第七章 波士頓矩陣 價值創(chuàng)造/增長率矩陣 不同發(fā)展階段財務(wù)戰(zhàn)略

　　波士頓矩陣：

　　(1)該矩陣縱坐標(biāo)表示產(chǎn)品市場增長率，橫坐標(biāo)表示本企業(yè)的相對市場占有率(市場份額)。

　　明星產(chǎn)品，在高增長的市場中占有高份額，短期需要資本投入超過產(chǎn)生的現(xiàn)金，以保持市場地位，未來會帶來高額的回報;市場份額有足夠大的開發(fā)機(jī)會，但高增長率將吸引新來者或競爭者。因此，必須再次大量投入現(xiàn)金以維持企業(yè)現(xiàn)有的地位并加以鞏固，即應(yīng)建設(shè)。

　　金牛產(chǎn)品，在低增長的市場中占有高份額，不需要大量資本投入，卻能產(chǎn)生大量的現(xiàn)金收入，能帶來大量的現(xiàn)金流;產(chǎn)生很高的現(xiàn)金回報，可以用來提供明星產(chǎn)品需要的資金。應(yīng)持有或在虛弱的時候收獲。

　　問號產(chǎn)品，高增長市場的產(chǎn)物，但市場份額較低，通常不能產(chǎn)生大量現(xiàn)金，因而表現(xiàn)出了負(fù)的現(xiàn)金流。應(yīng)建設(shè)或收獲。

　　瘦狗產(chǎn)品，只能帶來一般的現(xiàn)金流入或者流出，它們也是融資的現(xiàn)金陷阱并且投資回報不高。但是，它們是一個完成產(chǎn)品整個系列或者將競爭者驅(qū)趕出去的有用工具。應(yīng)剝離或持有。

　　價值創(chuàng)造/增長率矩陣：

　　增值型現(xiàn)金短缺：銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金短缺。投資資本回報率與其資本成本的差額為正數(shù)為股東創(chuàng)造價值。

　　對策：長期性高速增長的資金有兩種解決途徑：1、提高可持續(xù)增長率，(1)提高經(jīng)營效率 1)降低成本 2)提高價格 3)降低營運(yùn)資金 4)剝離部分資產(chǎn) 5)改變供貨渠道 (2)、改變財務(wù)政策 1)、停止支付股利 2)、增加借款的比例。

　　2、增加權(quán)益資本 (1)、增發(fā)股份 (2)、兼并成熟企業(yè)

　　增值型現(xiàn)金剩余：銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金剩余，投資資本回報率與資本成本的差額為正數(shù)為股東創(chuàng)造價值。

　　對策：1、加速增長 (1)、內(nèi)部投資 (2)、收購相關(guān)業(yè)務(wù) 2、分配剩余現(xiàn)金 (1)、增加股利支付 (2)、回購股份

　　減損型現(xiàn)金剩余：銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金剩余。投資資本回報率與資本成本的差額為負(fù)數(shù)，減損股東價值

　　對策：1、提高投資資本回報率 (1)、提高銷售利潤率 (2)、提高資金周轉(zhuǎn)率 2、降低資本成本 3、出售業(yè)務(wù)單元

　　減損型現(xiàn)金短缺：銷售增長率與可持續(xù)增長率的差額為正數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金短缺，投資資本回報率與資本成本的差額為負(fù)數(shù)，減損股東價值。

　　對策：1、徹底重組 2、出售

　　不同發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略：(田明老師說還要注意各階段的“風(fēng)險”和“戰(zhàn)略”，所以我在后面也加上了吧)

　　起步分階段的財務(wù)戰(zhàn)略：資本結(jié)構(gòu)：由于初創(chuàng)期的經(jīng)營風(fēng)險很高，因此選擇低財務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略，應(yīng)盡量使用權(quán)益籌資，避免使用負(fù)債。 資金來源：引進(jìn)風(fēng)險投資者 股利分配政策：股利支付率大多為零。風(fēng)險：高。戰(zhàn)略：市場擴(kuò)張，研發(fā)是關(guān)鍵

　　成長階段的財務(wù)戰(zhàn)略：資本結(jié)構(gòu)：由于此時的經(jīng)營風(fēng)險雖然有所降低，但仍然維持較高水平，不宜大量增加負(fù)債比例。資金來源：私募或公募 股利分配政策：采用低股利政策。風(fēng)險：增長掩蓋了錯誤的決策 戰(zhàn)略：市場擴(kuò)張，市場營銷是關(guān)鍵

　　成熟階段的財務(wù)戰(zhàn)略：資本結(jié)構(gòu)：由于經(jīng)營風(fēng)險降低，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例。資本來源：股票公開上市。股利分配政策：采用高股利政策或作為替代進(jìn)行股票回購。風(fēng)險：重大 戰(zhàn)略：保持市場份額

　　衰退階段的財務(wù)戰(zhàn)略：資本結(jié)構(gòu)：應(yīng)設(shè)法進(jìn)一步提高負(fù)債比例，以獲得利息節(jié)稅的好處 資本來源：選擇負(fù)債籌資。股利分配政策：采用高股利政策。風(fēng)險：廣泛波動 戰(zhàn)略：集中于成本控制或者減少成本。