第九章股指期貨和股票期貨　[章節(jié)重點(diǎn)視頻講解]

　　第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則 　

　　一、滬深300股指期貨合約解讀

　　滬深300股票指數(shù)的編制：

　　1.指數(shù)計(jì)算

　　(1)選樣方法：對(duì)樣本空間股票在最近1年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后對(duì)剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。

　　(2)計(jì)算方法：指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算(其中，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得)。

　　計(jì)算公式為：

　　報(bào)告期指數(shù)=報(bào)告期成分股的調(diào)整市值/基日成份股的調(diào)整市值×1,000其中，調(diào)整市值=Σ(市價(jià)×調(diào)整股本數(shù))，基日成份股的調(diào)整市值亦稱為除數(shù)，調(diào)整股本數(shù)采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)成分股股本進(jìn)行調(diào)整。

　　(3)調(diào)整方式：原則上每半年對(duì)指數(shù)成分股進(jìn)行一次調(diào)整，一般在1月初和7月初進(jìn)行調(diào)整，提前2周公布調(diào)整方案。每次調(diào)整的比例不超過10%，樣本股設(shè)置緩沖區(qū)，排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。

　　2.指數(shù)編制技術(shù)

　　(1)緩沖區(qū)技術(shù)：使每次指數(shù)樣本定期調(diào)整的幅度得到一定程度的控制，使指數(shù)能夠保持良好的連續(xù)性。

　　(2)分級(jí)靠檔制度：使樣本公司股本發(fā)生微小變動(dòng)時(shí)保持用于指數(shù)計(jì)算的樣本公司股本數(shù)的穩(wěn)定，可以降低股本變動(dòng)頻繁帶來跟蹤投資成本，便于投資者進(jìn)行跟蹤投資。

　　3.成分股選取標(biāo)準(zhǔn)

　　(1)上市交易時(shí)間超過1個(gè)季度，除非該股票上市以來日均A股總市值在全部滬深A(yù)股中排在前30位;

　　(2)非ST、*ST股票，非暫停上市股票;

　　(3)公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，最近1年無重大違法違規(guī)事件、財(cái)務(wù)報(bào)告無重大問題;

　　(4)股票價(jià)格無明顯的異常波動(dòng)或市場(chǎng)操作;

　　(5)剔除其他經(jīng)專家認(rèn)定不能進(jìn)入指數(shù)的股票。

　　二、滬深300股指期貨交易規(guī)則

　　1.持倉(cāng)限額制度：目的是防止少數(shù)資金實(shí)力雄厚者憑借掌握超量持倉(cāng)操縱及影響市場(chǎng)。有些交易所為了及早發(fā)現(xiàn)與監(jiān)控大戶的動(dòng)向，還設(shè)置了大戶持倉(cāng)申報(bào)制度。

　　滬深300股指期貨的持倉(cāng)限額是指中金所規(guī)定的會(huì)員或客戶對(duì)某一合約單邊持倉(cāng)的最大數(shù)量。會(huì)員和客戶的股指期貨合約持倉(cāng)限額具體規(guī)定為：進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號(hào)某一合約單邊持倉(cāng)限額為100手;某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過10萬手的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過該合約單邊總持倉(cāng)量的25%;進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉(cāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受該持倉(cāng)限額限制。會(huì)員或客戶持倉(cāng)達(dá)到或超過持倉(cāng)限額的，不得同方向開倉(cāng)交易;批準(zhǔn)套期保值額度申請(qǐng)的投資者不受100手的單邊持倉(cāng)限制。

　　2.交易指令：分為市價(jià)指令、限價(jià)指令及中金所規(guī)定的其他指令;交易指令每次最小下單量為1手，市價(jià)指令每次最大下單量為50手，限價(jià)指令每次最大下單量為100手。

　　3.每日結(jié)算價(jià)：某一期貨合約最后1小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后1位(最后1小時(shí)因系統(tǒng)故障等原因?qū)е陆灰字袛嗟?，扣除中斷時(shí)間后向前取滿1小時(shí)視為最后1小時(shí);合約最后1小時(shí)無成交的，以前1小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià);該時(shí)段仍無成交的，則再往前推1小時(shí);以此類推。)

　　其他交易所的單日結(jié)算價(jià)：

　　4.交割方式和交割結(jié)算價(jià)：現(xiàn)金交割;滬深300期指合約收市后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉(cāng)雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉(cāng)合約;交割結(jié)算價(jià)是最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位。其他交易所的交割結(jié)算價(jià)：

　　5.股指期貨投資者適當(dāng)性制度：按照“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”的原則，從資金實(shí)力、投資經(jīng)歷、知識(shí)測(cè)試等方面對(duì)投資者進(jìn)行了限制性規(guī)定，從而規(guī)避了中小投資者因面目參與而遭受較大損失的可能。股指期貨投資者適當(dāng)性制度的要點(diǎn)：

　　(1)自然人申請(qǐng)開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于RMB50萬元;

　　(2)具備期指基礎(chǔ)知識(shí)，開戶測(cè)試不低于80分;

　　(3)具有累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上的期指仿真交易成交記錄，或最近3年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。

　　對(duì)于一般法人投資者申請(qǐng)開戶除具有以上三點(diǎn)要求外，還應(yīng)該具備：

　　(1)凈資產(chǎn)不低于RMB100萬元;

　　(2)具有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程，決策機(jī)制主要包括決策的主體與決策程序，操作流程應(yīng)當(dāng)明確業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、崗位職責(zé)以及相應(yīng)的制衡機(jī)制。