1、股權(quán)投資基金與被投資公司(A公司)簽署的投資協(xié)議中有如下約定：“如果A公司再次發(fā)行股權(quán)且增發(fā)時(shí)A公司的估值低于投資人股權(quán)對(duì)應(yīng)的A公司估值，則投資人有權(quán)從創(chuàng)始人股東外以加權(quán)平均法取得額外的股權(quán)”，該條約定屬于( )。
A. 反攤薄條款
B. 回購(gòu)保證條款
C. 優(yōu)先清算條款
D. 對(duì)賭條款
參考答案：A
參考解析：反攤薄條款也稱為反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價(jià)格保護(hù)機(jī)制，適用于后輪融資為降價(jià)融資時(shí)，用于保護(hù)前輪投資者利益的條款。通過(guò)反攤薄條款進(jìn)行保護(hù)的方式通常有兩種：完全棘輪和加權(quán)平均，前者比后者更大限度地保護(hù)投資者。
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2、關(guān)于加權(quán)平均條款，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。
A. 加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素
B. 加權(quán)平均條款考慮了新增出資額的價(jià)格，但是沒(méi)有考慮融資額度
C. “加權(quán)”即指考慮新增出資額數(shù)量的權(quán)重
D. 與完全棘輪條款相比，加權(quán)平均條款對(duì)目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受
參考答案：B
參考解析：與完全棘輪條款不同，加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素，既考慮新增出資額的價(jià)格，也考慮融資額度。與完全棘輪條款相比，加權(quán)平均條款對(duì)目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受。
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3、某公司在創(chuàng)立時(shí)創(chuàng)始人持有20000股股份，股權(quán)投資基金X作為A輪投資者以增資方式按2元/股的價(jià)格購(gòu)買了10000股，其后B輪投資者以增資方式按1元/股的價(jià)格購(gòu)買了
10000股。在完全棘輪條款和加權(quán)平均條款下X基金分別可獲補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量為（）
A. 10000股，5000股
B. 5000股，1429股
C. 10000股，1429股
D. 條件不足，無(wú)法計(jì)算
參考答案：C
參考解析：
在完全棘輪條款下，企業(yè)家需向前輪投資者補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量為10000*2/1-10000=10000股
在加權(quán)平均條款下，經(jīng)反稀釋調(diào)整后，前輪投資者應(yīng)適用的每股價(jià)格為2*（30000+5000）/（30000+10000）=1.75元
30000為新發(fā)行前公司的總股數(shù)
5000是如果沒(méi)有降價(jià)融資，后輪投資者在后輪投入的全部投資價(jià)款原本能夠購(gòu)買的股權(quán)數(shù)量，10000*1/2=5000
企業(yè)家需向前輪投資者補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量為10000*2/1.75 -10000=1429股
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備考攻略
1基礎(chǔ)階段：精講班打基礎(chǔ)，章節(jié)練習(xí)補(bǔ)漏洞！
基礎(chǔ)階段的學(xué)習(xí)，我們應(yīng)該側(cè)重對(duì)概念的理解，配合章節(jié)練習(xí)查漏補(bǔ)缺。在精講班中，老師會(huì)結(jié)合官方教材、大綱以及最新的法律法規(guī)對(duì)知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行講解。
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2鞏固階段：沖刺班抓重點(diǎn)，專項(xiàng)班破難點(diǎn)！
鞏固階段的學(xué)習(xí)，我們應(yīng)該側(cè)重對(duì)重難點(diǎn)的把握，尤其是科目二這種重難點(diǎn)突出的科目，更要注重對(duì)高頻考點(diǎn)的學(xué)習(xí)以及計(jì)算題的專項(xiàng)練習(xí)。
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