1、當(dāng)回購權(quán)條款觸發(fā)后，回購價格通常( )。
A. 按企業(yè)最新公允價值確定
B. 按回購義務(wù)人承擔(dān)能力確定
C. 按事先約定的定價機(jī)制確定
D. 按初始價值確定
參考答案：C
參考解析：回購條款，是指當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事先約定的定價機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)。
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2、下列不屬于回售條款觸發(fā)條件的是（ ）。
A. 目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)
B. 目標(biāo)企業(yè)在一段時間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO
C. 目標(biāo)企業(yè)公司章程、董事會結(jié)構(gòu)發(fā)生變更
D. 目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)
參考答案：C
參考解析：選項(xiàng)C符合題意：回售條款，是指當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事先約定的定價機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)。事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)、目標(biāo)企業(yè)在一段時間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO、目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)等。
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3、關(guān)于股權(quán)投資協(xié)議中的回售權(quán)條款，描述錯誤的是( )。
A. 一般在新老股東之間發(fā)生
B. 體現(xiàn)了對股權(quán)投資方利益的保護(hù)
C. 體現(xiàn)了目標(biāo)企業(yè)要求投資方保護(hù)商業(yè)機(jī)密的權(quán)利
D. 體現(xiàn)了投資方對目標(biāo)企業(yè)或大股東回售股權(quán)的權(quán)利
參考答案：C
參考解析：
回售權(quán)(Put Option)，是指滿足協(xié)議約定的特定觸發(fā)條件時，股權(quán)投資基金有權(quán)將其持有的全部或部分目標(biāo)公司股權(quán)以約定的價格賣給目標(biāo)公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關(guān)利益方。
業(yè)內(nèi)常見的觸發(fā)“回售權(quán)”的條件，有業(yè)績指標(biāo)觸發(fā)條件和非業(yè)績事件觸發(fā)條件兩類。例如：
(1)業(yè)績不達(dá)標(biāo)；
(2)未及時改制／申報(bào)上市材料／實(shí)現(xiàn)IPO；
(3)原始股東喪失控股權(quán)；
(4)高管出現(xiàn)重大不當(dāng)行為。
觸發(fā)條件具備后，投資人可以要求目標(biāo)公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關(guān)利益方按協(xié)議約定的價格回購?fù)顿Y人的全部或部分股份。對股權(quán)投資基金來說，回售權(quán)條款主要具有兩個功能，一是通過行使回售權(quán)達(dá)到估值調(diào)整的目的；二是回售權(quán)條款也是在約定的觸發(fā)條件發(fā)生時，保障股權(quán)投資基金的投資具有一定流動性，并得以獲得暢通的退出渠道的重要手段。
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