第三章期貨交易制度與合約[章節(jié)重點(diǎn)視頻講解]

　　第一節(jié)期貨合約

　　1.概念：由期交所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　2.期貨合約標(biāo)的選擇的條件：

　　(1)規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評級;

　　(2)價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁;

　　(3)供應(yīng)量較大、不易為少數(shù)人控制和壟斷。

　　3.期貨合約的主要條款和設(shè)計(jì)依據(jù)：

　　(1)合約名稱：注明合約的品種名稱及其上市交易所名稱。

　　(2)交易單位，在國際市場上也稱為合約規(guī)模(ContractSize)：期交所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。期貨價(jià)格乘以交易單位等于一手期貨合約的價(jià)值;確定交易單位的大小主要考慮合約標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期交所的會(huì)員結(jié)構(gòu)、該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素，若商品的市場規(guī)模較大、交易者的資金規(guī)模較大、期交所中愿意參與該期貨交易的會(huì)員單位較多，則該合約的交易單位可設(shè)計(jì)得大一些，反之則小一些。

　　(3)報(bào)價(jià)單位：在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，如元(人民幣)/噸。

　　(4)最小變動(dòng)價(jià)位(TickSize，MinimumPriceFluctuation)：在期交所的公開競價(jià)過程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。TickSize乘以交易單位等于該合約價(jià)值的最小變動(dòng)值。TickSize的確定取決于該合約標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市場價(jià)格波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等。設(shè)置TickSize的目的是為了保證市場有適度的流動(dòng)性。較小的TickSize有利于增加市場流動(dòng)性，但過小的TickSize會(huì)增加交易協(xié)商成本;較大的TickSize會(huì)減少交易量，影響市場活躍程度。

　　(5)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制(DailyPriceLimit，DailyPriceLimitFluctuation)規(guī)定了期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，DailyPriceLimit一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，即漲停板;上一交易日的結(jié)算價(jià)減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限，即跌停板。DailyPriceLimit設(shè)定為合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定百分比。確定DailyPriceLimit主要取決于該標(biāo)的物市場價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅的大小，標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，該期貨合約允許的DailyPriceLimit就應(yīng)設(shè)置得大一些。