期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》第六章(金融期貨及其衍生品應(yīng)用)。學(xué)霸君為大家制作了思維導(dǎo)圖，方便理解。
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一、思維導(dǎo)圖
二、考點(diǎn)提煉
本章主要內(nèi)容是金融期貨及其衍生品應(yīng)用。自學(xué)效率低？進(jìn)度慢？跟著許睿老師學(xué)習(xí)：免費(fèi)試聽期貨從業(yè)各科約20%視頻課程>>
1. 阿爾法策略是指通過賣出相對應(yīng)的估值期貨合約來對沖股票投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))，是組合的β值在投資全程中一直保持為零，從而獲得與市場相關(guān)性較低的積極風(fēng)險(xiǎn)收益。
2.指數(shù)化投資策略
| 指數(shù)化投資 |
現(xiàn)金儲備+股指期貨合約=合成指數(shù)基金 被動型關(guān)管理策略主要是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的是達(dá)到優(yōu)化投資組合，是組合對市場基準(zhǔn)會輸?shù)母櫿`差最小，而非最大化收益。因此，如何復(fù)制指數(shù)，如何界定跟蹤誤差的業(yè)績評價(jià)稱為指數(shù)haul產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容。 【指數(shù)化投資】一追求組合收益率與指數(shù)收益率的跟蹤誤差最小化為業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 【特點(diǎn)與優(yōu)勢】是投資風(fēng)險(xiǎn)分散化，投資成本低廉，追求長期收益，投資組合透明化。 |
| 策略類型 |
(1)期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗? (2)期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略 ; 【目的】使總收益不僅包括原來復(fù)制指數(shù)的收益，還包括期貨被低估的收益。 (3)避險(xiǎn)策略 【指以 90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10%的資金作為避險(xiǎn)資金拋空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險(xiǎn)的效果】 (4)權(quán)益證券市場中立策略 【持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的 10%，90%資金用于買賣股票現(xiàn)貨】 |
3.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化策略是指先將流入的分散的現(xiàn)金資產(chǎn)投資于短期政府債券，并購買相當(dāng)于新流入現(xiàn)金資產(chǎn)的期貨衍生品，待流入的現(xiàn)金資產(chǎn)積累到一定程度后再直接投資于證券組合，同時(shí)將期貨頭寸平倉。
4.備兌看漲期權(quán)策略又稱拋補(bǔ)式看漲期權(quán)， 是指買入一種股票的同時(shí)賣出等量該股票的看漲期權(quán)，或者針對投資者手中持有的股票賣出看漲期權(quán) 。【目的】通過獲得期權(quán)費(fèi)從而增加投資的收益。
5.保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價(jià)值不會低于某一限定值，而市場價(jià)格上升時(shí)，組合價(jià)值則隨之上升。
6.基差交易策略
| 國債基差 | 是指經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。 B=P-(F*C) B代表國債價(jià)格與期貨價(jià)格的基差; P代表面值為100元國債的即期價(jià)格; F代表面值為100元國債期貨的價(jià)格; C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子。 【利潤來源】基差變化和持有收益。 |
| 買入基差交易 | 是指預(yù)期基差將會增大，在買入國債現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債期貨合約。 |
| 賣出基差交易 | 是指預(yù)期基差將會縮窄，在賣出國債現(xiàn)貨的同時(shí)，買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債期貨合約。 |
7. 久期管理策略
組合久期=(初始組合久期*初始組合市值+期貨久期*期貨市值)/初始組合市值
8.資產(chǎn)配置策略是指投資者欲將手中的股票資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為國債資產(chǎn)，可以賣出股指期貨，買入國債期貨，以此來代替賣出股票資產(chǎn)和買入國債，從而實(shí)現(xiàn)組合資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)換。
9.進(jìn)出口貿(mào)易是指出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值或外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)口型企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品和設(shè)備支付外幣時(shí)，將面臨本幣貶值或外幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。
10.境外投融資
| 境外投資 | 境外投資企業(yè)而臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率波動風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目的不確定風(fēng)險(xiǎn)。 境外投資企業(yè)需要合理利用外匯衍生品規(guī)避匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，減少投資項(xiàng)目的不確定性。 |
| 境外融資 | 境外融資企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要包括融資的利息還款和融入的本金使用及償還所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn) 。 |
三、習(xí)題練習(xí)
1.()是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。
A.避險(xiǎn)策略
B.權(quán)益證券市場中立策略
C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略
D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>
2.4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨;4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100.43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時(shí)以97.40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為()萬元。
A.40
B.35
C.45
D.30
3.出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨____或____的風(fēng)險(xiǎn)。()
A.本幣升值;外幣貶值
B.本幣升值;外幣升值
C.本幣貶值;外幣貶值
D.本幣貶值;外幣升值
