第三節(jié) 銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹
　　一、貨幣型理財(cái)產(chǎn)品
　　（一）概念：是指投資于貨幣市場的銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　?。ǘ┨攸c(diǎn)：投資期限短，資金贖回靈活，流動(dòng)性高、安全性好。常作為活期存款的替代品。
　?。ㄈ┵Y金投向：主要投資于信用級別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購及信用級別較高的企業(yè)債、公司債、短期融資券，法律允許的其他金融工具。
　?。ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)狀況及收益特征
　　由于投資對象是中短期的高信用級別的金融工具，所以信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小。
　　收益較低，但略高于活期存款。
　?。ㄎ澹┠繕?biāo)客戶群：風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者。
　　二、債券型理財(cái)產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿簜屠碡?cái)產(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　?。ǘ┨攸c(diǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風(fēng)險(xiǎn)小、客戶要求收益穩(wěn)定。市場認(rèn)知度高，客戶容易理解。
　　（三）資金投向：主要投資于銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。
　　銀行募集客戶資金后，進(jìn)行統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期后一次性還本付息。
　　（四）風(fēng)險(xiǎn)狀況及收益特征
　　由于投資對象是國債、金融債和央行票據(jù)等高信用級別的金融工具，所以信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性強(qiáng)。
　　對于投資者而言，購買債券型理財(cái)產(chǎn)品的最大風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于我國銀行業(yè)債券型理財(cái)產(chǎn)品通常不能提前贖回。
　?。ㄎ澹┠繕?biāo)客戶群
　　風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的保守型、穩(wěn)健型投資者。
　　三、股票（股權(quán)）類理財(cái)產(chǎn)品
　　（一）部分或全部投資于股票或股權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較大。
　?。ǘ?009年銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定：
　　1.一般性客戶的理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或預(yù)期相關(guān)的證券投資基金；
　　2.理財(cái)資金參與新股申購應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；
　　3.理財(cái)資金不得投資于未上市股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份；
　　4.對于有投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求。
　　四、信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品
　　（一）概念
　　信托公司作為受托人成立信托計(jì)劃，接受銀行委托，將銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品所募集來的客戶資金，向理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售銀行或第三方購買信貸資產(chǎn)。信托計(jì)劃到期后，由信托公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。
　　（二）監(jiān)管要求
　　1.在開發(fā)信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品過程中，金融機(jī)構(gòu)開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)保證信貸資產(chǎn)是確定的、可轉(zhuǎn)讓的，以合法有效地進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和投資。
　　2.銀監(jiān)會(huì) 《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品通過資產(chǎn)組合管理的方式投資于多項(xiàng)信貸資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品的期限與信貸資產(chǎn)的剩余期限不一致時(shí)，應(yīng)將不少于30% 的理財(cái)資金投資于高流動(dòng)性、本金安全性高的存款、債券等產(chǎn)品。
　　（三）信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)
　　1.信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品作為銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要手段，在銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模受到控制的條件下，銀行有動(dòng)力開發(fā)信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，借此將資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為中間業(yè)務(wù)，規(guī)避宏觀經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管政策的限制。
　　2.這種規(guī)避政策的方式，在信貸規(guī)模受到嚴(yán)格限制的情況下，容易受到政策的窗口指導(dǎo)的影響，借以減少對宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果有效性的不利影響。
　　（四）風(fēng)險(xiǎn)特征：屬于穩(wěn)健、保守型理財(cái)產(chǎn)品
　　1.信用風(fēng)險(xiǎn)
　　信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品對銀行和信托公司而言，屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由購買理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。一旦出現(xiàn)還款風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)給理財(cái)產(chǎn)品投資者帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)，銀行和信托公司對此不負(fù)有償還義務(wù)，但也將面臨系統(tǒng)性的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.收益風(fēng)險(xiǎn)
　　該類產(chǎn)品收益來源于貸款利息。執(zhí)行人民銀行相關(guān)利率標(biāo)準(zhǔn)。意味著收益上限是貸款利率，而且面臨信托公司提取信托管理費(fèi)用、托管費(fèi)用及理財(cái)產(chǎn)品的銷售費(fèi)用的抵扣。
　　3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　借款人提前還款，信托資產(chǎn)類產(chǎn)品可能提前終止，投資者面臨著一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如當(dāng)貸款利率上升時(shí)，借款人提前還貸，理財(cái)產(chǎn)品面臨提前終止的風(fēng)險(xiǎn)。
　　五、組合投資類財(cái)產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿和ǔＭ顿Y于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合或資產(chǎn)池，其中包括債券、票據(jù)、債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)以及他行理財(cái)產(chǎn)品等多種投資產(chǎn)品，同時(shí)發(fā)行主體往往采用動(dòng)態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負(fù)債管理方法對資產(chǎn)池進(jìn)行管理。相較于其他理財(cái)產(chǎn)品，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)兩大突破：
　　1.突破了理財(cái)產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，進(jìn)行多種組合投資；
　　2.突破了銀行理財(cái)產(chǎn)品間歇式銷售的形式，實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)行和連續(xù)銷售。
　?。ǘ﹥?yōu)勢
　　1.產(chǎn)品期限覆蓋面廣，可以全面滿足不同類型客戶對投資期限的個(gè)性化要求；
　　2.組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，突破了單一投向理財(cái)產(chǎn)品負(fù)債期限和資產(chǎn)期限必須嚴(yán)格對應(yīng)的缺陷，擴(kuò)大了銀行的資金運(yùn)用范圍和客戶收益空間；
　　3.賦予發(fā)行主體充分的主動(dòng)管理能力，最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控方面的優(yōu)勢。
　?。ㄈ┤秉c(diǎn)
　　1.信息透明度不高，增加了產(chǎn)品的信息不對稱性；
　　2.產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴于發(fā)行主體的管理水平；
　　3.負(fù)債期限和資產(chǎn)期限的錯(cuò)配以及復(fù)雜衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增加了產(chǎn)品的復(fù)雜性，導(dǎo)致決定產(chǎn)品最終收益的因素增多，產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)隨之?dāng)U大。
　　（四）組合投資類理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀
　　從收益類型上看，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品主要有保本浮動(dòng)收益和非保本浮動(dòng)收益兩種類型。
　　六、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿航Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品（如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。
　?。ǘ┙Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要類型
　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標(biāo)的）的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。
　?。ㄈ┩鈪R掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品
　　1.概念：外匯掛鉤類產(chǎn)品的回報(bào)率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，既掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率。
　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時(shí)間下午3時(shí)整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價(jià)格而厘定。
　　2.期權(quán)拆解
　　對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資?；旧隙伎梢杂幸粋€(gè)或一個(gè)以上的觸及點(diǎn)。
　?。?）一觸即付期權(quán)
　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。
　　收益特征：
　　超過一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)：總回報(bào)=投資金額×（1+潛在回報(bào)率）
　　未達(dá)到觸發(fā)點(diǎn)：總回報(bào)=投資金額×（1+最低回報(bào)率）
　?。?）雙向不觸發(fā)期權(quán)
　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買方可獲得協(xié)定的回報(bào)率。
　　收益特征：
　　超過上限觸發(fā)點(diǎn)或低于下限觸發(fā)點(diǎn)：
　　總回報(bào)=投資金額×（1+最低回報(bào)率）
　　在兩個(gè)觸發(fā)點(diǎn)之間：
　　總回報(bào)=投資金額×（1+潛在回報(bào)率）
　　3.風(fēng)險(xiǎn)特征
　　（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一般該類產(chǎn)品都有預(yù)設(shè)投資期。
　?。?）集中投資風(fēng)險(xiǎn)：過度集中于某一類產(chǎn)品（區(qū)域行業(yè)）。
　　（3）匯率風(fēng)險(xiǎn)：投資的基準(zhǔn)貨幣非本幣時(shí)存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。
　　（4）提前終止的風(fēng)險(xiǎn)：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對的提前終止權(quán)力。
　?。?）未成功認(rèn)購保本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)：銀行享有審批申請的全部權(quán)利，在保本產(chǎn)品的起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請。
　　（6）保本理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，主要指該類產(chǎn)品為保本而采取的投資策略會(huì)影響其投資表現(xiàn)，從而獲得較低回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。
　?。?）到期時(shí)收取保證投資金額的風(fēng)險(xiǎn)，保本產(chǎn)品只保證到期時(shí)保本，在未到期前將不會(huì)獲得任何定期的收入。
　?。?）投資者自身狀況的風(fēng)險(xiǎn)，包括其財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。
　　發(fā)行外匯掛鉤保本理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購文件應(yīng)明確其存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，通常需列出如下風(fēng)險(xiǎn)提示：外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)視為定期存款的替代品。
　?。ㄋ模├?債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品
　　1.概念
　　利率掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率走勢。
　　債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品主要是在貨幣市場和債券市場上進(jìn)行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。
　　對于利率/債券掛鉤類產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的可以是一組或多組利率/債券。
　　特點(diǎn)：收益不高，但非常穩(wěn)定，期限固定，不得提前支取。
　　2.掛鉤標(biāo)的
　?。?）倫敦銀行同業(yè)拆放利率
　　倫敦銀行同業(yè)拆放利率（London Inter-bank Offer Rate，LIBOR）是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要的和最常見的市場基準(zhǔn)利率。
　　該利率一般分為貸款利率和存款利率。一般報(bào)出的利率有隔夜（兩個(gè)工作日）、7天、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月和1年期的。參與該市場活動(dòng)的其他金融機(jī)構(gòu)，以此為基礎(chǔ)確定自己的利率。
　?。?）國庫券
　　國庫券是國家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國庫收支不平衡而發(fā)行的政府債券，債務(wù)人是國家，還款保證是財(cái)政收入，幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，是金融市場風(fēng)險(xiǎn)最小的信用工具。國庫券利率是市場利率變動(dòng)情況的集中反映。
　　我國國庫券的期限最短為1年，西方國家一般分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期四種。
　　（3）公司債券
　　是股份公司發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先的約定支付利息。
　?。ㄎ澹┕善睊煦^類理財(cái)產(chǎn)品
　　1.概念：股票掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品又稱聯(lián)動(dòng)式投資產(chǎn)品，是指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品（如股票、一籃子股票、指數(shù)等），并搭配零息債券的方式組合而成的各種報(bào)酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。
　　2.掛鉤標(biāo)的
　?。?）單只股票
　?。?）股票籃子
　　3.期權(quán)拆解
　　股票掛鉤類產(chǎn)品通?？梢员环纸鉃橐幌盗械钠跈?quán)：
　?。?）認(rèn)沽期權(quán)
　　賦予認(rèn)沽權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價(jià)出售相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。
　?。?）認(rèn)購期權(quán)
　　賦予認(rèn)購權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價(jià)買入相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。
　?。?）股票籃子關(guān)聯(lián)性
　　（六）結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　1.掛鉤標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)
　　由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的浮動(dòng)收益部分來源于其所掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)，因此，影響標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素。
　　2.本金風(fēng)險(xiǎn)
　　通常結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的本金是有部分風(fēng)險(xiǎn)的。
　　3.收益風(fēng)險(xiǎn)
　　由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益必須完全符合其產(chǎn)品說明書所約定的條件，也就是說期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標(biāo)準(zhǔn)的，所以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)往往并不是線性分布的。
　　4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通常無法提前終止，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此其流動(dòng)性不及其他銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　　七、QDII基金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍?
　　QDII即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，是指在一國境內(nèi)設(shè)立，并經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)可以從事境外證券市場有價(jià)證券投資的基金。
　?。ǘ煦^標(biāo)的
　　1.基金
　　投資者通過基金將分散的資金集中起來，交由專業(yè)托管人和管理人進(jìn)行托管、管理，投資于股票、債券、外匯、貨幣、實(shí)業(yè)等領(lǐng)域，以盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益。
　　2.交易所上市基金（Exchange Traded Fund，ETF），ETF本質(zhì)上屬于開放式基金，其本身有三個(gè)鮮明特點(diǎn)：
　?。?）可以在交易所掛牌買賣；
　?。?）屬于指數(shù)型開放式基金，在交易所掛牌，交易便利；
　?。?）投資者只能用與指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票申購或者贖回ETF，而不是現(xiàn)有開放式基金的以現(xiàn)金申購贖回。
　　八、另類理財(cái)產(chǎn)品
　　（一）概念： 主要是指投資于除傳統(tǒng)股票、債券和現(xiàn)金之外的金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品、藝術(shù)品等。
　?。ǘ┡c傳統(tǒng)產(chǎn)品的區(qū)別與聯(lián)系
　　1.交易策略上，既可以采用傳統(tǒng)買進(jìn)并持有策略，也可為規(guī)避大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，采用賣空策略。
　　2.操作方式上，區(qū)別傳統(tǒng)的全額交易，可以采用杠桿交易，實(shí)現(xiàn)以小搏大的投資目的。
　　（三）另類投資的優(yōu)點(diǎn)
　　1.另類投資多屬于新興行業(yè)或領(lǐng)域，具有潛在高收益的可能。
　　2.與傳統(tǒng)產(chǎn)品及經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性較低，有助于提高投資組合的抗跌性和順周期性。
　　（四）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)
　　一方面要承擔(dān)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和周期風(fēng)險(xiǎn)等，還要承擔(dān)：
　　1.投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：由于投機(jī)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格過度波動(dòng)；
　　2.小概率事件的高損失風(fēng)險(xiǎn)；
　　3.巨虧的極端風(fēng)險(xiǎn)。另類投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性不大，一旦發(fā)生就是致命的。