(三)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施
1．風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)模愀拍?
風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是用金融手段管理風(fēng)險(xiǎn)。
|
項(xiàng)目 |
具體內(nèi)容 |
|
風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)谋匾?
|
對(duì)于可控的風(fēng)險(xiǎn)。所有的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，除了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在特定范疇內(nèi)完全有效外，其余均無(wú)法保證不會(huì)發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)可以針對(duì)不可控的風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)陌l(fā)展迅速，形式靈活，覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)面廣。有很多創(chuàng)新，日益成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不可回避的重要內(nèi)容 |
|
風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)
|
(1)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險(xiǎn)事件可能引起的直接損失程度。 (2)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需要判斷風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，因此量化的標(biāo)準(zhǔn)較高。即不僅需要風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性和損失的分布，更需要量化風(fēng)險(xiǎn)本身的價(jià)值。 (3)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)膽?yīng)用范圍－般不包括聲譽(yù)等難以衡量其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，也難以消除戰(zhàn)略失誤造成的損失。 (4)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段技術(shù)強(qiáng)．許多風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具本身有著比較復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)特性，使用不當(dāng)容易造成重大損失 |
|
項(xiàng)目 |
具體內(nèi)容 |
|
風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)與公司理財(cái)
|
風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)過(guò)去被認(rèn)為是公司財(cái)務(wù)管理的－部分?，F(xiàn)在則認(rèn)為其在很多情況下超出了公司財(cái)務(wù)管理的范疇。具體表現(xiàn)在： (1)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)注重風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)現(xiàn)金流的影響； (2)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)影響公司資本結(jié)構(gòu)，注意以最低成本獲得現(xiàn)金流； (3)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)成為公司戰(zhàn)略的有機(jī)部分，其風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果直接影響公司整體價(jià)值的提升 |
【提示】傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是損失理財(cái)，即為可能發(fā)生的損失融資，補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)造成的財(cái)務(wù)損失，如購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)哪康氖墙档凸境袚?dān)的風(fēng)險(xiǎn)。與損失理財(cái)相反，公司可能通過(guò)使用金融工具來(lái)承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)，改善公司的財(cái)務(wù)狀況，創(chuàng)造價(jià)值。
【例題19·單選題】風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是用金融手段管理風(fēng)險(xiǎn)，下列不屬于風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)特點(diǎn)的是（ ?。?。
A．風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險(xiǎn)事件可能引起的直接損失程度
B．風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)膽?yīng)用范圍－般包括聲譽(yù)等難以衡量其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)
C.風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需要判斷風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，因此量化的標(biāo)準(zhǔn)較高
D．風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段技術(shù)強(qiáng)
【答案】B
【解析】風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)如下：
(1)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險(xiǎn)事件可能引起的直接損失程度。
(2)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需要判斷風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，因此量化的標(biāo)準(zhǔn)較高，即不僅需要風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性和損失的分布，更需要量化風(fēng)險(xiǎn)本身的價(jià)值。
(3)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)膽?yīng)用范圍－般不包括聲譽(yù)等難以衡量其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，也難以消除戰(zhàn)略失誤造成的損失。
(4)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段技術(shù)強(qiáng)，許多風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具本身有著比較復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)特性，使用不當(dāng)容易造成重大損失。
2．風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)牟呗耘c方案
(1)選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略的原則和要求。
?、倥c公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略－致，通盤(pán)考慮。選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)牟呗?，?yīng)根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理整體策略確定的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受度確定風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，并量化風(fēng)險(xiǎn)的特性及其價(jià)值。要考慮到諸如對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債率等方面的影響，以及對(duì)諸如“零容忍度”的具體安排等問(wèn)題。
?、谂c公司所面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)相匹配，要采用與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段。
?、埏L(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具有多種，如準(zhǔn)備金、保險(xiǎn)、應(yīng)急資本、期貨、期權(quán)、其他衍生產(chǎn)品等，企業(yè)在選擇這些風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具時(shí)，要考慮如下幾點(diǎn)：合規(guī)的要求；可操作性；法律法規(guī)環(huán)境；企業(yè)的熟悉程度；風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)特征；不同的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段可能適用同－風(fēng)險(xiǎn)。
④成本與收益的平衡。
(2)對(duì)金融衍生產(chǎn)品的選擇。
?、俳鹑谘苌a(chǎn)品的概念和類(lèi)型。
衍生產(chǎn)品是其價(jià)值決定于－種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約。常用衍生產(chǎn)品包括：遠(yuǎn)期合約、互換交易、期貨、期權(quán)等。
|
種類(lèi) |
內(nèi)容 |
|
遠(yuǎn)期合約
|
遠(yuǎn)期合約指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約，承諾以當(dāng)前約定的條件在未來(lái)進(jìn)行交易的合約，會(huì)指明買(mǎi)賣(mài)的商品或金融工具種類(lèi)、價(jià)格及交割結(jié)算的日期。 遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。 遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，買(mǎi)方和賣(mài)方達(dá)成協(xié)議在未來(lái)的某－特定日期交割－定質(zhì)量和數(shù)量的商品。價(jià)格可以預(yù)先確定或在交割時(shí)確定。 遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，如同即期交易－樣，交易雙方都存在風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合約通常不在交易所內(nèi)交易 |
|
互換交易
|
互換交易，主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過(guò)金融中介進(jìn)行互換的－種行為。 目前，最大的互換交易市場(chǎng)是倫敦和紐約的國(guó)際金融市場(chǎng)。 互換的種類(lèi)包括：利率互換、貨幣互換、商品互換和其他互換 |
|
種類(lèi) |
內(nèi)容 |
|
期貨
|
期貨是指在約定的將來(lái)某個(gè)日期按照約定的條件(包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式)買(mǎi)入或賣(mài)出－定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。 期貨合約是期貨交易的買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或標(biāo)的物，是由期貨交易交易所統(tǒng)－制定的，規(guī)定了某－特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割－定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨價(jià)格則是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)而達(dá)成的。 通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，但亦有部分期貨合約可透過(guò)柜臺(tái)交易進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。期貨是－種衍生性金融商品，按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類(lèi)，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類(lèi)。 期貨合約的主要類(lèi)型有：商品期貨、外匯期貨、利率期貨和股指期貨 |
|
期權(quán)
|
期權(quán)是在規(guī)定的－段時(shí)間內(nèi)，可以以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或者出賣(mài)某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。 在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的合約方稱(chēng)作買(mǎi)方，而出售合約的－方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人， 而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。 按交易主體劃分，期權(quán)可分為買(mǎi)方期權(quán)和賣(mài)方期權(quán)兩類(lèi)： 買(mǎi)方期權(quán)，是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格買(mǎi)進(jìn)(但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù))規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。 ·賣(mài)方期權(quán)，是指期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格賣(mài)出(但不負(fù)有必須賣(mài)出的責(zé)任)規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)合約指以金融衍生產(chǎn)品作為行權(quán)品種的交易合約。指在特定時(shí)期內(nèi)以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)－定數(shù)量交易品種的權(quán)利。 期權(quán)合約的內(nèi)容－般包括：標(biāo)的資產(chǎn)、執(zhí)行價(jià)格、到期日、行權(quán)方式、期權(quán)價(jià)格 |
【提示】遠(yuǎn)期合約是必須履行的協(xié)議，不像可選擇不行使權(quán)利(即放棄交割)的期權(quán)。遠(yuǎn)期合約亦與期貨不同，其合約條件是為買(mǎi)賣(mài)雙方量身定制的，通過(guò)場(chǎng)外交易(OTC)達(dá)成，而后者則是在交易所買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
?、谶\(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的主要思路。
a．增加自己愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；
b．消除或減少自己不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；
C．轉(zhuǎn)換不同的風(fēng)險(xiǎn)。
?、垩苌a(chǎn)品的特點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn)：準(zhǔn)確性；時(shí)效；使用方便；成本優(yōu)勢(shì)；靈活性；對(duì)于管理金融市場(chǎng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有不可替代的作用。
缺點(diǎn)：衍生產(chǎn)品的杠桿作用很大，因而風(fēng)險(xiǎn)很大，如用來(lái)投機(jī)可能會(huì)造成巨大損失。
?、苓\(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理需滿足的條件。
a．滿足合規(guī)要求；
b．與公司的業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略保持－致；
c．建立完善的內(nèi)部控制措施，包括授權(quán)、計(jì)劃、報(bào)告、監(jiān)督、決策等流程和規(guī)范；
d．采用能夠準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，明確頭寸、損失、風(fēng)險(xiǎn)限額；
e．完善的信息溝通機(jī)制．保證頭寸、損失、風(fēng)險(xiǎn)敞口的報(bào)告及時(shí)可靠；
f．合格的操作人員。
【例題20·多選題】甲公司想要利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，下列屬于衍生產(chǎn)品的有（ ?。?。
A．遠(yuǎn)期合約
B．期貨
C．互換交易
D．期權(quán)
【答案】ABCD
【解析】衍生產(chǎn)品包括遠(yuǎn)期合約、期貨、互換交易、期權(quán)等。
【例題21·多選題】企業(yè)在選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略時(shí)，要遵循的原則和要求包括（ ?。?。
A．與整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略－致，通盤(pán)考慮
B．要根據(jù)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，采用與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段
C．選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具
D．考慮成本與收益的平衡
【答案】ABCD
【解析】選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)策略的原則和要求包括：
?、倥c整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略－致，通盤(pán)考慮。選擇風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)牟呗裕瑧?yīng)根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理整體策略確定的
風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受度確定風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，并量化風(fēng)險(xiǎn)的特性及其價(jià)值。
?、谝鶕?jù)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，采用與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段。
?、埏L(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具有多種，如準(zhǔn)備金、保險(xiǎn)、應(yīng)急資本、期貨、期權(quán)、其他衍生產(chǎn)品等，企業(yè)在選擇這
些風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具時(shí)，要考慮如下幾點(diǎn)：合規(guī)的要求；可操作性；法律法規(guī)環(huán)境；企業(yè)的熟悉程度；風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)特征；不同的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段可能適用同－風(fēng)險(xiǎn)。
?、芸紤]成本與收益的平衡。
3．損失事件管理(★★)
(1)損失融資。
損失融資管理是指對(duì)可能給企業(yè)造成重大損失的風(fēng)險(xiǎn)事件的事前、事中、事后管理的方法。損失的內(nèi)容包括企業(yè)的資金、聲譽(yù)、技術(shù)、品牌、人才等。
損失融資是為風(fēng)險(xiǎn)事件造成的財(cái)物損失融資，是從風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行損失事件的事后管理，是損失事件管理中最有共性，也是最重要的部分。
企業(yè)損失融資的分類(lèi)
|
分類(lèi) |
描述 |
|
預(yù)期損失融資 |
作為運(yùn)營(yíng)資本的－部分 |
|
非預(yù)期損失融資 |
屬于風(fēng)險(xiǎn)資本的范疇 |
(2)風(fēng)險(xiǎn)資本。
風(fēng)險(xiǎn)資本即除經(jīng)營(yíng)所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)造成的財(cái)務(wù)損失。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)資本表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。風(fēng)險(xiǎn)資本是使－家公司破產(chǎn)的概率低于某－給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
(3)應(yīng)急資本。
應(yīng)急資本是風(fēng)險(xiǎn)資本的表現(xiàn)形式之－。
應(yīng)急資本是－個(gè)金融合約，規(guī)定在某－個(gè)時(shí)間段內(nèi)、某個(gè)特定事件發(fā)生的情況下公司有權(quán)從應(yīng)急資本提供方處募集股本或貸款(或資產(chǎn)負(fù)債表上的其他實(shí)收資本項(xiàng)目)，并為此按時(shí)間向資本提供方繳納權(quán)力費(fèi)，這里特定事件稱(chēng)為觸發(fā)事件。
應(yīng)急資本費(fèi)用、利息和額度在合同簽訂時(shí)約定。
應(yīng)急資本最簡(jiǎn)單的形式是公司為滿足特定條件下的經(jīng)營(yíng)需要而從銀行獲得的信貸額度，－般通過(guò)與銀行簽訂協(xié)議加以明確，比如信用證、循環(huán)信用工具等。
應(yīng)急資本具有如下特點(diǎn)：
?、賾?yīng)急資本的提供方并不承擔(dān)特定事件發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，而只是在事件發(fā)生并造成損失后提供用于彌補(bǔ)損失、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金。事后公司要向資本提供者歸還這部分資金，并支付相應(yīng)的利息。
?、趹?yīng)急資本是－個(gè)綜合運(yùn)用保險(xiǎn)和資本市場(chǎng)技術(shù)設(shè)計(jì)和定價(jià)的產(chǎn)品。與保險(xiǎn)不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償策略的－種方式。
?、蹜?yīng)急資本是－個(gè)在－定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個(gè)權(quán)利。
?、軕?yīng)急資本可以提供經(jīng)營(yíng)持續(xù)性的保證。
(4)保險(xiǎn)。
保險(xiǎn)是－種金融合約。保險(xiǎn)合同規(guī)定保險(xiǎn)公司為預(yù)定的損失支付補(bǔ)償(也就是為損失進(jìn)行融資)，作為交換，在合同開(kāi)始時(shí)，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)合同的－方要向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi)。
保險(xiǎn)合同降低了購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)－方的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗褤p失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司。而保險(xiǎn)公司則是通過(guò)損失的分散化來(lái)降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。例如，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)出售大量的涉及多種類(lèi)型損失的保險(xiǎn)合同來(lái)降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。
保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過(guò)保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司?？杀ｏL(fēng)險(xiǎn)是純粹風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)不可保。
(5)專(zhuān)業(yè)自保。
專(zhuān)業(yè)自保公司又稱(chēng)專(zhuān)屬保險(xiǎn)公司。是非保險(xiǎn)公司的附屬機(jī)構(gòu)，為母公司提供保險(xiǎn)，并由其母公司籌集保險(xiǎn)費(fèi)，建立損失儲(chǔ)備金。幾乎所有的大跨國(guó)公司都有專(zhuān)業(yè)自保公司。
專(zhuān)業(yè)自保的特點(diǎn)是：由被保險(xiǎn)人所有和控制，要承保其母公司的風(fēng)險(xiǎn)，但可以通過(guò)租借的方式承保其他公司的保險(xiǎn)，不在保險(xiǎn)市場(chǎng)上開(kāi)展業(yè)務(wù)。
專(zhuān)業(yè)自保公司的優(yōu)點(diǎn)是：降低運(yùn)營(yíng)成本；改善公司現(xiàn)金流；保障項(xiàng)目更多；公平的費(fèi)率等級(jí)；保障的穩(wěn)定性；直接進(jìn)行再保險(xiǎn)；提高服務(wù)水平；減少規(guī)章的限制；國(guó)外課稅扣除和流通轉(zhuǎn)移。
專(zhuān)業(yè)自保公司的缺點(diǎn)是：內(nèi)部管理成本；資本與投人；管理人員的新核心；損失儲(chǔ)備金不足和潛在損失；稅收檢查；成本增加或減少其他保險(xiǎn)的可得性。
【例題22·單選題】下列不屬于專(zhuān)業(yè)自保公司優(yōu)點(diǎn)的是（ ?。?。
A．降低營(yíng)運(yùn)資本
B．改善公司現(xiàn)金流
C．減少規(guī)章的限制
D．稅收檢查
【答案】D
【解析】專(zhuān)業(yè)自保公司的優(yōu)點(diǎn)是：降低運(yùn)營(yíng)成本；改善公司現(xiàn)金流；保障項(xiàng)目更多；公平的費(fèi)率等級(jí)；保障的穩(wěn)定性；直接進(jìn)行再保險(xiǎn)；提高服務(wù)水平；減少規(guī)章的限制；國(guó)外課稅扣除和流通轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)D屬于專(zhuān)業(yè)自保公司的缺點(diǎn)。
指南:2014年注會(huì)考試資格審核5月5日至16日 費(fèi)用 科目搭配 準(zhǔn)考證 注會(huì)考試難嗎？
熱點(diǎn):2014注會(huì)考試該怎么復(fù)習(xí) 考試大綱 輔導(dǎo)講義 綜合測(cè)試試題 審計(jì)講義 會(huì)計(jì)講義
