（期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)的計(jì)算）

　　[例6-9] 有方案I、方案Ⅱ兩個(gè)投資方案，其年平均利潤(rùn)可能值及其發(fā)生概率見表6-14。請(qǐng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策分析。

　　表6-14 方案I和方案Ⅱ的年平均利潤(rùn)可能值及其發(fā)生概率 單位：萬(wàn)元

　　[解] ①求出兩個(gè)投資方案的利潤(rùn)期望值

　　因?yàn)镋1 >E2，似乎應(yīng)選方案I，但進(jìn)一步分析其利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)差，會(huì)發(fā)現(xiàn)選擇方案I并非上策。

　?、谟?jì)算兩個(gè)方案利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)差

　　顯然， σ1比σ2大得多，即方案I的風(fēng)險(xiǎn)比方案II大得多，而兩個(gè)方案的利潤(rùn)期望值又很接近，因此應(yīng)選擇方案II。

　　需要特別注意的是：用標(biāo)準(zhǔn)差來測(cè)度和比較兩個(gè)以上投資方案的風(fēng)險(xiǎn)大小，要求這些方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)期望值相同或相近，當(dāng)它們的評(píng)價(jià)指標(biāo)期望值不相同也不相近時(shí)，要用變異系數(shù)來測(cè)度和比較風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　?、圩儺愊禂?shù)。變異系數(shù)也稱為投資風(fēng)險(xiǎn)度，等于標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。用標(biāo)準(zhǔn)差來測(cè)度投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)投資成本較高，預(yù)期現(xiàn)金流量較大的方案，通常比投資成本較小的投資方案有更大的標(biāo)準(zhǔn)差，但它的風(fēng)險(xiǎn)并不比投資方案小的風(fēng)險(xiǎn)大，用變異系數(shù)來測(cè)定相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小可以彌補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)差的不足。因此，標(biāo)準(zhǔn)差是用來測(cè)度比較“風(fēng)險(xiǎn)”的，變異系數(shù)是用來測(cè)度比較“相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)”的。

　　變異系數(shù)的計(jì)算公式為：

　　上式中，v為變異系數(shù)。

　　變異系數(shù)越大，方案的風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，方案的風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

　?。荚囍腥菀壮鰡芜x和多選題）

　　(1)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越?。粯?biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越??；變異系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　(2)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越?。蛔儺愊禂?shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

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