期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》第七章(場外衍生品)。學(xué)霸君為大家制作了思維導(dǎo)圖，方便理解。
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一、思維導(dǎo)圖
二、考點提煉
本章主要內(nèi)容是場外衍生品。自學(xué)效率低？進度慢？跟著許睿老師學(xué)習(xí)：免費試聽期貨從業(yè)各科約20%視頻課程>>
1. 場外互換(交易規(guī)模最大)包括利率互換、貨幣互換、股票收益互換。
| 利率互換 | 互換買方(固定利率的支付者);互換賣方(固定利率的收取者) 【頭寸了結(jié)】 (1)出售現(xiàn)有的互換合約，相當于期貨交易中的平倉行為; (2)對沖原互換協(xié)議，相當于通過反向交易來鎖倉的行為; (3)解除原有的互換協(xié)議，相當于協(xié)議平倉行為。 |
| 貨幣互換(需要交換本金) | 固定利率換固定利率、固定利率換浮動利率、浮動利率換浮動利率 |
| 股票收益互換 | 客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來某一期限內(nèi)針對特定股票或股票指 數(shù)的收益表現(xiàn)與固定或浮動利率進行現(xiàn)金流交換的行為?！就ǔＦ诔鹾推谀说墓善被蚬芍付疾粫l(fā)生交割】 |
2. 對沖風(fēng)險場外期權(quán)的賣出方根據(jù)需求方對風(fēng)險對沖的特定需求設(shè)計場外期權(quán)合約，在需求方的需求和期權(quán)標的、行權(quán)價格水平或區(qū)間、期權(quán)價格和合約期限等關(guān)鍵條款中取得平衡，并反映在場外期權(quán)合約的設(shè)計之中。
3. 二元期權(quán)也稱為兩值期權(quán)【特征】到期回報的不連續(xù)性。
4. 信用衍生品合約中的信用事件可以包括：債務(wù)人破產(chǎn)或倒閉;在破產(chǎn)保護條件下進行債務(wù)重組;技術(shù)違約【債務(wù)人無法按時足額地償還債務(wù)的利息】;債券的信用利差超過既定水平;信用評級下調(diào)超過既定的水平。
5信號衍生品的主要參與者：銀行。【原因】(1)實現(xiàn)信用資產(chǎn)組合的分散化;(2)降低特定的信用風(fēng)險暴露;(3)充當信用衍生品的做市商或者交易商。
| 無融資的信用衍生品 | 交易雙方直接就約定的第三方信用事件進行交易和現(xiàn)金流交換。 典型代表為信用違約互換(CDS)總收益互換、信用溢價遠期和信用利差期權(quán)等。 |
| 融資的信用衍生品 | 信用衍生品被嵌入債券，最終有債券持有人負擔相應(yīng)的信用風(fēng)險，如信用聯(lián)結(jié)票據(jù)、合成型抵押債務(wù)憑證等。 |
6.信用違約互換(CDS)又稱為信貸違約掉期、貸款違約保險。當投資者認為債務(wù)實體的信用狀況將變差，就可以購買一定名義金額的信用違約互換，并支付一定的費用。通過這種合約的買賣，買方相當于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實體的信用風(fēng)險。
7.信用風(fēng)險緩釋合約(CRMA)是指交易雙方達成的約定在未來某一期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務(wù)向信用保護買方提供信用風(fēng)險保護的金融合約。
8. 信用風(fēng)險緩釋憑證(CRMW)是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債務(wù)，由參考實體之外的第三方機構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證，目的是為憑證持有人提供針對參考債務(wù)的信用風(fēng)險保護，因而，第三方創(chuàng)設(shè)機構(gòu)相當于為CRMW提供了保證金等履約保障機制。
9. 擔保債務(wù)憑證(CDO)包括以債券作為資產(chǎn)池的CBO和一貸款為資產(chǎn)池的CLO。
三、習(xí)題練習(xí)
1.某機構(gòu)投資者持有某上市公司將近5%的股權(quán)，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席位?()
A.與金融機構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議
B.與金融機構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議
C.與金融機構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議
D.與金融機構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議
2.相比于場外期權(quán)市場交易，場內(nèi)交易的缺點有()。
A.成本較低
B.收益較低
C.收益較高
D.成本較高
3.下列產(chǎn)品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是()。
A.CDS
B.CDO
C.CRMA
D.CRMW
