期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》第九章(衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理)。學(xué)霸君為大家制作了思維導(dǎo)圖，方便理解。
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一、思維導(dǎo)圖
二、考點(diǎn)提煉
本章主要內(nèi)容是衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。自學(xué)效率低?進(jìn)度慢?跟著許睿老師學(xué)習(xí)：免費(fèi)試聽期貨從業(yè)各科約20%視頻課程>>
1. 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
| 層面 | 概括 | 核心內(nèi)容 |
| 產(chǎn)品層面 | 識(shí)別出單個(gè)金融衍生品所存在的風(fēng)險(xiǎn)。 | 識(shí)別出影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子。 |
| 部門層面 | 在產(chǎn)品層面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，充分考慮一個(gè)交易部門所持有金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)。 | 識(shí)別出各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性及整個(gè)部門的金融衍生品持倉(cāng)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口。 |
| 公司層面 | 在部門層面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，更多地關(guān)注業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場(chǎng)行情所導(dǎo)致的不確定性。 | |
| 概念 | ||
| 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(最明顯) | 也稱價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是指外部市場(chǎng)行情的變化給金融機(jī)構(gòu)的報(bào)考金融衍生品在內(nèi)的資產(chǎn)組合的價(jià)值帶來不確定變化。 | |
| 信用風(fēng)險(xiǎn) | 金融衍生品業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方的違約可能性。 | |
| 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) | 金融機(jī)構(gòu)無法在較短的時(shí)間內(nèi)以合適的價(jià)格建立或者平掉既定的金融衍生品頭寸?！窘缍鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于時(shí)間和價(jià)格】 | |
| 操作風(fēng)險(xiǎn) | 金融衍生品業(yè)務(wù)開展過程中不當(dāng)或失效的內(nèi)部控制過程、人員和系統(tǒng)以及外部事件造成損失的可能性。【關(guān)鍵】通過內(nèi)部控制流程、機(jī)構(gòu)、職責(zé)的設(shè)置，來實(shí)現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。 | |
模型風(fēng)險(xiǎn) | 所使用的模型存在不恰當(dāng)之處，導(dǎo)致定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)度量和對(duì)沖策略存在偏誤，進(jìn)而導(dǎo)致金融衍生品交易業(yè)務(wù)的開展面臨風(fēng)險(xiǎn)。【主要體現(xiàn)】估值層面和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作層面。 | |
2. 風(fēng)險(xiǎn)度量是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度。
| 敏感性分析 | 是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。【最常見的敏感性指標(biāo)】包括衡量股票價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)、衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的久期和凸性以及衡量衍生品風(fēng)險(xiǎn)的希臘值等。 |
| 情景分析 | 是指假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景。 【注意】敏感性分析師單一風(fēng)險(xiǎn)因素分析，而情景分析則是一種多因素同時(shí)作用的綜合性影響分析。 |
| 壓力測(cè)試 | 可以被看作一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。 |
| 在險(xiǎn)價(jià)值(VaR) | 是指在一定概率水平α%(置信水平)下，某金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價(jià)值在未來特定時(shí)期(N天)可能的最大損失。 公式： 【三方面信息】時(shí)間長(zhǎng)度;置信水平;資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征。 擴(kuò)展公式： |
3. 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖
| 場(chǎng)內(nèi)工具對(duì)沖 | 場(chǎng)內(nèi)金融工具通常hi標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常由比較好的流動(dòng)性，方便交易者及時(shí)的以較低的交易成本調(diào)整頭寸。 【優(yōu)勢(shì)】對(duì)沖交易的成本比較低，時(shí)間效率較高。 【困難】風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能是較為特殊的，其風(fēng)險(xiǎn)因子與場(chǎng)內(nèi)交易的金融工具可能并不一致。 |
| 場(chǎng)外工具對(duì)沖 | 通過外部采購(gòu)的方式來獲得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。金融機(jī)構(gòu)利用場(chǎng)內(nèi)工具來對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)遇到一些問題，比如金融機(jī)構(gòu)自身的交易能力不足，缺乏足夠的資金、人才、技術(shù)或者資質(zhì)。這時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以考慮利用場(chǎng)外工具來對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)。 |
創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖 | 在實(shí)際中有多方面的應(yīng)用，通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，例如資產(chǎn)證券化、信托產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品等。 |
三、習(xí)題練習(xí)
1.操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常更是在()。
A.產(chǎn)品層面
B.部門層面
C.公司層面
D.公司層面或部門層面
2.產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的核心內(nèi)容是()。
A.識(shí)別各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性
B.識(shí)別整個(gè)部門的金融衍生品持倉(cāng)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口
C.識(shí)別影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子
D.識(shí)別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場(chǎng)行情所導(dǎo)致的不確定性
3.臨近到期日，()的Gamma逐漸趨于零。
A.虛值期權(quán)
B.實(shí)值期權(quán)
C.平值期權(quán)
D.深度虛值期權(quán)
