第三章 期貨交易制度與合約

第二節(jié) 期貨交易基本制度

　　一、保證金制度

　　1．國際市場上保證金制度的特點：

　　(1)保證金與風險對應

　　(2)交易所根據合約特點設定最低保證金標準，并根據市場風險狀況進行調節(jié)。

　　(3)保證金的收取分級進行，分為會員保證金和客戶保證金。

　　2．我國期貨交易保證金制度的特點

　　(1)比例隨交割的臨近而提高。

　　(2)比例隨著合約持倉量的增大而提高。

　　(3)交易出現連續(xù)漲、跌停板時，比例提高

　　(4)連續(xù)若干個交易日的價格累積漲、跌幅達到一定程度時，交易所采取相應措施。

　　(5)交易異常時，調整比例。

　　二、當日無負債結算制度

　　(1)對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結算并匯總。

　　(2)交易盈虧結算包括對平倉頭寸盈虧和對未平倉合約浮動盈虧的結算。

　　(3)對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結算。

　　(4)當日無負債結算制度是通過期貨交易分級結算體系實施的。

　　期貨交易所會員(客戶)的保證金不足時，會被要求及時追加保證金或者自行平倉；否則，其合約將會被強行平倉。

　　三、漲、跌停板制度為保證金制度和當日無負債結算提供了條件。

　　2．我國期貨漲、跌停板制度的特點

　　我國期貨市場每日價格波動限制設定為上一交易日結算價的一定百分比。

　　交易所對漲、跌停板的調整，一般具有以下特點：

　　(1)新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲、跌停板幅度的2 倍或3 倍。

　　(2)當同方向連續(xù)漲、跌停板，遇國家法定長假或交易所認為市場風險明顯變化時，交易所可以根據市場風險調整其漲、跌停板幅度。

　　(3)對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲、跌停板情形的，其漲、跌停板為最高值。

　　出現漲、跌停板時的措施：

　?、僖詽q跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的愿則；

　?、谶B續(xù)出現漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價時實行強制減倉。

　　四、持倉限額及大戶報告制度

　　1．國際上：

　　(1)根據合約具體情況制定和調整限額標準。

　　(2)臨近交割時，持倉限額及持倉報告標準低。

　　(3)只針對投機頭寸，套期保值、風險管理和套利頭寸可申請豁免。

　　2．我國：

　　(1)交易所根據具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉數額及大戶報告標準。

　　(2)投機頭寸達持倉限量80%以上時，會員或客戶應向交易所報告資金情況、頭寸情況等。

　　(3)各合約市場總持倉量不同，適用的持倉限額及持倉報告標準不同。

　　(4)按照合約在交易過程中的不同時期確定不同持倉限額。

　　(5)期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶適用不同標準。

　　五、強行平倉制度

　　1.強行平倉的兩種情形：

　　(1)因賬戶交易保證金不足而實行強行平倉。

　　(2)因會員(客戶)違反持倉限額制度而實行強行平倉。

　　2．我國期貨強行平倉制度規(guī)定出現下列情形之一，交易所實行強行平倉：

　　(1)會員結算準備金余額小于零，未能在規(guī)定時限補足。

　　(2)客戶或會員持倉量超過限倉規(guī)定。

　　(3)因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰。

　　(4)根據交易所緊急措施應予強行平倉。

　　(5)其他。

　　執(zhí)行過程：通知、執(zhí)行及確認(先自行平倉、未完成則強行平倉)。

　　六、風險警示制度交易所警示或化解風險的措施：

　　要求報告、談話提醒、書面警示、發(fā)布書面警示、公告

　　七、信息披露制度交易所應發(fā)布：

　　即時行情、持倉量和成交量排名情況、期貨交易所交易規(guī)則及其實施細則規(guī)定的其他信息；應編制交易周報、月報、年報，并及時公布；資料保存年限不少于20 年。