第八章利率期貨 [章節(jié)重點(diǎn)視頻講解]

　　第一節(jié)利率期貨概述

　　利率期貨(InterestRateFutures)是指以利率類金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。

　　一、利率與利率期貨

　　1.利率與基準(zhǔn)利率的概念：利率表示一定時(shí)期內(nèi)利息與本金的比率，通常用百分比表示。基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用和主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)基準(zhǔn)利率水平來確定。人民幣基準(zhǔn)利率是指中國人民銀行發(fā)布的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的系列存貸款的指導(dǎo)性利率;美元基準(zhǔn)利率是指美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FederalReserveBoard)發(fā)布的聯(lián)邦基金利率。

　　2.與利率期貨有關(guān)的金融工具：

　　(1)歐洲美元(Eurodollar)：美國境外金融機(jī)構(gòu)的美元存款和美元貸款，歐洲美元不受美國政府監(jiān)管，不須提供存款準(zhǔn)備，不受資本流動(dòng)限制;

　　(2)歐元銀行間拆放利率(EuroInterbankOfferedRate,Euribor)：在歐元區(qū)資信較高的銀行間歐元資金的拆放利率，自1999年1月開始使用，有1周、2周、3周、1~12個(gè)月等各種不同期限的利率，是歐洲市場歐元短期利率的風(fēng)向標(biāo)，發(fā)布時(shí)間為歐洲中部時(shí)間上午11點(diǎn)，以365日為1年計(jì)息期;

　　(3)美國國債(U.S.TreasurySecurities)：分為短期國債(T-Bills)、中期國債(T-Notes)和長期國債(T-Bonds)三類，美國短期國債是指償還期限不超過1年的國債，美國中期國債是指償還期限在1~10年之間的國債，美國長期國債是指償還期限在10年以上的國債;短期國債常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付，中長期國債通常是附有息票的付息國債，付息國債的付息方式是在債券期滿之前，按照票面利率每半年(或每年、每季度)付息一次，最后一筆利息在期滿之日與本金一起償付。

　　3.利率期貨的分類：分為短期利率期貨和中長期利率期貨兩類：

　　二、利率期貨價(jià)格波動(dòng)的影響因素

　　利率期貨價(jià)格和市場利率呈反方向變動(dòng)，如果市場利率上市，利率期貨價(jià)格將會(huì)下跌;

　　如果市場利率下降，利率期貨價(jià)格將會(huì)上漲。影響市場利率以及利率期貨價(jià)格的主要因素：

　　1.政策因素：

　　(1)財(cái)政政策。擴(kuò)張性的財(cái)政政策，通過財(cái)政分配活動(dòng)來增加和刺激社會(huì)的總需求，造成對(duì)資金需求的增加，市場利率將上升;緊縮性的財(cái)政政策，通過財(cái)政分配活動(dòng)來減少和抑制社會(huì)的總需求，會(huì)造成對(duì)資金需求的減少，市場利率將下降;

　　(2)貨幣政策。

　　擴(kuò)張性的貨幣政策是通過提高貨幣供應(yīng)增長速度來刺激總需求，在這種政策下，較容易取得信貸，市場利率會(huì)下降;緊縮性的貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，較難取得信貸，市場利率會(huì)上升;

　　(3)匯率政策。一國政府通過利用本國貨幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國際收支均衡的目的，匯率將通過影響國內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響。