè)項(xiàng)目的原始權(quán)益人本身的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。

（3）進(jìn)行信用增級(jí)。

（4）SPV發(fā)行債券。

（5）SPV償債。

2. BOT方式與ABS方式的比較

（1）項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)歸屬。

BOT融資方式中，項(xiàng)目的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)是屬于項(xiàng)目公司的，在特許期經(jīng)營(yíng)結(jié)束之后，所有權(quán)及與經(jīng)營(yíng)權(quán)將會(huì)移交給政府；在ABS融資方式中，根據(jù)合同規(guī)定，項(xiàng)目的所有權(quán)在債券存續(xù)期內(nèi)由原始權(quán)益人轉(zhuǎn)至SPV，而經(jīng)營(yíng)權(quán)與決策權(quán)仍屬于原始權(quán)益人，債券到期后，利用項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益還本付息并支付各類(lèi)費(fèi)用之后，項(xiàng)目的所有權(quán)重新回到原始權(quán)益人手中。

（2）適用范圍。關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈或敏感項(xiàng)目，不能采用BOT；ABS應(yīng)用更加廣泛。

（3）資金來(lái)源。ABS強(qiáng)調(diào)通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金。

（4）對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的影響。BOT會(huì)給東道國(guó)帶來(lái)一定負(fù)面效應(yīng)，如掠奪性經(jīng)營(yíng)、國(guó)家稅收流失及國(guó)家承擔(dān)價(jià)格、外匯等多種風(fēng)險(xiǎn)，ABS則較少出現(xiàn)上述問(wèn)題。

（5）風(fēng)險(xiǎn)分散度。BOT風(fēng)險(xiǎn)主要由政府、投資者/經(jīng)營(yíng)者、貸款機(jī)構(gòu)承擔(dān)；ABS則由眾多的投資者承擔(dān)，而且債券可以在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)儸F(xiàn)能力強(qiáng)。

（6）融資成本。BOT過(guò)程復(fù)雜、牽涉面廣、融資成本因中間環(huán)節(jié)多而增加；ABS降低了融資成本。

四、PFI方式

PFI（私人主動(dòng)融資）是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本，在運(yùn)營(yíng)期結(jié)束時(shí)，私營(yíng)企業(yè)應(yīng)將所運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目完好地、無(wú)債務(wù)地歸還政府。

PFI融資方式具有使用領(lǐng)域廣泛、緩解政府資金壓力、提高建設(shè)效率等特點(diǎn)。

PFI是一種強(qiáng)調(diào)私營(yíng)企業(yè)在融資中主動(dòng)性與主導(dǎo)性的融資方式，促進(jìn)私營(yíng)企業(yè)有機(jī)會(huì)參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共物品的生產(chǎn)和提供公共服務(wù)。

私營(yíng)企業(yè)承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購(gòu)買(mǎi)或給予私營(yíng)企業(yè)以收費(fèi)特許權(quán)，或政府與私營(yíng)企業(yè)以合伙方式共同營(yíng)運(yùn)等方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化。

1. PFI的典型模式

（1）在經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目。

（2）向公共部門(mén)出售服務(wù)的項(xiàng)目。

（3）合資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。

為了使項(xiàng)目成為一個(gè)真正的PFI項(xiàng)目，項(xiàng)目的控制權(quán)必須是由私營(yíng)企業(yè)來(lái)掌握，公共部門(mén)只是一個(gè)合伙人的角色。

2. PFI的優(yōu)點(diǎn)

PFI與私有化不同，與買(mǎi)斷經(jīng)營(yíng)也有所不同。

PFI方式的核心旨在增加包括私營(yíng)企業(yè)參與的公共服務(wù)或者是公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化。

3. PFI方式與BOT方式的比較

（1）適用領(lǐng)域。BOT主要用于基礎(chǔ)設(shè)施或市政設(shè)施以及自然資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。PFI應(yīng)用面更廣，非營(yíng)利性、公共服務(wù)設(shè)施同樣可用。

（2）合同類(lèi)型。BOT是特許經(jīng)營(yíng)合同；PFI是服務(wù)合同，一般會(huì)對(duì)設(shè)施的管理、維護(hù)提出特殊要求。

（3）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。BOT設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)，PFI由私營(yíng)企業(yè)承擔(dān)。

（4）合同期滿(mǎn)處理方式。BOT：無(wú)償交給政府管理及運(yùn)營(yíng)；PFI項(xiàng)目的服務(wù)合同中往往規(guī)定，如果私營(yíng)企業(yè)通過(guò)正常經(jīng)營(yíng)未達(dá)到合同規(guī)定的收益，可以繼續(xù)保持運(yùn)營(yíng)權(quán)。

五、PPP方式

PPP與BOT都是通過(guò)項(xiàng)目的期望收益進(jìn)行融資，對(duì)民營(yíng)機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償都是通過(guò)授權(quán)民營(yíng)機(jī)構(gòu)在規(guī)定的特許期內(nèi)向項(xiàng)目的使用者收取費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)等成本，并獲得合理的回報(bào)，特許期滿(mǎn)后項(xiàng)目將移交回政府。

PPP或BOT都要合理分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，從而提高項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理效率，這是PPP或BOT的最重要目標(biāo)。

【2017年真題】PFI融資方式與BOT融資方式的相同點(diǎn)是（）。

A.適用領(lǐng)域

B.融資本質(zhì)

C.承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

D.合同類(lèi)型

【答案】B

【解析】PFI與BOT方式在本質(zhì)上沒(méi)有太大區(qū)別，但在一些細(xì)節(jié)上仍存在不同，主要表現(xiàn)在適用領(lǐng)域、合同類(lèi)型、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、合同期滿(mǎn)處理方式等方面。

【2017年真題】下列項(xiàng)目融資方式中，通過(guò)已建成項(xiàng)目為其他新項(xiàng)目進(jìn)行融資的是（）。

A.TOT

B.BT

C.BOT

D.PFI

【答案】A

【解析】從項(xiàng)目的融資來(lái)看，TOT是通過(guò)轉(zhuǎn)讓已建成項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)來(lái)融資的，而B(niǎo)OT是政府給予投資者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的許諾后，由投資者融資新建項(xiàng)目，即TOT是通過(guò)已建成項(xiàng)目為其他新項(xiàng)目進(jìn)行融資，BOT則是為籌建中的項(xiàng)目進(jìn)行融資。