四、分析計(jì)算題

　　161．C【解析】F=S[1+(r-d)×(T-t)/36151=1450×[1+(8%-1．5%)×5/24]=1469．64 (點(diǎn))。

　　162．D【解析】(1400-1570)×250×100=-4250000(美元)。

　　163．A【解析】資金占用l00萬(wàn)元，三個(gè)月的利息為l000000×12%×3/12=30000(元)；兩個(gè)月收到紅利1萬(wàn)元，一個(gè)月的利息為10000×12%×1/12=100(元)，凈持有成本=30000-10100=19900(元)，該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格應(yīng)為1000000+19900=1019900 (元)。

　　164．A【解析】買進(jìn)看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=290-12=278(美分)。

　　165．B【解析】采用10%的規(guī)定，把總資本200000(元)乘以10%就得出在該筆交易中可以注入的金額，為200000×10%=20000(元)。每手黃金合約的保證金要求為2500(元)，20000÷2500=8，即交易商可以持有8手黃金合約的頭寸。

　　166．C【解析】當(dāng)市場(chǎng)是熊市時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度。在反向市場(chǎng)上，近期價(jià)格要高于遠(yuǎn)期價(jià)格，熊市套利是賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸入賣出套利這一類中，則只有在價(jià)差縮小時(shí)才能夠盈利。1月份時(shí)的價(jià)差為63200-63000=200(元/噸)，所以只要價(jià)差小于200(元/噸)即可。

　　167．C【解析】該投資者在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)均同時(shí)，買入相關(guān)期貨合約，這種交易屬于轉(zhuǎn)換套利。轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=(看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金)-(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格)=(4．5-5)-(398-400)=1．5(美元)。

　　168．C【解析】F(4月1日，6月30日)=1450×[l+(6%-l%)×3/12]=1468．13(點(diǎn))。

　　169．B【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出跨式套利，當(dāng)恒指為執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的購(gòu)買者不行使期權(quán)，投資者獲得全部權(quán)利金。

　　170．A【解析】投資者買入看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利：380-356-3．2=20．8(美元/盎司)；投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對(duì)方不會(huì)執(zhí)行，投資者盈利為權(quán)利金4．3(美元/盎司)；投資者期貨合約平倉(cāng)后虧損：380．2-356=24．2(美元/盎司)；投資者凈盈利： 20．8+4．3-24．2=0．9(美元/盎司)。