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2023年期貨從業(yè)《期貨投資分析》練習(xí)精選
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在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可采?。ǎ┻M(jìn)行套利。
A .買入期貨同時賣出現(xiàn)貨
B .買入現(xiàn)貨同時賣出期貨
C .買入現(xiàn)貨同時買入期貨
D .賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨
參考解析：在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進(jìn)行套利。同理，當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。
若國債期貨市場價格低于其理論的價格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是（）。
A .買入國債現(xiàn)貨和期貨
B .買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨
C .賣出國債現(xiàn)貨和期貨
D .賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨
參考解析：根據(jù)無套利原則，如果兩種金融資產(chǎn)未來任意時點的現(xiàn)金流完全相同(稱為互為復(fù)制)，則當(dāng)前的價格必然相同，即F0=S0erT。如果市場價格與理論價格不一致，則在有效市場一定存在套利機(jī)會。假設(shè)F0＞S0erT，則市場參與者愿意借入S0現(xiàn)金買入1單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時持有1單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭。在到期日T時，交割期貨頭寸，可以盈利F0-S0erT。這種盈利促使市場中套利者不斷重復(fù)這種操作，從而抬高標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價格并壓低遠(yuǎn)期價格，直到F0=S0erT為止；反之亦然。
假定無收益的投資資產(chǎn)的即期價格為S0，T是遠(yuǎn)期合約到期的時間，r是以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價格，那么當(dāng)（）時，套利者可以在買入資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。
A .F0＞S0erT
B .F0＜S0erT
C .F0≤S0erT
D .F0=S0erT
參考解析：無套利模型：F0=S0erT，假設(shè) F0 > S0erT，則市場參與者愿意借入S0現(xiàn)金買入1單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時持有1單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭。故A項說法正確
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