第四章　套期保值

第三節(jié) 基差與套期保值效果

　　一、完全套期保值與不完全套期保值

　　導(dǎo)致不完全套期保值。

　　原因：期貨與現(xiàn)貨

　?、賰r格變動幅度并不完全一致；

　?、谏唐反嬖诘燃壊町?，導(dǎo)致波動幅度差異；

　?、蹆蓚€市場之間的頭寸數(shù)量不一致；

　?、苋鄙賹?yīng)的期貨品種，替代品的相關(guān)程度未達(dá)到足夠理想。

　　二、基差概述

　　1．基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

　　2．影響因素：

　　(1)時間差價：持倉費(fèi)是指倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和。

　　(2)品質(zhì)差價

　　(3)地區(qū)差價。

　　3．反向市場出現(xiàn)的原因，

　　一是近期對某種商品的需求非常迫切；

　　二是預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加。

　　4．基差的變動

　　(1)基差走強(qiáng)：基差的值越來越大，注意并非絕對值，而是正常值。

　　(2)基差走弱：基差的值越來越小，注意并非絕對值，而是正常值。

　　(3)無論基差走強(qiáng)還是走弱，由于期貨交割的存在，隨著期貨合約交割月份的臨近，基差均會趨向于零。

　　三、基差變動與套期保值效果

　　基差保值的實質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險代替較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險。

　　四、套期保值有效性的衡量

　　套期保值有效性=期貨價格變動值／現(xiàn)貨價格變動值。在我國2006 年會計準(zhǔn)則中規(guī)定，當(dāng)套期保值有效性

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